Сколько можно печатать деньги?

В последнее время в отечественных СМИ появилось много интересных аналитических материалов, посвященных проблеме долгового мирового кризиса. Ведь после 2008 года мир не сделал выводов – центробанки печатают деньги в огромных количествах, долги растут, экономика в стагнации. Вот и недавно на страницах интернет издания slon.ru была опубликована интересная статья Андрея Мовчана, посвященная этой проблеме.

Что такое деньги, объясняют детям еще в школе. У денег, по версии школьного учебника, четыре основные функции: посредника при товарообмене, средства определения стоимости, средства накопления капитала и средства учета задолженности. Получить пятерку, не зная этого, школьник не может. Но, кажется, к моменту, когда школьник становится известным экономистом, он чудом успевает забыть то, что учил в школе. 

В последние годы мы привыкли слышать сетования по поводу роста денежной массы в мире и в развитых странах в первую очередь. Наиболее радикальные экономисты требуют возврата к золотому стандарту, предрекая крах мировой экономики в том случае, если резервные системы и центральные банки продолжат «бездумно печатать деньги». Аргументация апологетов старых добрых золотых денег достаточно проста: если бесконечно создавать деньги, их стоимость на рынке будет падать, то есть стоимость товаров будет расти. Это будет вести к росту стоимости заимствований (которая естественным образом связана с инфляцией), к невозврату части долгов, сделанных бездумно, за счет роста денежной массы, снижению ВВП и создаст гиперинфляционную спираль, в которой погибнет экономика. 

Странное дело, но, похоже, такие простые и понятные выводы на практике оказываются неверными. Несмотря на предсказания Нуриэля Рубини («Это приведет к самому крупному скоординированному взрыву за всю историю: если [после ослабления за счет увеличения ФРС денежной массы] доллар внезапно начнет укрепляться, <…> мы увидим массовое бегство из всех вероятных форм рисковых активов по всему миру», FT 12.02.2009), ни рост курса доллара до 1,2 к евро, ни падение до 1,35 к евро не изменили поведения рынков. Огромные вливания в рамках QE («количественного смягчения») не повысили инфляцию. И наоборот, в России при последовательном сокращении денежной массы инфляция не уменьшается и по-прежнему остается в 3,5 раза больше американской.

Дело в том, что во второй половине XX века мир перешел к новой экономической модели развития, которая, в свою очередь, потребовала от денег совершенно новых свойств для исполнения ими их ключевых функций. 

До 60-х годов ХХ столетия основу экономики составлял капитал, выраженный почти полностью в фиксированных активах и ресурсах. На продолжительных периодах времени способность этого капитала создавать добавленную стоимость мало изменялась. Труд стоил мало, денежный капитал практически не создавался трудом. Немногие владельцы денег (то есть те, кто в прошлом отдал свой капитал в натуральной форме и получил за это деньги) могли хранить их многие годы и затем опять востребовать капитал в натуральной форме – это практически не оказывало влияния на экономику. 

С начала 1960-х годов в мировой экономике начались процессы, существенно изменившие ее структуру. Стоимость труда относительно стоимости капитала существенно выросла. С бурным развитием технологий способность натуральных активов приносить добавленную стоимость стала стремительно падать во времени – для ее поддержания требуется постоянное совершенствование технологий. Рост стоимости труда сформировал существенный «трудовой капитал» как в виде личных сбережений, так и в виде пенсионных и социальных обязательств. И главное – существенно выросли как скорости экономических транзакций, так и возможности совершать очень сложные транзакции. 

В новых условиях деньгам, чтобы они могли адекватно отвечать функции обеспечения товарообмена, стало необходимо существенно увеличить скорость оборота. Понятие velocity – скорость обращения денег – стало определяющим для эффективности экономики. С другой стороны, раньше важной функцией денег было «защищать» стоимость состояния тех немногих, кто передал в более эффективные руки свой капитал в натуральной форме (иначе натуральный капитал оставался бы в руках неэффективных владельцев). Сегодня же одна из важнейших функций денег – как раз обратная: не допустить массовой иммобилизации наиболее квалифицированного труда, которая естественно возникает по мере накопления работниками денежного капитала. 

Обе задачи – ускорение обращения денег и дискриминация пассивности – неплохо решаются с помощью постоянного роста объема денег в экономике. Важно, чтобы ставка процента на «пассивные деньги» была в итоге ниже инфляции – это стимулирует «покупать деньги», вкладывая их в производство, и наказывает рантье, желающих жить, не работая.

