Долги Европы vs госдолга США: кто победит в перспективе?

Кризис 2008-2009 годов обнажил главные проблемы современной мировой экономики. И по прошествии 5 лет эти проблемы не решены – решение откладывается на потом. Мировые финансовые аналитики, трейдеры, инвесторы с ужасом следят за динамикой государственного долга США и Европы, темпами инфляции и экономического роста, пытаясь рассмотреть первые симптомы выхода из рецессии. Статья, которая попалась мне на днях, очень полезна в этом плане и может определить дальнейшие перспективы международных финансовых рынков.
Сегодня практически каждый, кто интересуется миром финансов, слышал о том, что в Америке госдолг каких-то фантастических размеров, Греция вот вот должна выйти из Еврозоны, и этот выход идет уже больше 2-х лет, а все остальные страны им завидуют – как в известном телешоу. Но, аналитики компании «Freshforex» попробуют разобраться с глубиной кризиса, погрузившись в омут долговых проблем стран, влияющих на движение самой популярной валютной пары EUR/USD.
Когда говорят про госдолг, называя просто громадные цифры, складывается ощущение, что это конец, что экономика в стране не может функционировать, а, следовательно, страну ждет стагнация и в некоторых случаях «фискальный обрыв» либо же «ограниченный дефолт», ну или просто выход из Еврозоны – как пример с той же Грецией.
Один из самых правильных способов при упоминании госдолга является его сравнение или сопоставление. К примеру, всегда эффективно и показательно бывает сравнение с уровнем ВВП.
Посмотрим статистику?

Рис. 1 – Государственный долг в странах мира, % ВВП

Собственно, цифры не передают тот факт, что величина долгов отдельных стран Еврозоны по отношению к их уровням ВВП является на сегодняшний день максимальной за всю историю.
Более того, есть резон посмотреть ситуацию в динамике. Эти данные позволят нам увидеть «состояние больного» и «сколько ему жить осталось».
На примере США, начиная с 2000-го года, в таблице наглядно показано изменение соотношения госдолга и ВВП:

Год	Госдолг США, млрд. $	% ВВП
2000	5628,700	58,0
2001	5769,881	57,4
2002	6198,401	59,7
2003	6760,014	62,6
2004	7354,657	63,9
2005	7905,300	64,6
2006	8451,350	65,0
2007	8950,744	65,6
2008	9985,757	70,2
2009	11875,851	83,4
2010	13786	96,5
2011	15144	100
2012	16335	103,8
2013 (прогн.)	17453	106,6
2014 (прогн.)	18532	109,9

Рис. 2 – Соотношение государственного долга США к ВВП 

К примеру, в прошлом году в Еврозоне сумма государственных долгов на 2% была выше, чем в 2010-м году. При этом он составил более 87% от ВВП. Действительно в не очень хорошем положении сегодня Греция, более 6 траншей помощи, из которых первые были выделены на оздоровление экономики, а последние уже от полного банкротства. Долг Греции превысил 165% от уровня ВВП. Из проблемных стран также называют Португалию и Ирландию. И не случайно, их финансовые показатели находятся в очень сложных условиях. Не стоит забывать и про другие страны Еврозоны, к примеру, Италия или Испания. Они также раскачивают лодку Евросоюза, направляя на рифы. 
Кому в Еврозоне жить хорошо?
Опять же всё познается в сравнении. В относительных показателях – примерно 6% госдолга от ВВП у Эстонии. При этом, многие скажут: а как же Германия?! У этой страны действительно не плохие темпы развития экономики, показатели промышленности хорошие, деловая активность выше уровня застоя, но при этом госдолг составляет чуть больше 80% от ВВП. Не слабо? Может быть, но не страшно, так как экономика страны развивается быстрее, чем копится долг. 
Теперь давайте поговорим о США, у которой не то, чтобы «крыша поехала», но «потолка» госдолга нынче точно нет. Просто отменили. 
Цифру в 16,394 триллиона долларов благополучно преодолели в канун Нового года, и после 2-х 3-х недельных дебатов решили временно отказаться от верхней планки, при этом дав словесные гарантии находить средства и мобилизовать ресурсы, чтобы продолжать обслуживать долг. Мы можем не знать все скрытые факторы экономики страны, но то, что находится в публичном доступе доверия, не вызывает. Более того, пугает заявление самого министра финансов США Тимоти Гайтнера: «США могут лишиться возможности обслуживать свои обязательства уже с середины февраля… или начала марта. В настоящее время Минфин предпринимает беспрецедентные меры, чтобы избежать дефолта». 

Рис. 3 – Государственный долг США в процентном соотношении к ВВП с 1790

Саму структуру госдолга США (согласно Википедии):
Таким образом, по состоянию на 14 февраля 2013 года:

• Общий госдолг составил — 16 540 млрд долл.
• Долг перед частными юридическими и физическими лицами — 11 684 млрд долл. (72 % от общего объёма).
• Долг перед иностранными государствами — 4 856 млрд долл. (28 % от общего объёма)

Давайте сравним страну с предприятием или каким-нибудь заводом. Так, когда у предприятия копятся долги, то предприятие старается эффективнее работать, приняв антикризисные меры, сократив затраты на персонал, аренду и прочее. А в некоторых случаях и распродав часть цехов. То же самое происходит и со странами: расходы на аппарат сокращают, сокращая и сам аппарат, а той же Греции предлагались варианты продать острова, чтобы погасить долги. Есть ещё железный вариант: найти инвестора, действительно заинтересованного в покупке облигаций и видящего перспективы от вложения средств, или «лоха, которого просто разводят на деньги». Таким образом, представьте, кем является Китай, вложивший не малые деньги, выкупая долги стран Еврозоны. При всем при этом, странам Еврозоны удается довольно успешно продавать свои долги, размещая свои гособлигации на десятки миллиардов долларов.

2013 год: последний год евро?

Крах евро пророчат давно, пожалуй, с даты ввода его в обращение. Пророками данного краха выступали ведущие экономисты, трейдеры, политики, но евро до сих пор наплаву. Однако, те испытания, которые ему предстоят в 2013 году, могут оказаться фатальными, как для единой европейской валюты, так и для всего ЕС. Анализу проблем еврозоны была посвящена одна из последних статей «Биржевого Лидера».

Многие мировые СМИ начиная от Wall Street Journal и заканчивая Financial Times видят 2013 год, как четвертый подряд год кризиса государственных долгов всей Европы. Этот год, знаменует новый набор забот для инвесторов:

- во-первых, установлено, что выпуск испанских облигаций достигнет рекордных уровней в 2013 году в размере 145 млрд евро;

- во-вторых, ожидается запрос помощи от Испании, который как прогнозируют аналитики будет заявлен уже в течение первого квартала, что может затем, активировать "Программу прямых монетарных операций" (OMT).

Последнее, и не менее важное, в политических рисках - также, скорее всего, будет наблюдаться повышение в течение квартала, поскольку рынки готовятся к выборам премьер-министра в Италии.

Чего в действительности нужно ожидать и каким будет курс евро в первом полугодии 2013 года, - разбирались аналитики разделов "новости ЕС" и "новости форекс" журнала инвесторов "Биржевой лидер" совместно с экспертами Академии Masterforex-V.