Что же происходит с экономикой, если денежная масса растет быстрее инфляции? Как оказывается – почти ничего. У роста потребления свои законы (он в основном обусловлен устойчивыми ожиданиями будущих доходов), а инфляция определяется прежде всего ростом потребления. Конечно, если разбрасывать миллиарды долларов мелкими банкнотами с вертолета, часть этих даровых денег пойдет в новое потребление и одномоментно создаст некий всплеск инфляции. Но уже в своем следующем обороте эти доллары перестанут быть даровыми. Они частично «исчезнут» за счет снижения скорости обращения денег, частично уйдут на покрытие долгов тому самому государству, которое их выпустило, а большей частью – лягут в сбережения. Ставка процента снизится, так как объем предложения денег вырастет; инфляционный эффект пропадет, а падение ставки процента нивелирует со временем рост денежной массы. Происходит ли при этом снижение стоимости валюты? Вполне возможно. Плохо ли это? Совсем нет – сегодня экономические транзакции очень быстры, и такое снижение на расчеты между экономическими субъектами влияет слабо, а вот вопрос амортизации пассивных состояний таким образом решается. 

На фоне этих рассуждений политика ФРС и ЕЦБ не выглядит «угрожающей». За счет выкупа активов регуляторы вносят уверенность на рынок и увеличивают скорость денежного обращения; в основном выкупаются активы, которые должны принести государству прибыль – то есть формируется источник бюджетных доходов в будущем. За счет роста денежной массы сильно снижаются ставки процента, и государство само занимает под ставку, которая существенно ниже, чем средний доход на занятые деньги. Немаловажный плюс такой ситуации – снижение стоимости старых долгов. Сегодня США платят по своим долгам в 2 раза меньше, чем 10 лет назад, просто за счет разницы в процентных ставках. 

Пока потребление почти не растет и государства вынуждены замещать его в основном бюджетными расходами, бояться инфляции не приходится, и эффект от QE ограничивается скоростью денежного обращения и низкими ставками. Когда потребление начнет расти (а это со временем должно случиться: бюджетные расходы служат начальным толчком для этого процесса), начнет расти инфляция. Она будет съедать стоимость старых долгов и обязательств, облегчая жизнь экономике, а большой объем денег в обращении не даст сильно снизиться скорости их движения, несмотря на удорожание нового кредита. Это долгий путь к стабилизации экономики, а не, как считают многие экономисты, от нее.  

А всем сомневающимся я рекомендую еще раз вспомнить функции денег, приведенные в начале статьи: среди них нет функции сохранения богатства. Нет и никогда уже не будет: в современном мире надо работать, а не копить.

Бернанке не спас рынки, но поддержал.

Единственным подспорьем для финансовых площадок стала динамика спроса на продукты долгосрочного применения за июль. Объем заказов увеличился на 4.2 %, при ожидавшихся 2.5. Но без учета автотранспорта спрос на "долгоиграющие" продукты уменьшился на 0.4 %, вместо прогнозного роста 0.5 %. Объем заказов на промышленное оборудование, не связанное с оборонной и авиационной промышленностью, уменьшился на 3.4 вместо 2.7 % в июне.

Инвесторы сосредоточили внимание на новостях из политико-финансовых, американских и европейских, кругов. Без воодушевления были восприняты результаты встречи в Берлине, заявляют специалисты организации Робо Форекс.

Еще больший заинтересованность вызвала информация, что ЕЦБ хочет установить мотивированной уровень процентных ставок по долговым бумагам в пределах программы выкупа государственных ценных бумаг проблемных государств. Но решение вопроса необходимо ожидать до этого совещания ЕЦБ, намеченного на 6 сентября, и, кроме того, нужно урегулировать принципиальные разногласия с Бундесбанком, который против данной программы.

Определяющим для положительной динамики торгов было послание Бена Бернанке, руководителя ФРС, председателю Комитета по надзору и правительственной реформе Дарреллу Исса, , в каком Бернанке написал, что у ФРС остаются возможности для поддержки экономики.

"Голубые фишки" из Топ-30 в большинстве(25) финишировали в "зеленоватой" зоне. Больший выигрыш у флагмана телекоммуникаций Verizon Communications (+2.2 %), American Express (+1.9 %) и Kraft Foods (+1.4 %). В числе неудачников торгов аутсайдером был Intel (-0.5 %).

2-ая в зависимости от величины бакалейная розничная сеть Supervalu добавила 10.9 % сразу после того, как ее обладатели решили отыскать покупателя на фирму полностью, вместо предполагавшейся продажи бизнеса по частям. Крупнейший лекарственный гигант Eli Lilly плюсовала 3.4 %, так как предложенный экспериментальный способ исцеления нездоровых с броской симптоматикой заболевания Альцгеймера выявил улучшение состояния нездоровых на ранней стадии заболевания.

Стоимость фьючерсного золото с поставкой в декабре на COMEX поднялась на 10 центов к значению 1672.90 долл за унцию.

Стоимость фьючерсную нефть "Лайт" с поставкой в октябре на NYMEX понизилась на 12 центов к значению 96.15 долл.

Нефть слегка растеряла в стоимости из-за действия усилившегося USD и сохраняющихся затруднений относительно европейских задолженности. По результатам недели цена фьючерсов на нефть повысилась на 0.1 % в самой активной контрактной позиции, беря во внимание подмену сентябрьских фьючерсов на октябрьские.

Грецию будут спасать после кризиса.

Мировые финансовые рынки живу в ожидании новостей из Европы. Но раньше середины сентября поддержки, или даже обещаний, от чиновников рынки не получат. Греция имеет возможность оставить зону евро до того, как ЕЦБ начнет действия. Уже две недели руководитель ЕЦБ Драги кормит весь мир и Европу обещаниями спасти EUR любой ценой. Программа приобретения государственных ценных бумаг Италии и Испании "практически готова" со слов Марио Драги. Рынки кидает то в эйфорию, то в панику, а облигациям стран-должников от данного не лучше.

Пока что в недрах ЕЦБ составляют тайный план спасения Зоны евро, журналисты, на потеху публике, устраивают "сливы" по поводу "существует ли у нас план спасения". Наиболее убедительная версия выдвинута журнальчиком Der Spiegel. ЕЦБ уже сказал, догадки журналистов ошибочны и решений не принято, заявляют специалисты организации Робо Форекс.

Spiegel сказал, что ЕЦБ хочет ввести контроль доходности еврооблигаций. Прибыльность еврооблигаций привяжут к доходности германских ценных бумаг. Когда спред превзойдет порог - ЕЦБ начнет покупать их. Это похоже на "валютный коридор" Центрального банка Российской федерации. После того как были опубликованы в Spigel, за считанные часы прибыльность по 10-летним облигациям Испании скатилась на 30-50 биржевых пт. Только ЕЦБ сделал опровержение, оптимизм на рынках исчез мгновенно. Полностью возможно, что журналисты Spigel правы и ЕЦБ просто тянет время, имея на то предпосылки.

Конституционный суд Германии 12 сентября решит вопрос законности создания ESM. Если создание ESM будет признано незаконным, тогда вся антикризисная концепция ЕЦБ развалится тотчас.

Марио Драга, похоже, до решения суда по законности ESM, не будет публиковать план спасения зоны евро.

Инвесторам нужно будет ожидать еще месяц, пока детали программы станут общественными. Также, ЕЦБ необходимо будет преодолеть возражение Бундесбанка, который против приобретения активов.

Специалисты выражают соображение, что возможность пуска программы ЕЦБ, основанной на внедрении предела доходности по проблемным облигациям, высока. Но к деталям программы есть множество вопросов.

Государствам еще нужно будет достигнуть согласия, будет ли ЕЦБ покупать облигации только лишь Италии и Испании или же остальных государств зоны евро тоже.

Всем наплевать на Грецию?

В октябре обязан быть размещен доклад мировых кредиторов о выполнении предписанных ей реформой бюджета и программой госэкономии. Если отчет признают неудовлетворительным - лишат Грецию валютной поддержки. За этим самым последует, неминуемо, дефолт и выход из зоны евро – с вероятностью 75 %. В пятницу встретились Ангела Меркель и греческий премьер-министр Самарас. После встречи Ангела Меркель заявила, что программа поддержки от ЕС остается в силе и Самарас сделает все что можно. Ангела Меркель высказалась за сохранение Греции в Евросоюз. Эти заявления свидетельствуют - Ангела Меркель и Самарас отыскивают консенсус. Канцлер дала сигнал германским политикам: Грецию из зоны евро не выкидывать. Но с другой стороны сигнал смотрится слабо. В особенности на фоне Марио Драги, есть же разница между "спасти любой ценой EUR " и "мы были бы не против, если б Греция смогла оставаться в зоне евро".

Тем более, настоящие затруднения Греции решать никто не намеревается. Германия до этого часа не поддержала просьбу Самараса предоставить двухлетнюю отсрочку. В субботу Самарас убеждал президента Франции продлить программу. Если реакция Олланд такая же на просьбы Греции, то это сигнал, что спасение Италии и Испании для ЕС приоритет, а Грецией готовы пожертвовать.

Тяжелая неделя для Греции.

Обычно во всем мире август считается месяцем отпусков, когда градус политической и экономической жизни падает до минимума. Но Наступившая неделя обещает быть насыщенной событиями. В европейских столицах, не обращая внимания на сезон отпусков, запланировали ряд значимых встреч. Жан-Клод Юнкер, премьер Люксембурга и руководитель Европейской группы (объединение министров финансов государств ЕС), отправится 22 августа в Афины для переговоров с греческим правительством. Управление Греции собирается предоставить свои аргументы для получения государством двухлетней отсрочки в реализации мероприятий для уменьшения бюджетного дефицита, заявляют специалисты организации Робо Форекс. На другой день, 23 августа, в Берлине будет проведена встреча президента Франции с германским канцлером Ангела Меркель.

24 августа премьер Греции прибудет в Берлин, чтобы на встрече с Ангела Меркель сказать по поводу того же - двухлетней отсрочке, мероприятия по сокращению дефицита бюджета. Эти дебаты очень важны для Греции, так как в соответствии с мнением профессионалов именно Германия есть тем локомотивом, что вытягивает зону евро из кризиса и ее позиция определяет политику ЕС относительно государств должников. Это бремя финансовой ответственности не по душе почти всем гражданам Германии. В соответствии с выборами в Бундестаг, что обязаны пройти на следующий год, позиция Ангела Меркель будет очень твердой и маловероятно, что она согласится с доводами греческого коллеги. Мягкость канцлера не добавит голосов ее партии.