Эксперт: Испания и Италия могут стать драйверами обвала евро

Выпуск облигаций в Испании является ключевым риском для стабильности валютного блока в первом квартале, пояснил ведущий трейдер России Максим Ганн. В доходностях по испанским облигациям наблюдалось практически полное спокойствие во второй половине 2012 года, мы также стали свидетелями того, что доходности по 10-летним облигациям отошли от 7% порога назад в направлении 5%. Мадриду удалось продать облигации с легкостью, финансирование было завершено до конца ноября 2012 года.

В 2013 году возможно возникновение сложностей. Для начала, со стороны Мадрида никогда ранее не было попыток продажи такого крупного количества облигаций; выпуск увеличился в результате запросов из некоторых регионов с высокой задолженностью.

В дополнение к задолженностям, которые необходимо продать, экономика страны находится в неустойчивом состоянии, это может:

- вести к тому, что поиск покупателей не будет столь простым. Представители Банка Испании уже заявили о том, что они ожидают снижения уровня ВВП в размере 0.4% в течение последних 3 месяцев 2012 года, аналогично снижениям 3 квартала. Европейская комиссия ожидает расширения испанской экономики на 1.4% в 2013 году, этот показатель хуже прогнозного значения, определенного правительством, согласно прогнозу правительства ожидается снижение в размере 0.5%. У членов Комиссии также возникают сомнения по поводу способности Испании в достижении целей бюджетного дефицита 2013 и 2014 годов. Цели были установлены наряду с другими странами-членами еврозоны на отметке ниже 3% ВВП в 2014 году.

- на фоне слабого фискального прогноза, Мадрид может попробовать создать фонд с передней нагрузкой для собственных долговых распродаж. В 2012 году, средний выпуск облигаций из Мадрида составил примерно 10 млрд евро;

- основной проблемой для Мадрида станет структурный спрос на долговые обязательства. В конце 2012 года мы наблюдали повышение международного спроса, однако, мы сомневаемся, что высокие уровни продержатся при крупных объемах выпуска 2013 году. В дополнение к этому, Мадрид не может полагаться на то, что внутренний спрос компенсирует слабость на аукционах. Согласно докладу Тройки по поводу помощи испанскому банковскому сектору в октябре, существовало желание очистки балансов на сумму 40 млрд евро в течение 12 месяцев, что не оставляет средств для покупки внутреннего долга.

Еще одним ключевым вопросом, с которым сталкивается валютный блок в первом квартале, являются выборы премьер-министра Италии. Они назначены на 1 апреля, но явно не станут «первоапрельской шуткой» для финансовых рынков. Есть вероятность, что выборы могут быть перенесены на более ранний срок, но по нашим прогнозам, они все же состоятся после региональных выборов в Лацио, Ломбардии и на Молизе, которые запланированы на 13 марта. Временный премьер-министр Марио Монти (Mario Monti), который является технократическим премьер-министром, занявшим премьерское кресло, после отставки Сильвео Берлускони в ноябре 2011 года без избрания, заявил, что он не будет баллотироваться на пост. Таким образом, вопрос о том, кто станет новым итальянским лидером, создает неуверенность на финансовых рынках в этом квартале, поскольку Монти попытался реформировать сектор государственных финансов во время своего пребывания на посту премьер-министра, что позволило снизить давление на доходности облигаций во второй половине 2012 года.

Существовали некоторые признаки того, что Италия просто устала от нагрузки мер жесткой экономии. На региональных выборах в Сицилии партия, выступающая в оппозиции ужесточению экономики, увеличила долю своих голосов в 3 раза всего за 4 года. Региональные выборы в Лацио, Ломбардии и Молизе станут хорошим индикатором общественного мнения еще до наступления 1 апреля.

Социологи прогнозируют, что в настоящее время опросы не дают четких результатов, что означает большую вероятность создания коалиции. Центрально-левая коалиция, скорее всего, будет наилучшим результатом для рынка, поскольку несет большую вероятность поддержания программ ужесточения Монти. Тем не менее, если стороны не будут способны сформировать коалицию, тогда Монти может стать технократическим премьер-министром еще раз, что успокоит рынки в среднесрочной перспективе, поскольку предполагает последовательность и может протолкнуть дальше программы реформации государственного сектора Монти.

Марио Драги еще раз высказал уже известную рынкам точку зрения ЕЦБ о том, что курс евро не является целью работы регулятора. Что ж, это инвесторы слышали и ранее. Новым было другое. Драги подчеркнул, что обменный курс евро имеет значение для роста экономики еврозоны и обеспечения ценовой стабильности в регионе. Это означает, что ЕЦБ все-таки обеспокоен скачками евро вверх и пристально наблюдает за его движениями, но рынок может не беспокоиться о том, что регулятор вмешается в ход валютных торгов и повлияет на ценообразование евровалюты. Да, укрепление курса евро чревато сейчас тем, что инфляция в еврозоне будет слабеть. Январские данные по CPI не были впечатляющими, инфляционное давление спадает, но ЕЦБ не беспокоится об этом. Возможно, пока.

Курс евро слабо снижается по отношению к доллару США в понедельник, тогда как падение иены к доллару, обусловленное тем, что страны G20 воздержались от предупреждений в адрес Японии по вопросам монетарной политики, сократилось, пояснил в интервью "Биржевому лидеру" руководитель кафедры анализа объемов форекс Академии Masterforex-V Максим Ганн. На рынке не замечено агрессивных продаж, в то время, как, интерес к покупке скопился в районе отметки 1.3300 - 1.3350:

Евросоюз – финансовый банкрот?!

До весны еще далеко, но начавшийся саммит Евросоюза с самых первых фраз всё больше напоминал раскаты грома. В роли «громометателя» выступил председатель Европейского парламента Мартин Шульц, который объявил Евросоюз финансово несостоятельным и пригрозил тем, что семилетний бюджет не будет принят, если участники предпримут попытки сэкономить.

Открытия форума, на который прибыли 27 лидеров европейских стран, пришлось ждать несколько часов. Как выяснилось позднее, причиной этого стали закрытые встречи отдельных лидеров, на которых никак не удавалось прийти к единым взглядам. Главной из этих встреч, безусловно, явилась аудиенция немецкого канцлера Ангелы Меркель и британского премьера Дэвида Кэмерона, на которой присутствовал председательствующий в Евросовете Херман ван Ромпей.

Центральная тема столь драматично начавшегося саммита - это принятие бюджета Европейского союза на последующие семь лет. Многие участники не скрывают свои намерения урезать бюджетный план с запланированных 1033 млрд. евро до 950 млрд. евро. В результате изрядно «похудеет» доходная часть бюджета, которая образуется на основе взносов стран-участниц ЕС. При таком положении дел, расходная часть превысит доходную почти на 60 млрд. евро.

Председатель Европарламента в своем докладе подверг резкой критике подобные сокращения и назвал такой структурный дефицит абсолютно неприемлемым в нынешних условиях. Господин Шульц также пригрозил тем, что не станет подписывать подобный финансовый документ, если в него будут заложены подобные сокращения. Он сослался на юридическую сторону и базовые соглашения ЕС, которые не предусматривают одобрение и принятие дефицитного бюджета.