Афины в своих доводах ссылаются на Испанию, отмечая что она уже два раза получала снисхождение от ЕС, тогда как Грецию, находящуюся в бедственном положении, понуждают к проведению полномасштабных сокращений издержек. Но греческие переговорщики "запамятывают" одну высокую деталь - Испания не получает валютную помощь от ЕС и поблажки и отсрочки не стоят налогоплательщикам стран-доноров ни копейки, другими словами ни цента. Мадрид, в отличие от Афин, пока что справляется без помощи других с привлечением денег на долговом рынке.

В то же время по долговым обязанностям государств Южной Европы ставки по процентам по прежнему высоки. Издание Spiegel делится информацией, что Совет управляющих ЕЦБ имеет возможность согласиться на установление лимита доходности по еврооблигациям для каждой государства ЕС индивидуально. Это решение Европейского центрального банка имеет возможность принять за сентябрь. На случай, ежели ставки по бумагам станут превосходить установленный предел. то регулятор будет запускать механизм приобретения государственных облигаций на открытом рынке. Данной решение Европейского центрального банка стало бы неплохой основой для стабилизации кризиса в зоне евро.

Во Франции, в отличие от Греции, полны решимости на следующий год уменьшить недостаток бюджета до 3%. При всем этом французам нужно уменьшить затраты в размере €30 миллиардов.. Притом, что считанные месяцы назад Франсуа Олланд строил свою предвыборную программу на несогласии с сокращением отчислений из бюджета. Когда дело затронуло живой практики, то Оланд продолжил процессы, начатые его предшественником Николя Соркази. Кроме того пока что не видно противоборства с Ангелой Меркель, о котором много говорилось в предвыборных дискуссиях в прессе.

Каких-либо особенных по значимости новостей в понедельник не собираются. Только лишь Евро/Долл на маленький период времени подверглась давлению ожидания отрицательных итогов переговоров в Берлине, в особенности беря во внимание слова министра финансов ФРГ, что на выходных очередной раз отказал Греции в ее притязаниях на расширение финансовой поддержки. Ежели ЕС сможет принудить греков реально уменьшить затраты, без отсрочек и в запланированном объеме, то экономика данного государства пострадает значительно и ее выход из кризиса затруднится.

В соответствии с этим самым резонно продолжать удерживать сделки на реализацию имея две цели - это 1,1800 и 1,2000.

Прогноз евро/доллар: ждать падение?

Качели на рынке форекс качнулись в другую сторону – теперь на первый план вышли проблемы не США, а Европы. Предшествующие несколько месяцев инвесторы торговали евро против USD, и сейчас они закрывают свои короткие позиции. Но специалисты не торопятся говорить о долгосрочном тренде, потому что сейчас он остается отрицательным.

Есть риск того, что положение с Грецией опять усугубится, заявляют специалисты организации Робо Форекс. Кроме того оказать давление на евро имеет возможность тот факт, что рынки имеют возможность решить испытать намерения ЕЦБ относительно Италии и Испании, что может привести к повышению ценных бумаг государств. Валютный стратег Тодд Элмер заметил, что к концу текущего года пара EUR/USD имеет возможность снизиться к значению в 1.15. Это сообщение прозвучало в эфире телеканала Bloomberg TV.

Кроме того вчера евро чуть-чуть скатилась относительно доллара на фоне того, что из Соединенных Штатов Америки поступили отличные статистическая информация. Кроме того поддержку валюте оказали информация потребительских цен государства, что лишились без каких-то изменений. До этого торги финишировали в пользу американского доллара, который укрепилась против единой европейской валюты сразу на 33 пт. При всем этом волатильность торгов составляла 79 пт. В соответствии с последней информацией, уровень потребительских цен в июле оставался без перемен.

Волна, которая идет под номером 4, завершается в качестве зигзага. Возможно, на графике имеет возможность сформироваться нисходящая волна (номер 5). Из этого видно, что понижение цены будет длиться в будущем. На протяжении последующих недель, вероятнее всего, последует обновление локальных минимумов.

На разметке часового графика видно, что должна была образоваться волна (номер 3). На младшем уровне волны был организован заходный стимул (номер 1). Не исключается, что на протяжении нынешнего дня будет проведена старт локальной корректировки, по завершению которой возможно ожидать понижение в рамках волны номер 3.

Еврозона не может поддержать евро.

Еврозона все ниже опускается в кризисную зону. Снижение ВВП, отрицательный торговый баланс, долговые проблемы – все эти факторы не способствуют стабильности евро.

Власти Германии оценили экономический рост государства как «умеренный» на протяжении второго квартала текущего года. Но, в соответствии с мнением профессионалов, это дает возможность не довести зону евро к уменьшению ВВП, как это было в 1-м кв.. Итоговые информация покажет, что приведет к новому шагу понижения пары Евро/Долл. За прошедшие несколько месяцев все европейские государства чувствовали затруднения с услугами и производством, что, непременно, скажется в статистическим данным за 2-ой квартал. Следовательно, под ударом возможно окажется Франция, ВВП которой за 1-ый квартал демонстрировал нулевой поднятие. Во 2-м кв. предвидится отрицательная динамика, заявляют специалисты организации  Робо Форекс.

Если это наступит, Франция автоматом перейдет к состоянию технической рецессии, а пара Евро/Долл растеряет несколько сотен пунктов. На прошедшей неделе Испания недосчиталась 0,4 % ВВП, а Италия – 0,8 %. Налоговые поступления стали падать. Но если финансовая сфера зоны евро будет в просадке и во 2-м кв., ЕЦБ нужно будет согласиться на еще одно снижение главный ставки по процентам, которая сейчас тормознула на уровне в 0,75 %. Главный вопрос пока что один – когда же регулятор пойдет на количественное смягчение. Специалисты считают, что предшествующие статистическая информация принудят Берлин отойти назад, тогда и ЕЦБ перейдет к больше активным действиям. Сегодняшнее отсутствие поддержки от ЕЦБ и продолжающаяся рецессия могут стать катализатором для следующей волны роста ставок на долговом рынке.

На данный день принципиальных макроэкономических статистических данных не было. Скорее всего, евро будет возвращать предыдущее понижение. В соответствии с прогнозам профессионалов, уже к следующему дню рынок имеет возможность опустится еще ниже теперешних уровней. Кроме того специалисты сомневаются и в том, что европейская статистическая информация повеселит рынки в не далеком времени. Цели по денежной паре Евро/Долл пока что остались прежними. После прохождения значения 1,2000 евро сумеет отправиться на тестирование уровня в 1.1800.

Кто выиграет от выхода Греции из ЕС?

Быть или не быть Евросоюзу в нынешнем виде? Этот вопрос, на мой взгляд, определяет будущий курс евро,  развитие европейской и мировой экономики. Во 2-ой половине июня предвидится развязка греческого вопроса, сценарий которой будет вполне зависеть от итогов выборов в парламент. Если 17 июня победу одержат представители популистских партий, уже 18 июня Греция покинет ЕС.

Отсутствие стабильного кабинета министров и массовые протесты против соблюдения условий программы спасения стали для Греции последним шагом к выходу из ЕС. Терпение европейских кредиторов иссякло, так как все действия, принимаемые Европой для поддержки Греции   не находят ответных шагов на встречу. 

Отказ от исполнения условий ЕЦБ и неспособность Греции погасить суверенный долг имеет возможность толкнуть ЕС на последние действия. После выхода Греции из союза, кредиторы в счет погашения задолженности начнут масштабную приватизацию греческих прибрежных земель. Это представляется единственным решением из сложившейся ситуации, так как дефолт лишит Грецию каких-то перспектив возрождения экономики.

По мнению экспертов Larson&Holz IT Ltd, ожидание худшего сценария привело к сильному понижению курса EUR, потому к моменту выхода Греции ЕЦБ будет предпринимать действия по стабилизации евро. В результате масштабных интервенций, дефолт Греции может сопровождаться резким увеличением цены единой европейской валюты и большой неустойчивостью рынка.

Обзор подготовлен экспертами организации Larson&Holz IT Ltd.

2012 год: состоится ли апокалипсис доллара?

Уже не первый раз аналитические статьи ведущих СМИ вызывают живой интерес не только у рядовых обывателей, но и ведущих экспертов. Поднятая "Биржевым лидером" в статье Инвесторам: рост или падение ожидает доллар США в 2012г? дискуссия профессиональных участников рынка форекс о прогнозе курса доллара на следующий 2012г. вызвала живой интерес не только у читателей, но и аналитиков и специалистов ведущих брокерских компаний мира.

 Это не удивительно, учитывая, что индекс доллара США является ведущим на форексе и бирже, именно от него зависит курсы остальных национальных валют (евро, рубля, гривны, юаня, швейцарского франка, сингапурского доллара), цена нефти и золота, серебра и пшеницы, как и многого другого в наше взаимосвязанное и сложное время.

 Как отметил в интервью "Биржевому лидеру" аналитик компании ForexTrend (Форекс Тренд) Тихоненко Дмитрий вопрос нужно поставить несколько иначе, чтобы сделать прогноз курса доллара на 2012г, а именно: сможет ли доллар в будущем году сохранить свою роль «валюты убежища»?

 Вот, тот вопрос, ответ на который и будет определять динамику всех основных валютных пар рынка форекс не только в 2012г., но и в ближайшей перспективе. Мировой экономический кризис затянулся и развивается пускай по относительно стабильному, но явно долгосрочному сценарию. Появятся ли в 2012 году реальные признаки его завершения? Вырастет ли потребительское доверие, спрос и как следствие производство в странах локомотивах? Вернуться ли инвесторы к вложениям в рисковые активы?