Если события будут развиваться в подобном ключе, то Европейским странам вместо принятия совместного плана на ближайшие семь лет, придется решать этот вопрос каждый год и утверждать двенадцатимесячный бюджетный план. По мнению главы Европарламента, на текущий момент именно такая периодичность более актуальна, поскольку позволяет оперативно реагировать на ключевые экономические и политические изменения.

В своем отчете Мартин Шульц упомянул о том, что в конце прошлого года в казне Европейского союза оказалась серьезная прореха размером в 9 млрд. евро. Произошло это из-за того, что ряд стран не выполнил подписанные соглашения, и они не заплатили взносы. Правда, эти страны честно признались, сказав, что они помнят о своих финансовых обещаниях, но положение на данный момент таково, что они их не могут выполнить.

Получилось так, что уже в прошлый год Европейские страны вступили с бюджетным дефицитом и это дефицит теперь растет подобно снежному кому. На данный момент в казне Евросоюза не достает уже 16-ти млрд. евро и с каждым днем эта цифра увеличивается. Недостаток средств в первую очередь отражается на финансировании научных работ и экологических программах.

Последствия от такой «экономии» понятны всем…

Спасение рядового ЕВРО: так миссия выполнима?

Последние несколько лет прогнозов и предсказаний скорого развала ЕС и краха евро все больше и больше. Многие аналитик и экономисты сходятся в мнении, что 2013 год будет если не годом краха, то по крайней мере самым тяжелым годом для Европы. Что правда, а что вымысел в этих прогнозах? И каково будущее евро? Попытались разобраться журналисты «Биржевого Лидера».

В свете неоднозначных прогнозов перспектив экономического спада, многие трейдеры и аналитики не имеют общей определенности в оценках будущего мировой финансовой системы и дальнейших перспектив курса евро, доллара США, иены, швейцарского франка как мировых резервных валют. Ситуацию дополняют противоречивые высказывания лиц, широко известных на мировой финансовой арене.

Каковы же перспективы курса евро в качестве мировой валюты убежища, разбирались аналитики разделов "новости курса евро" и "новости ЕС" журнала трейдеров и инвесторов журнала "Биржевой лидер".

Меры ЕС по предотвращению обвала курса евро

Принятые в начале прошлого года меры по стабилизации ситуации в Европе (кредит Греции на 110 млрд. евро, cовместный с МВФ стабилизационный фонд размером 750 млрд. евро, закупки государственных облигаций ЕЦБ, см. предыдущий выпуск Бюллетеня ЦМИ) полностью не предотвратили обострение проблем в регионе. В основном евро продолжает колебаться в интервале 1,22-1,24, и опасения инвесторов сохраняются. Причины для беспокойства растут:

- принятые меры призваны решить проблему ликвидности, и до сих пор не понятно, как же будет решена проблема платежеспособности. Многие аналитики продолжают ожидать дефолта Греции по облигациям в течение ближайших лет.

- одна за другой, страны PIIGS приняли меры по сокращению дефицита, что вызывает социальные протесты и будет негативно сказываться на экономическом росте – на фоне чего агентство Fitch уже снизило суверенный рейтинг Испании.

- в 1937 году США решили принять меры по сокращению расходов, опасаясь растущего дефицита. Одновременно была ужесточена монетарная политика: три раза повышены нормы резервирования для банков. Одно из этих решений (либо оба) стали причиной второй волны кризиса, отбросившей США в восстановлении на несколько лет назад. Повторится ли эта история в наше время?

- ЕЦБ пока не собирается смягчить монетарную политику – закупки государственных облигаций стерилизуются с помощью недельных депозитов.

- пытаясь сделать «как лучше», некоторые страны могут пойти на нескоординированную политику, затрагивающую весь регион – так, Германия ввела запрет на необеспеченные короткие продажи и планирует расширять его, несмотря на возражения других стран-членов. Введение запрета вызвало негативную реакцию на финансовых рынках и новый виток падения евро.

Спасет ли репатриация евро от развала ЕС?

В этом году одной из главных историй на валютном рынке будет репатриация евро, - подчеркнул известный трейдер России и руководитель кафедры анализа объемов торгов на Forex Академии MasterForex-V.

"Из-за страха развала еврозоны в предыдущие годы инвесторы массово перекладывались из евро в предполагаемые тихие гавани - фунт, франк, иену и даже в некоторой степени в австралийский доллар. "Теперь инвесторы считают, что ситуация в еврозоне не такая опасная, как раньше. И в этом году евро больше всех валют выиграет от повышения аппетита к риску и от ослабления иены", - пояснил эксперт в интервью "Биржевому лидеру".

"Евро может продолжать расти, даже несмотря на необычную жалобу Жан-Клода Юнкера на угрожающе высокий курс единой валюты. "На мой взгляд, чиновников пугает не направление движения, а его скорость, особенно быстро евро начал укрепляться против иены. Но раньше пара евро/доллар и до 1,4 доходила, и это не вызывало у политиков опасений", - подчеркнул он.

В продолжение темы динамики иены главный стратег швейцарского банка MIG Bank Говард Френд отметил, что, несмотря на утверждение Банком Японии целевого ориентира инфляции в 2% и объявление о бессрочной программе покупки активов, некоторые его решения разочаровали инвесторов:

- во-первых, отсутствие фиксированного срока достижения целевого показателя инфляции, а во-вторых, то, что новая программа покупки активов стартует только в следующем году. И это отразилось на японском индексе Nikkei и курсе иены. "Для дальнейшего ослабления японской валюты есть множество важных причин. В результате политики центробанка страны она потеряет статус тихой гавани", - отметил он.

Мнения многих маститых аналитиков Уолл-Стрит сводится к тому, что текущее снижение евро/доллара может продолжиться в ближайшее время, однако изменения в технической картине не носят значимого негативного характера для быков, и движение, скорее всего, сохранит коррекционный характер. В банке отмечают, что испанские и итальянские рынки акций уже понесли значимые потери, а облигации этих стран упали в цене, и значительная премия за риску уже заложена в цену евро. В Westpac полагают, что в этом контексте снижение единой европейской валюты к уровням в области $1.34/$1.33 стоит рассматривать как возможность для покупки с расчетом на рост к $1.38 в одномесячной перспективе. В банке обращают внимание на то, что среднесрочный восходящий тренд остается в силе, а сокращение баланса ЕЦБ на фоне продолжающегося роста баланса ФРС и Банка Японии дает повод ожидать его развития.

В данный момент фьючерс евро протестировал отметку 1.3400, еще ниже сильная поддержка 1.3355 - накопление объема текущего контракта, откуда начинался агрессивный рост единой валюты пару недель назад. Очевидно, что нас ожидает проверка данной уровня на прочность, от результатов тестирования будет зависеть дальнейшая динамика валютной пары в среднесрочной перспективе, пояснил Максим Ган.

Европа в валютных войнах: победитель или жертва?

Тема валютных войн в последнее время волнует не только трейдеров и инвесторов всего мира, но и ведущих мировых экономистов, политиков, банкиров. Поэтому не случайно на форуме в Давосе этой теме было посвящено огромное внимание. Выводы по результатам форума изложены в очередной статье FINMARKET.RU.