 Смогут ли основные Центральные банки поддержать курс своих валют повышением учетных ставок и дать тем самым сигнал участникам рынка о стабилизации ситуации в регионе? Или все-таки конец света в будущем году более вероятен?

 Я бы поставил на второе. По крайней мере, уж точно не в первых кварталах. Предпринимаемые правительствами меры (наподобие недавнего удешевления долларовых свопов) носят больше симптоматический характер и могут создать лишь временные проблемы для роста доллара, в то время как существенные структурные проблемы пока остаются нерешенными, особенно в Европе.

 С другой стороны, основные потрясения, похоже, уже остались позади и значительного развития долгосрочная восходящая динамика американской валюты, скорее всего, также не получит.

 Если попытаться объединить все эти факторы, то, как отметил аналитик "Форекс-тренд" прогноз на будущий год будет выглядеть следующим образом:

Специалисты "Биржевого лидера" и Академии Masterforex-V постарались представить на графике прогнозы курса доллара к основным валютам мира, данные ведущим аналитиком компании ForexTrend (Форекс Тренд) Дмитрием Тихоненко. Получилась следующая картина

График евро-доллар. Как видно на рисунке движения валютной пары курс на 3 декабря 2011г равен 1.34 доллара за евро. Прогноз компании ForexTrend:

Причина: у ЕЦБ, скорее всего не будет возможности поднять учетную ставку в будущем году. В связи с чем, ожидать существенного роста валютной пары не следует, даже при проявлении признаков восстановления мировой экономики, считает Дмитрий Тихоненко (Форекс Тренд)

 График фунт-доллар:

График доллар-йена на рынке форекс:

Причина: вряд ли Банк Японии позволит доллару безпрепятственно стремиться к паритету, поэтому, скорее всего рост курса йены будет ограниченным. В то же время, в случае возврата инвесторов в рисковые активы, восходящее движение будет наиболее стремительным сказал Дмитрий Тихоненко (Форекс Тренд)

Минтруда США: экономика больна.

Фундаментальные данные о состоянии американской экономики всегда оказывали влияние на мировые финансовые рынки. Вот и сейчас, первая неделя июня была омрачена для инвесторов целым рядом неприятных новостей, самой мрачной из которых стало сообщение о росте безработицы в США. По сообщению крупнейшего финансового портала «Биржевой Лидер», количество американцев, по тем или иным причинам не имеющих работы, достигло показателя в 9,1%, а это означает ни что иное, как наличие довольно серьезных проблем в экономике, которая, судя по уверениям лидеров страны, якобы стремительно восстанавливается.

Информационная бомба, испугавшая инвесторов.

 Как сообщают аналитики землячества США и Канады Академии форекс и биржевой торговли Masterforex-V, в минувшую пятницу был обнародован отчет Министерства труда Соединенных Штатов (US Department of Labor) за май месяц 2011 года. В нем сообщалось, что темпы роста занятости в стране резко замедлились, а рост безработицы остановить так и не удалось:

 • Число рабочих мест продолжает расти. Но далеко не такими темпами как в прошлом месяце. В мае в США появилось только 54 000 рабочих мест, в то время, как в апреле - 232 000. Экономические аналитики, строя прогнозы, конечно, не ожидали повторения апрельского результата, но и не могли представить себе возможность такого провала. Они рассчитывали на показатель в районе 160 тысяч мест.

 • Рост безработицы. Уровень безработицы вырос на 0,1 %, но и это оказалось шоком. Ведь все ожидали снижения предыдущего (апрельского) показателя и достижения уровня примерно 8,8 - 8,9%. Сегодня, таким образом, без работы остаются 13,9 млн. американцев трудоспособного возраста.

 • Рост числа заявок на пособие по безработице. По сообщению Министерства труда, в течение недели поступило 422 000 заявок на пособие по безработице. Показатель, превышающий 400 000 заявок в неделю, по мнению экспертов, не может свидетельствовать о стабильности в темпах восстановления экономики. Ниже заветной отметки показатели не опускались уже восемь недель подряд.

 • В частном секторе темпы найма поставили рекорд падения с июня прошлого года.

 • В производственном секторе вообще наблюдается резкое замедление роста. Показатели балансируют буквально на границе, за которой уже начнется падение. Индекс менеджеров по закупкам ISM в мае сократился до отметки 53,5, опустившись почти на семь пунктов. Ниже 50 – уже четкое свидетельство падения в производственном секторе, который, как известно, является самым точным индикатором состояния экономики. Понижение на целых семь пунктов в течение одного месяца является самым значительным, начиная с 1984 г. Это означает, что американские компании стали экономить на сотрудниках, следовательно, они выдают меньше продукции.