Кризис не оставил камня на камне от прежних приличий: страны теперь, не стесняясь, начинают валютные войны и говорят, что так нужно для их экономики. Обратной стороной такой поддержки является бесконтрольное расширение балансов центральных банков и огромный ущерб для мировой экономики, которой игры в "разори соседа" не идут на пользу. Из крупнейших центральных банков мира пока только ЕЦБ не участвует в этих играх и расплачивается за это укреплением курса евро

На Давосском форуме валютные войны стали главным пунктом повестки дня. Разговоры, в основном, шли про Японию, которая прямо накануне начала Давоса решила сказать "хватит" крепкой валюте.

За последние несколько лет курс иены существенно укрепился, теперь правительство нового премьера Синдзо Абэ делает все, чтобы его ослабить, и это у него получается. За два месяца японская валюта просела на 10% к доллару и почти на 20% к евро.

Лидеры европейских государств уже заявили, что действия Японии не внушают им доверия. Несколько дней назад президент немецкого Бундесбанка Йенс Вайдман предупредил, что мир ждет очередной раунд валютной войны - бесполезного и даже опасного соревнования по занижению курса национальной валюты относительно валют стран-конкурентов. В Давосе немецкие чиновники туманно намекали на возможность "возмездия" для Японии.

Европейский ЦБ, фактически, последний крупный центральный банк на планете, который пока не играет в "разори соседа" и не заливает рынки ликвидностью, сбивая курс национальной валюты. Его политику поддерживает Мохаммед Эль Эриан, генеральный директор крупнейшего игрока на рынке облигаций - инвестиционной компании PIMCO -и бывший сотрудник Международного валютного фонда.

Мало какое государство в наши дни делает выбор в пользу сильной национальной валюты, а ключевые игроки мирового рынка уже не скрывают, что играют на понижение. Но обменный курс - величина относительная, а значит ослаблять все валюты мира просто технически невозможно.

От того, как в ближайшие годы будет разрешен этот экономический парадокс, зависят перспективы роста мирового ВВП и распределение доходов в глобальной системе, пишет Эль Эриан.

Разоряя соседа, разоряешь и себя

Не нужно быть экономистом, чтобы понять, что валюты могут снижаться по отношению к стоимости золота, земли и других реальных активов, но по определению они не могут падать одновременно по отношению друг к другу. Если одна валюта дешевеет, значит, другая растет в цене. Здесь-то и начинается самое интересное и самое опасное, считает Эль Эриан.

В современном мире нет сколь либо значимой группы стран, заинтересованной в укреплении национальной валюты. Кто-то активно и открыто стремится к снижению курса, кто-то делает это более тонко и незаметно. Похоже, одна лишь еврозона пока готова принимать все последствия таких игр на себя, точнее, перекладывая их на курс единой валюты.

Существует множество исследований о том, почему политика "разори соседа" вредна для всех. Однако одно за другим государства затягивает в эту игру, которая представляет серьезную угрозу для всей мировой экономики. И самое плохое, что этот процесс не воспринимается серьезно на международном уровне и отсутствует в повестке дня влиятельных организаций.

Валютные войны - обратная сторона стимулирования экономического роста

Но если все же есть желание избежать серьезного ущерба для экономики, нужно понять, как будет дальше развиваться ситуация. Наиболее вероятный сценарий выглядит следующим образом:

• Угроза замедления экономического роста и скачка безработицы на фоне бездействия правительств вынуждает какой-нибудь крупный центробанк, например ФРС, прибегнуть к монетарным методам стимулирования. Что мы и наблюдаем в реальности.
• Бен Бернанке, председатель ФРС, в декабре вновь заявил о том, что инвесторов нужно "склонять" к риску. Это при нулевых ставках можно сделать, например, обеспечив "искусственный" рост активов в цене через вливание дополнительных средств на рынок. Таким образом будут простимулированы потребление, инвестиционные расходы и создание рабочих мест.

Центральные банки, проводящие программы стимулирования, расширяют балансы, и, при этом, немного разогревают инфляцию, вбрасывая новые порции денег на рынок. Расширение балансов центральных банков, таким образом, - мощное оружие валютных войн. Тот, кто его не использует, проигрывает, как, например, проигрывает евро, достигнувшее недавно 30-месячного максимума к доллару.

Баланс ЕЦБ сокращается, а курс евро - растет

Но на практике все оказывается не так просто. Обычно часть ликвидности, предоставленной ФРС или, например, банком Японии, перетекает на рынки других стран, провоцируя приток капитала в развивающиеся страны - ведь инвесторы любят делать ставку на высокую доходность, а здесь она как раз такова - в соответствие с риском. Осложняет ситуацию и тот факт, что эти потоки капитала быстро теряют связь с экономикой и финансами стран-получателей, превращаясь в источник спекулятивного дохода за счет необоснованного роста курса их валют.

Неудивительно, что все больше и больше правительств обеспокоены укреплением курса национальной валюты - ведь это бьет по конкурентоспособности промышленности и сферы услуг. И у властей все новых стран не остается другого выхода, кроме как начинать активно противостоять росту стоимости валюты или хотя бы замедлить процесс ее укрепления.

Решить проблему можно, только если центробанкам удастся договориться о согласованности своих действий и если власти стран осознают необходимость координации движения валютных курсов, заключает известный инвестор.

Война на словах, а не на деле

Когда официальные лица говорят о зависимости валюты от состояния рынков, они чаще всего имеют в виду состояние торгового баланса, объясняет Марк Чандлер, руководитель департамента валютных стратегий Brown Brothers Harriman - старейшего частного банка США.

Та же Япония с торгового профицита скатилась к дефициту. С учетом сезонного фактора сальдо торгового баланса перестало быть положительным с февраля 2011 года. В годовом выражении экспорт снижается с мая прошлого года. По расчетам ОЭСР на основе паритета покупательной способности иена сейчас переоценена почти на 15%.

• В этой ситуации непонятно одно - почему у мирового сообщества вызывают негодование действия японского правительства, но они не обрушивают свой гнев на Швейцарию, которая в данной истории сыграла роль провокатора?
• Швейцарский центробанк в конце 2011 года, чтобы предотвратить укрепление франка, привязал его курс к евро, практически мгновенно снизив стоимость национальной валюты относительно других ведущих валют. Если бы этого не произошло, Япония бы сейчас не была вынуждена идти на ослабление иены, считает Чандлер.

Тем не менее, настоящая валютная война миру вряд ли грозит - пока эта угроза остается на уровне слов. Глобальный экономический кризис синхронизировал замедление экономик и привел к общему ослаблению денежно-кредитной политики в мире. На ближайшем саммите стран "большой двадцатки", скорее всего, будет официальна подтверждена приверженность ведущих мировых экономик рыночным принципам формирования курса валют, что сильно ограничит Японию в выборе действий по ослаблению иены. К тому же, крупнейший торговый партнер страны и главный региональный соперник - Китай, - публично не выразил никаких претензий к заявлениям японских властей. 

Америка растет на фоне европейской рецессии.

Америка остается главным ньюсмейкером для финансовых рынков мира. На этой неделе были размещены скорректированные данные американского ВВП. Америка растет не обращая внимания ни для чего. Начальная цифра роста валового внутреннего продукта по результатам второго квартала была равна 1,5 %, но вчера она была пересмотрена на 1,7. Данный пересмотр был произведен не обращая внимания на откровенно слабые данные по ритейлу. Помощь пришла откуда не ожидали — рынок недвижимости зашевелился. Продажи жилья в Соединенных Штатах Америки оказались на двухлетнем максимуме, хотя уровни еще не докризисные, но для поддержки хватило. В среду была размещена «Биржевая книга» ФРС, заявляют специалисты организации Робо Форекс.

Регулятор заявляет, что за июль, август в большинстве отраслей экономики отмечался поднятие активности бизнеса. Данная информация обеспечивает повод Бернанке отложить 3-ий круг количественного смягчения, про что много писалось в экономической прессе. ФРС предпочтет придержать настолько мощнейший инструмент действия на рынок до будущего года, когда могут проявиться более значительные затруднения. В особенности если демократы с республиканцами не договорятся по налоговым льготам.

Сейчас все внимание приковано к статистике по безработице, которую ждут в пятницу. Если данные относительно новых рабочих места окажутся положительными, а предполагается добавление 150к, то ожидания на стимулирование экономики сравняются с нулем. Таким образом, USD сможет получить поддержку без пуска печатного станка, а это будет значить усиление американского доллара к концу года.

На иной стороне Океана условия несколько хуже. Незначительное понижение процентных ставок по еврооблигациям государств Южной Европы носит, вероятнее всего временный характер ( Италия расположила 10-летние еврооблигации под 5,82 %). Из доклада Европейской комиссии понятно, что индекс экономических настроений свалился до уровня 86,1, самой низкой с 2009 года. Индекс доверия потребителей провалился до -24,6 притом что месяц назад он приравнивался к -21,5.

Другими словами экономика ЕС в 3-ем кв. наверняка покажет снижение, наступит техно рецессия, потому что во 2-м кв. ВВП ЕС уже был в красноватой зоне. Стоит держать в голове  доклад «тройки», который ждут в конце сентября — начало октября. Трудно ждать в данной обстановке энергичного увеличения Евро/Долл. Теперешний лаконичный поднятие имеет возможность достать до 1,2650, скорее всего чуть больше, но уже с началом сентября может возобновиться нисходящее движение.

Количество заявок в Соединенных Штатах Америки на помощь по безработице — обычно главная новость рынков. Предвидится показание около 370k - в пределах недели которая прошла. Если итоговые информация и прогнозные совпадут - сильного воздействия на курс Евро/Долл не наступит. Пока что возможно удерживать краткосрочные приобретения с тейк-профитом на уровне 1,2650. Осуществлять продажу на данный момент еще рановато, потому что рынок еще имеет возможность подрасти на 100-200 пт перед понижением.

Грецию будут спасать после кризиса.

Мировые финансовые рынки живу в ожидании новостей из Европы. Но раньше середины сентября поддержки, или даже обещаний, от чиновников рынки не получат. Греция имеет возможность оставить зону евро до того, как ЕЦБ начнет действия. Уже две недели руководитель ЕЦБ Драги кормит весь мир и Европу обещаниями спасти EUR любой ценой. Программа приобретения государственных ценных бумаг Италии и Испании "практически готова" со слов Марио Драги. Рынки кидает то в эйфорию, то в панику, а облигациям стран-должников от данного не лучше.

Пока что в недрах ЕЦБ составляют тайный план спасения Зоны евро, журналисты, на потеху публике, устраивают "сливы" по поводу "существует ли у нас план спасения". Наиболее убедительная версия выдвинута журнальчиком Der Spiegel. ЕЦБ уже сказал, догадки журналистов ошибочны и решений не принято, заявляют специалисты организации Робо Форекс.

Spiegel сказал, что ЕЦБ хочет ввести контроль доходности еврооблигаций. Прибыльность еврооблигаций привяжут к доходности германских ценных бумаг. Когда спред превзойдет порог - ЕЦБ начнет покупать их. Это похоже на "валютный коридор" Центрального банка Российской федерации. После того как были опубликованы в Spigel, за считанные часы прибыльность по 10-летним облигациям Испании скатилась на 30-50 биржевых пт. Только ЕЦБ сделал опровержение, оптимизм на рынках исчез мгновенно. Полностью возможно, что журналисты Spigel правы и ЕЦБ просто тянет время, имея на то предпосылки.

Конституционный суд Германии 12 сентября решит вопрос законности создания ESM. Если создание ESM будет признано незаконным, тогда вся антикризисная концепция ЕЦБ развалится тотчас.

Марио Драга, похоже, до решения суда по законности ESM, не будет публиковать план спасения зоны евро.

Инвесторам нужно будет ожидать еще месяц, пока детали программы станут общественными. Также, ЕЦБ необходимо будет преодолеть возражение Бундесбанка, который против приобретения активов.

Специалисты выражают соображение, что возможность пуска программы ЕЦБ, основанной на внедрении предела доходности по проблемным облигациям, высока. Но к деталям программы есть множество вопросов.

Государствам еще нужно будет достигнуть согласия, будет ли ЕЦБ покупать облигации только лишь Италии и Испании или же остальных государств зоны евро тоже.

Всем наплевать на Грецию?

В октябре обязан быть размещен доклад мировых кредиторов о выполнении предписанных ей реформой бюджета и программой госэкономии. Если отчет признают неудовлетворительным - лишат Грецию валютной поддержки. За этим самым последует, неминуемо, дефолт и выход из зоны евро – с вероятностью 75 %. В пятницу встретились Ангела Меркель и греческий премьер-министр Самарас. После встречи Ангела Меркель заявила, что программа поддержки от ЕС остается в силе и Самарас сделает все что можно. Ангела Меркель высказалась за сохранение Греции в Евросоюз. Эти заявления свидетельствуют - Ангела Меркель и Самарас отыскивают консенсус. Канцлер дала сигнал германским политикам: Грецию из зоны евро не выкидывать. Но с другой стороны сигнал смотрится слабо. В особенности на фоне Марио Драги, есть же разница между "спасти любой ценой EUR " и "мы были бы не против, если б Греция смогла оставаться в зоне евро".

Тем более, настоящие затруднения Греции решать никто не намеревается. Германия до этого часа не поддержала просьбу Самараса предоставить двухлетнюю отсрочку. В субботу Самарас убеждал президента Франции продлить программу. Если реакция Олланд такая же на просьбы Греции, то это сигнал, что спасение Италии и Испании для ЕС приоритет, а Грецией готовы пожертвовать.

Тяжелая неделя для Греции.

Обычно во всем мире август считается месяцем отпусков, когда градус политической и экономической жизни падает до минимума. Но Наступившая неделя обещает быть насыщенной событиями. В европейских столицах, не обращая внимания на сезон отпусков, запланировали ряд значимых встреч. Жан-Клод Юнкер, премьер Люксембурга и руководитель Европейской группы (объединение министров финансов государств ЕС), отправится 22 августа в Афины для переговоров с греческим правительством. Управление Греции собирается предоставить свои аргументы для получения государством двухлетней отсрочки в реализации мероприятий для уменьшения бюджетного дефицита, заявляют специалисты организации Робо Форекс. На другой день, 23 августа, в Берлине будет проведена встреча президента Франции с германским канцлером Ангела Меркель.