 Таким образом, трейдеры получили ясный сигнал, что стимулировать рост экономики и снизить безработицу американскому правительству пока что не удается. Выкуп Федеральной резервной системой казначейских облигаций на 600 млрд. долларов, призванный стимулировать рост цен на активы, еще не достиг ожидаемых результатов. Так уж получается последнее время, что именно макроэкономическая статистика оказывает наиболее сильное влияние на ход торгов.

Кажущаяся идиллия накануне бури

Накануне оглашения информации, предоставленной Министерством труда США, трейдеры ожидали повышения ведущих индексов. 2 июня 2011г. на открытии фондовых торгов в США большинство инвесторов были настроены крайне оптимистично. Все ожидали, что основные американские индикаторы сумеют частично восстановить утраченные на прошлой сессии позиции:

 1. Положительная динамика фьючерсов на ведущие индексы поддерживалась за счет позитивных данных об объемах продаж, незначительного повышения цен на сырье, на нефть и на золото. Ожидались также и утешительные результаты мониторинга, проведенного Министерством труда США.

 2. В середине дня 2 июня котировки фьючерсов на индекс Dow Jones поднялись на 15 пунктов (+0,12%), на индекс S&P - на 1,7 пункта (+0,13%), на индекс NASDAQ - на 6,25 пункта (+0,27%).

Как американские безработные смогли удешевить нефть?

 Рынки моментально отреагировали на информацию об американской безработице. По итогам торгов в пятницу 3 июня индекс Dow Jones потерял 1,1 %, S&P 500 - 1,2 %, а индекс NASDAQ упал примерно на полтора процента. Причем все это случилось буквально за 15 минут после оглашения данных о росте занятости в США.

 • падение индексов. Получается, что в целом за неделю, включая обвалы 1 и 3 июня, все три основных индекса потеряли примерно по 2,3 % каждый. А индекс Dow Jones продолжает падение уже пятую неделю подряд. Это его самый продолжительный регресс, начиная с 2004 года.

 • снижение цен на нефть. Цена фьючерса на нефть WTI 3 июня буквально за 20 минут упала с отметки в 100 долларов до 97,5 долларов за баррель. Новость о возможном замедлении темпов роста американской экономики, по мнению инвесторов, может привести к замедлению темпов роста спроса на нефть.

 • российский рынок также отреагировал на новость из США очень оперативно. Если до объявления информации об уровне безработицы основные российские индексы показывали снижение в среднем на 0,3-0,5%, то после оглашения данных американского Министерства труда на Московской бирже сложилась такая ситуация: ММВБ потерял 1,7%, РТС — 1,5%, обыкновенные акции Сбербанка и ВТБ — 2,4 и 2,5% соответственно, «Газпром» потерял 2,8%, «Лукойл», «Роснефть» и «Русгидро» потеряли примерно по 1,8%.

 Для инвесторов всего мира эта новая тревожная весточка из США имеет огромное значение, особенно на фоне предупреждения агентства Moody’s о возможности понижения суверенного рейтинга Соединенных Штатов. Снижение темпов восстановления экономики будет воспринято, как однозначный признак неспособности американского правительства сократить бюджетный дефицит и уменьшить размеры астрономического внешнего долга.

Что ждет курс доллара?

 Рассмотрим график индекса доллара:

 

Заявление о том, что ЕЦБ будет отслеживать инфляционные давления, спровоцировало импульс, однако дилеры отмечают, что рост привлекает внимание и хедж-фондов, массированные продажи со стороны которых, а также фиксация прибыли спекулянтами обеспечили стремительное падение евро. Последнее было усугублено существенным снижением ликвидности на рынке, облегчившим прорыв поддержки. Трейдеры факультета детального изучения торговой системы Masterforex-V отмечают, что в целом комментарии Трише носили позитивный характер для быков, но этого и ожидали участники рынка. На данный момент курс доллара укрепляется.

Что происходит с евро?

При нестабильности доллара многие инвесторы увидели реальную альтернативу в евро. Однако единая европейская валюта вот уже неделю как падает в цене. Начиная с 11 мая, вроде бы наметилась позитивная динамика, но говорить об уверенном восстановлении своих позиций для евро пока что рановато. Что же происходит с денежной единицей Европейского Союза, каковы причины подобных процессов и возможные прогнозы на будущее?

Майские колебания курса евро

 1. С начала мая курс евро снизился в среднем на 2,7%.

 2. Падение обозначилось еще 5 мая, в этот день евро упал по отношению к доллару США (по результатам торгов в Нью-Йорке) с отметки в 1,4897 доллара за евро до 1,4509 доллара за евро.

 3. Одновременно европейская валюта подешевела и в отношении российского рубля. Ее курс снизился на 25,98 копейки и достиг показателя 40,3123 рубля за евро.

 4. 11 мая евро продолжило падение. Если на предыдущей сессии нью-йорской биржи за один евро давали 1,4365 доллара, то во вторник к 11:34 по московскому времени он уже стоил 1,4247 доллара.

 5. В этот же день европейская денежная единица недосчиталась еще 44,39 копеек. Теперь она стоила 39,4150 рублей.