24 августа премьер Греции прибудет в Берлин, чтобы на встрече с Ангела Меркель сказать по поводу того же - двухлетней отсрочке, мероприятия по сокращению дефицита бюджета. Эти дебаты очень важны для Греции, так как в соответствии с мнением профессионалов именно Германия есть тем локомотивом, что вытягивает зону евро из кризиса и ее позиция определяет политику ЕС относительно государств должников. Это бремя финансовой ответственности не по душе почти всем гражданам Германии. В соответствии с выборами в Бундестаг, что обязаны пройти на следующий год, позиция Ангела Меркель будет очень твердой и маловероятно, что она согласится с доводами греческого коллеги. Мягкость канцлера не добавит голосов ее партии.

Афины в своих доводах ссылаются на Испанию, отмечая что она уже два раза получала снисхождение от ЕС, тогда как Грецию, находящуюся в бедственном положении, понуждают к проведению полномасштабных сокращений издержек. Но греческие переговорщики "запамятывают" одну высокую деталь - Испания не получает валютную помощь от ЕС и поблажки и отсрочки не стоят налогоплательщикам стран-доноров ни копейки, другими словами ни цента. Мадрид, в отличие от Афин, пока что справляется без помощи других с привлечением денег на долговом рынке.

В то же время по долговым обязанностям государств Южной Европы ставки по процентам по прежнему высоки. Издание Spiegel делится информацией, что Совет управляющих ЕЦБ имеет возможность согласиться на установление лимита доходности по еврооблигациям для каждой государства ЕС индивидуально. Это решение Европейского центрального банка имеет возможность принять за сентябрь. На случай, ежели ставки по бумагам станут превосходить установленный предел. то регулятор будет запускать механизм приобретения государственных облигаций на открытом рынке. Данной решение Европейского центрального банка стало бы неплохой основой для стабилизации кризиса в зоне евро.

Во Франции, в отличие от Греции, полны решимости на следующий год уменьшить недостаток бюджета до 3%. При всем этом французам нужно уменьшить затраты в размере €30 миллиардов.. Притом, что считанные месяцы назад Франсуа Олланд строил свою предвыборную программу на несогласии с сокращением отчислений из бюджета. Когда дело затронуло живой практики, то Оланд продолжил процессы, начатые его предшественником Николя Соркази. Кроме того пока что не видно противоборства с Ангелой Меркель, о котором много говорилось в предвыборных дискуссиях в прессе.

Каких-либо особенных по значимости новостей в понедельник не собираются. Только лишь Евро/Долл на маленький период времени подверглась давлению ожидания отрицательных итогов переговоров в Берлине, в особенности беря во внимание слова министра финансов ФРГ, что на выходных очередной раз отказал Греции в ее притязаниях на расширение финансовой поддержки. Ежели ЕС сможет принудить греков реально уменьшить затраты, без отсрочек и в запланированном объеме, то экономика данного государства пострадает значительно и ее выход из кризиса затруднится.

В соответствии с этим самым резонно продолжать удерживать сделки на реализацию имея две цели - это 1,1800 и 1,2000.

Прогноз евро/доллар: ждать падение?

Качели на рынке форекс качнулись в другую сторону – теперь на первый план вышли проблемы не США, а Европы. Предшествующие несколько месяцев инвесторы торговали евро против USD, и сейчас они закрывают свои короткие позиции. Но специалисты не торопятся говорить о долгосрочном тренде, потому что сейчас он остается отрицательным.

Есть риск того, что положение с Грецией опять усугубится, заявляют специалисты организации Робо Форекс. Кроме того оказать давление на евро имеет возможность тот факт, что рынки имеют возможность решить испытать намерения ЕЦБ относительно Италии и Испании, что может привести к повышению ценных бумаг государств. Валютный стратег Тодд Элмер заметил, что к концу текущего года пара EUR/USD имеет возможность снизиться к значению в 1.15. Это сообщение прозвучало в эфире телеканала Bloomberg TV.

Кроме того вчера евро чуть-чуть скатилась относительно доллара на фоне того, что из Соединенных Штатов Америки поступили отличные статистическая информация. Кроме того поддержку валюте оказали информация потребительских цен государства, что лишились без каких-то изменений. До этого торги финишировали в пользу американского доллара, который укрепилась против единой европейской валюты сразу на 33 пт. При всем этом волатильность торгов составляла 79 пт. В соответствии с последней информацией, уровень потребительских цен в июле оставался без перемен.

Волна, которая идет под номером 4, завершается в качестве зигзага. Возможно, на графике имеет возможность сформироваться нисходящая волна (номер 5). Из этого видно, что понижение цены будет длиться в будущем. На протяжении последующих недель, вероятнее всего, последует обновление локальных минимумов.

На разметке часового графика видно, что должна была образоваться волна (номер 3). На младшем уровне волны был организован заходный стимул (номер 1). Не исключается, что на протяжении нынешнего дня будет проведена старт локальной корректировки, по завершению которой возможно ожидать понижение в рамках волны номер 3.

Валюты ждут выступление Бернанке.

Валютная пара Евро доллар вчера испытывала медвежий тренд, и сейчас торгуются близ нижней строки бычьего канала, что ясно видно на представленном графике. На данный момент цена как и до этого пребывает в критической фазе, где дневное закрытие и точный пробой вниз от бычьего канала и области 1.2250-1.2200, может окончить движение бычьей корректировки. Следовательно, продлится медвежий сценарий. Сопротивление пока что осталось близ показатели в 1.2330. Уверенный пробой над данной областью сумеет вывести стоимость к нейтральной зоне в самом не далеком времени. Это предоставит возможность поддерживать бычью корректировку, оценив сопротивление 1.2400/40, заявляют специалисты FX Clearing Global Support Team.

Вчера пара скатилась из-за укрепления спроса на американский доллар, что случился из-за понижения надежд на поддержку ФРС. До этого было отмечено, что статистическая информация из Соединенных Штатов Америки была смешанной. Специалисты организации Goldman Sachs Group Inc. считают, что действий от ФРС не приходится ждать к концу текущего года. После подобного заявления спекуляции с денежной парой стали усиливаться. Остальные специалисты рынка считают, что есть значительная возможность того, что программа QE будет оглашена уже за сентябрь текущего года. Данного мнения придерживаются специалисты из BNP Paribas, одного из наиболее мощных финансовых учреждений в мире.

Отмечается, что ситуацию на рынке имеет возможность несколько разрядить выступление Бена Бернанке, руководителя ФРС, которое пройдет 31-го августа в Джексон Холле. Кроме того на евро воздействовали заявления о продажах EUR Регулятором Швейцарии, что были размещены до этого. Кроме того США подготовит отчет о строительстве недвижимости в Штатах за минувший месяц. До этого было отмечено, что на текущей неделе правительство Испании имеют возможность официально попросить предоставление финансовой поддержки.

Греция: дефолт миновал?

Последние данные об уровне розничных продаж в Соединенных Штатах Америки свидетельствуют о росте на 0,8 % по результатам прошедшего месяца. Невзирая на это июньские информация пересмотрена в сторону снижения с -0,5 % до -0,7 %. В соответствии с этим самым положительное влияние новости о росте ритейла в июле на пару Евро/Долл стало незначимым, заявляют специалисты организации Робо Форекс.

До этого понижение длилось 3 месяца кряду. Специалисты указали, что на продажах сказалось горячо лето – американцы очень потратились на вентиляторы и кондиционеры. Также в этому году подготовка к новому учебному году началась ранее обычного, что также поддерживало статистику. В суме с этим самым сохранилась и тенденция к повышению вкладов. На фоне разразившегося в зоне евро кризиса и предстоящей неопределенности, американцы стали больше откладывать про запас.

В этот момент Греция смогла избежать нового дефолта. На будущей неделе Афины обязаны выплатить выше 3-х млрд EUR в пользу ЕЦБ. Но на данный шаг средств в греческом бюджете нет. Чтоб решить ситуацию, власти государства, с позволения ЕЦБ, пошли на размещения 13-и недельных казначейских векселей. Итогом данного стала продажа финансовых инструментов в размере в 4 млрд EUR, что предоставит возможность покрыть сегодняшние затраты Греции.

Практически средства для приобретения векселей предоставил сам ЕЦБ путем греческого Центрального банка. Не прекращает поступать информация по поводу того, что власти государства будет достигнуть отсрочки на 2 г. по дополнительным сокращениям издержек. Это приведет к еще большему отягощению отношений с кредиторами.

Еврозона не может поддержать евро.

Еврозона все ниже опускается в кризисную зону. Снижение ВВП, отрицательный торговый баланс, долговые проблемы – все эти факторы не способствуют стабильности евро.

Власти Германии оценили экономический рост государства как «умеренный» на протяжении второго квартала текущего года. Но, в соответствии с мнением профессионалов, это дает возможность не довести зону евро к уменьшению ВВП, как это было в 1-м кв.. Итоговые информация покажет, что приведет к новому шагу понижения пары Евро/Долл. За прошедшие несколько месяцев все европейские государства чувствовали затруднения с услугами и производством, что, непременно, скажется в статистическим данным за 2-ой квартал. Следовательно, под ударом возможно окажется Франция, ВВП которой за 1-ый квартал демонстрировал нулевой поднятие. Во 2-м кв. предвидится отрицательная динамика, заявляют специалисты организации  Робо Форекс.

Если это наступит, Франция автоматом перейдет к состоянию технической рецессии, а пара Евро/Долл растеряет несколько сотен пунктов. На прошедшей неделе Испания недосчиталась 0,4 % ВВП, а Италия – 0,8 %. Налоговые поступления стали падать. Но если финансовая сфера зоны евро будет в просадке и во 2-м кв., ЕЦБ нужно будет согласиться на еще одно снижение главный ставки по процентам, которая сейчас тормознула на уровне в 0,75 %. Главный вопрос пока что один – когда же регулятор пойдет на количественное смягчение. Специалисты считают, что предшествующие статистическая информация принудят Берлин отойти назад, тогда и ЕЦБ перейдет к больше активным действиям. Сегодняшнее отсутствие поддержки от ЕЦБ и продолжающаяся рецессия могут стать катализатором для следующей волны роста ставок на долговом рынке.

На данный день принципиальных макроэкономических статистических данных не было. Скорее всего, евро будет возвращать предыдущее понижение. В соответствии с прогнозам профессионалов, уже к следующему дню рынок имеет возможность опустится еще ниже теперешних уровней. Кроме того специалисты сомневаются и в том, что европейская статистическая информация повеселит рынки в не далеком времени. Цели по денежной паре Евро/Долл пока что остались прежними. После прохождения значения 1,2000 евро сумеет отправиться на тестирование уровня в 1.1800.

Риски инвестирования: пути снижения.

Падения на мировых финансовых рынках создают благоприятную ситуацию для инвестирования. Нынешняя нестабильность создает благоприятную почву для заработка. Приобрести актив на самом дне рынка – данная мечта всякого инвестора. Но угадать когда это дно наступит дано, как досадно бы это не звучало, не каждому. Сейчас на международном рынке валют - EUR находится в постоянном медвежьем тренде, с другой стороны курс USD укрепляется. Но как долго будет падать EUR? Когда наступит то самое долгожданное дно?

Специалисты организации Manors Investment убеждают, сейчас приобретать EUR самое время. Валюта уже находится на самом дне. А при 1-ых же признаках укрепления его здоровья уже будет не легко протолкнуться к постели выздоравливающего.

На данный момент в Европейском союзе интенсивно дискуссируется вопрос передачи части суверенных прав наднациональным общеевропейским органам. Похоже, сбывается одно из предсказаний Нобелевского лауреата Милтона Фридмана. Еще в период зарождения EUR он отводил следующей валюте не больше 10 лет жизни. И был убежден, что без политического единства хоть какое финансовое образование обречено на развал. Похоже, это наконец-то дошло и до европолитиков. Хочется верить, что своевременно.

Если европейские политиканы успеют провести намеченные реформы, убеждены специалисты Manors Investment, то зона евро и вкупе с ней EUR будут сохранены. По-сути, есть 2 настоящих пути положения вещей:
-спасение Зоны евро. Для данного пути, вероятнее всего, будет нужно убрать из интеграции «слабые звенья» – вроде Греции, Ирландии, Португалии, может быть Испании с Италии. После этого, даже невзирая на панику на валютных рынках, EUR быстро пойдет в поднятие. Поскольку валюта избавится балласта, что сейчас тянет ее на дно;
- развал зоны евро. К этому обязательно приведут пробы оставить Евросоюз в прежнем виде. Но текущий вариант - ровная дорога в ад. Его не допустят не только лишь жители европейских стран, а также и американцы, китайцы и остальные. Какая бы битва ни шла меж валютами, погибели EUR не хочет никто. Ибо очень непредсказуемые результаты данного события.
Но, риск – дело благородное. А в среде финансистов и инвесторов идти на риск не очень обожают. «Лучше синица в руках, чем журавль в небе» – это возлюбленная поговорка участников Форекс-рынка. Неплохой инвестор постоянно просчитывает, как возможно минимизировать, если не свести к нулю каждый риск. А если уж идти на риск, то с мозгом.

Именно вложить в EUR « с умом» и предлагают Специалисты Manors Investment. Для данного нужно открыть в организации вложение «Классический». В нем риск для инвестора даже на теоретическом уровне сведен к нулю. Дело в том, что в «Классическом» вкладе употребляется ПРОП-трейдинг, другими словами любые риски ограничены капиталами управляющего трейдера. Также тут есть данные «приятные мелочи» для инвесторов, как незначительный малый вложение и вероятность вывода выгоды к окончанию любого месяца.

В Лондоне не видят перспектив банковского союза.

Идея создания банковского союза в Европе нашла поддержку не у всех. Не смотря на то что лидеры ЕС в лице Германии и Франции активно продвигают эту идею, не стоит забывать о «третьем ките» ЕС. Лондон и в этот раз напомнил ЕС, что Англию и прочую Европу делит не только лишь Ла-Манш. Глава Казначейства Ее Величества Джордж Осборн сказал, Британия не поддерживает идею банковского союза. Она, бесспорно, преследует благородную цель, пока лишь идет против интересов Туманного Альбиона.