 6. И, наконец, 12 мая, вопреки многим прогнозам, скатывание евро к доллару к новым рекордам продолжилось. Теперь он стал ровняться 1,4130 доллару (-0,0032), а по отношению к российскому рублю, укрепился до отметки 39,90 рублям (- 0,0761).

 7. Таким образом, европейская валюта опустилась ниже отметки в 40 рублей. Это минимум с начала марта. Евро потерял в целом 43,45 копейки.

 8. Потери евро по отношению к доллару выглядят также довольно внушительно. Только с 5 мая он утратил 4% собственной стоимости.

 9. Многие финансисты в России и за рубежом ждут дальнейшего снижения курса европейской валюты, предрекая ей падение до уровня 38,7 рубля.

В чем причина обвала европейской валюты?

 Эксперты Академии форекс и биржевой торговли Masterforex-V склонны усматривать несколько причин последнего падения евро. В целом же их можно охарактеризовать как накопление «критической массы негатива» в отношении денежной единицы объединенной Европы.

 • Сначала европейский Центральный Банк заявил о беспочвенности ожиданий повышения процентной ставки.

 • Затем появилась статистика, которая свидетельствовала о замедлении темпов производственного роста в странах еврозоны.

 - Во Франции падение производства достигло 0,9%.

 - В Италии наблюдался рост на 0,8%, но это никого не обрадовало, поскольку инвесторы ожидали показателя 3%.

 - Но больше всех удивила Германия. В стране, которая является одним из основных доноров еврозоны, объем промышленных заказов сократился аж на 4%.

 • В сфере услуг в европейских странах также наметилось определенное снижение намеченных темпов.

 * При этом рост инфляции в пределах еврозоны также оказался выше ожидаемого. Например, в той же Германии темпы роста потребительских цен в 2011 года составили 2,4% в годовом исчислении против 2,1% в марте.

 • Но когда в конце прошлой недели появилась информация о возможных переговорах, которые якобы ведет Греция по вопросу о реструктуризации своего внешнего долга перед странами ЕС (на общую сумму в 110 млрд. евро), трейдеры испытали очень сильное волнение.

 • Вскоре стало известно, что для предотвращения реструктуризации госдолга Греции может понадобиться второй пакет помощи от европейского Центробанка (около 60 млрд. евро).

 • Инвесторы застыли в тревожном ожидании какого-либо решения «по греческому вопросу». Евро, между тем, продолжал падать.

 • Следующей волнительной новостью стали сведения об особой позиции Финляндии, которая выступила против оказания финансовой помощи другой «больной экономике Европы» - страдающей от многочисленных проблем Португалии. Пока в отношении долгов европейских стран сохраняется неопределенность, инвесторы предпочитают не рисковать и не предпринимать никаких определенных шагов.

 • Еще существует мнение, что ослабление евро стало следствием усиления американской валюты на мировых рынках. Укрепление доллара связано с ожиданием ужесточения денежной политики властей США.

Каковы возможные последствия последних колебаний курса евро?

 1. Спрос на европейские активы, особенно на ценные бумаги проблемных стран еврозоны, неизбежно упадет.

 2. Колебания курсов в треугольнике доллар-евро-рубль будут продолжаться и дальше.

 3. Разговоры о выходе какой-либо страны (возможно, слабой, вроде Греции или Португалии, либо сильной, вроде Германии или Франции) из зоны евро будут продолжаться и даже усиливаться. Они неизбежно будут отражаться на курсе единой европейской валюты.

 4. Еврозона, конечно же, не развалится, поскольку у ведущих политических игроков региона есть политическая воля ее сохранить.

 5. Европейский Центробанк проводит намного более жесткую денежно-кредитную политику, чем, например, ФРС США и ЦБ Японии, и этот фактор является гарантией того, что европейская валюта слишком низко не упадет.

 6. Но все же в ближайшем будущем динамика курса евро будет напрямую зависеть от политики мировых Центробанков и прежде всего Федеральной резервной системы США. Поэтому инвесторам следует сегодня с особым вниманием прислушиваться к любым заявлениям, сделанным оттуда.

 7. Если же неопределенность в отношении Греции, Португалии или Ирландии затянется, говорить о перспективах роста евро станет намного труднее.

Среднесрочный анализ EUR/USD:

 

  

Команда профессиональных трейдеров факультета детального изучения торговой системы МФ Академии Masterforex-V рассматривает варианты:

Вниз:

 A h4 .4939-1.4252

 A h2 1.4422 – 1.4172 111,6%

 В н2 - 23%

 аС/С н2 1,4232 – 1,4123

 Поддержка: HK н4, н2, Пивот 1,4202, 1,4231

 Сетка коррекции 1,3754 – 1,4939

 Цели вниз сС н2

 1,4110 - 112%, 123%

 1,4016 – 200%, 161%

Вверх:

 Серия коррекционных волн М5-15

 Сетка коррекции 1,4232-1,4123

 Цели вверх

 1,4176 - 50%

Больше аналитики на «Биржевой Лидер»