Эксперты компании FX Clearing, входящей в международный рейтинг брокеров FOREX Академии трейдинга Masterforex-V отмечают, создание банковского союза противоречит учредительным документам ЕС, поскольку ЕС – это союз 27 стран, а в зону EUR входит 17 стран. Лондон готов согласиться на внесение изменений в учредительные документы, что позволят юридически безупречно сделать банковский альянс. Но взамен Туманный Альбион просит гарантий безопасности для своей банковской системы. Брюссель пока не готов совершить эти обоснованные требования.

И хоть Британия не является ни членом зоны евро, ни Шенгена, проблемы континентальной Европы ей не безразличны. И это не только чувство сострадания. Зона евро – важнейший внешнеторговый партнер Великобритании. Также, отмечают специалисты FX Clearing, затруднения единой европейской валюты автоматом сказываются на котировках английской валюты – фунта стерлинга. Долговой кризис вынуждает Лондон вносить коррективы в планы оздоровления и ускорения развития собственной экономики, причем коррективы затратные.

И все таки Лондону нравится мысль банковского союза, ее планируют использовать в значительной степени эффективной для борьбы с неувязками в национальных финансовых секторах. Наверняка, это самое продуктивное предложение по борьбе с проблемами в европейском валютном альянсе. Но только в рамках зоны евро! Той же Испании, естественно, необходимо помогать выкарабкаться из пропасти, в которую летит банковская система страны. Но это должны делать другие 16 членов зоны евро, но не весь Евросоюз.

Также Лондон поддерживает идею эмиссии единых евробондов. Вырученные средства было бы можно направить на проведение структурных реформ в еврозоне и на конкретную помощь проблемным странам.

Кто выиграет от выхода Греции из ЕС?

Быть или не быть Евросоюзу в нынешнем виде? Этот вопрос, на мой взгляд, определяет будущий курс евро,  развитие европейской и мировой экономики. Во 2-ой половине июня предвидится развязка греческого вопроса, сценарий которой будет вполне зависеть от итогов выборов в парламент. Если 17 июня победу одержат представители популистских партий, уже 18 июня Греция покинет ЕС.

Отсутствие стабильного кабинета министров и массовые протесты против соблюдения условий программы спасения стали для Греции последним шагом к выходу из ЕС. Терпение европейских кредиторов иссякло, так как все действия, принимаемые Европой для поддержки Греции   не находят ответных шагов на встречу. 

Отказ от исполнения условий ЕЦБ и неспособность Греции погасить суверенный долг имеет возможность толкнуть ЕС на последние действия. После выхода Греции из союза, кредиторы в счет погашения задолженности начнут масштабную приватизацию греческих прибрежных земель. Это представляется единственным решением из сложившейся ситуации, так как дефолт лишит Грецию каких-то перспектив возрождения экономики.

По мнению экспертов Larson&Holz IT Ltd, ожидание худшего сценария привело к сильному понижению курса EUR, потому к моменту выхода Греции ЕЦБ будет предпринимать действия по стабилизации евро. В результате масштабных интервенций, дефолт Греции может сопровождаться резким увеличением цены единой европейской валюты и большой неустойчивостью рынка.

Обзор подготовлен экспертами организации Larson&Holz IT Ltd.

Рубини: я не вижу такой Европы в будущем.

Нуриэль Рубини, известный экономист, профессор, по-прежнему не испытывает оптимизма, говоря о перспективах еврозоны. По его мнению, у Евросоюза в целом, и у еврозоны, в частности, есть светлое будущее, но только при условии кардинальных перемен. То, что происходит и принимается сегодня, не является достаточным, считает профессор нью-йоркского университета.

Обретший всемирную известность после предсказания последнего глобального кризиса Нируэль Рубини говорит о недостаточности принимаемых еврозоной мер по выходу из долгового кризиса, поскольку они не взаимосвязаны. В частности, принимая меры бюджетной экономии и порой жесткой бюджетной экономии, страны еврозоны лишь на время улучшают показатели своего бюджета. Урезание бюджетных расходов ведет к торможению и без того не находящейся на подъеме экономики. Не способствуют развитию бизнеса и частных домохозяйств и повышенные налоги, что вкупе с сокращением заработных плат и социальных выплат также ведет к снижению покупательской способности и совокупного спроса. Последние бюджетные соглашения в еврозоне привели к тому, что экономить теперь придется всем странам блока единой евровалюты.

С конца прошлого года и по текущий момент в еврозоне было предпринято немало шагов по выходу из долгового тупика, однако известные финансисты и экономисты, такие как Нуриэль Рубини, Джордж Сорос и другие, критиковали власти ЕС за медленную реакцию, считая ее запоздалой. Среди мнений преобладали и такие, что еврозона латает дыры, устраняя проблемы лишь в краткосрочной перспективе.

Говоря о текущих проблемах еврозоны, Рубини отметил «тяжесть» высокого курса евро, давящая на т.н. «периферийные» страны Европейского союза. Высокий курс евровалюты мешает развитию экономик «периферийных» стран, повышая себестоимость продукции. За последние годы в странах еврозоны только затраты на заработную плату в конечной стоимости товаров повысилась до сорока процентов, отметил экономист. По оценке Рубини, в данной экономической ситуации «периферийным» странам ЕС был бы удобен паритетный с долларом курс евро.

Стратегия жесткой экономии, принимаемая странами Евросоюза, не содержит стратегии экономического роста, и в этом кроется одна из основных угроз. Рост экономики замедляется и даже переходит в рецессию, что уже сегодня можно наблюдать в некоторых странах региона, например, в Греции и Испании. И уже сегодня вернувшие было доверие после истории с «прощением» кредиторами части греческого долга суверенные бумаги стран еврозоны начали показывать рост доходности, что отражает повышающиеся негативные ожидания инвесторов.

Еврозона начинает сокращать расходы и усиливать экономию, что ведет к потере частного внутреннего, а также государственного спроса, ухудшается торговый баланс. В таких условиях большим подспорьем для многих стран ЕС был бы более слабый евро, считает Нуриэль Рубини.

Определенные сложности остаются и в банковском секторе еврозоны. За последние месяцы Европейский Центробанк предоставил почти один триллион евро льготных кредитов европейским банкам, что улучшило ситуацию с объемом ликвидности, но оставило проблему дефицита капитала. Может сложиться так, чтобанки массово начнут продавать активы и сокращать кредитные программы, что также не лучшим образом отобразится на экономике данных стран, и еврозоны в целом, отмечают аналитики Nord FX.

Добавляет напряжения и социальная обстановка в странах, в которых внедряется политика жесткой экономии. Как отмечают эксперты «Биржевого Лидера», Европу сотрясают многочисленные митинги, забастовки и акции протестов. Одно за другим меняются правительства, но исправить ситуацию по существу не могут и они. Получившая немалую поддержку Греция может на ближайших выборах привести к власти политиков, ратующих за выход страны из еврозоны, что практически с большой долей вероятности приведет Грецию к дефолту. Эксперты опасаются, что в таком случае еврозону сотрясет череда суверенных дефолтов, последствия чего будут трудно-прогнозируемыми. Еврозоне нужны кардинальные меры, с прицелом на долгосрочное решение проблем, но такие решения сегодня не принимаются, говорят известные экономисты и финансисты.