Долги Европы vs госдолга США: кто победит в перспективе?

Кризис 2008-2009 годов обнажил главные проблемы современной мировой экономики. И по прошествии 5 лет эти проблемы не решены – решение откладывается на потом. Мировые финансовые аналитики, трейдеры, инвесторы с ужасом следят за динамикой государственного долга США и Европы, темпами инфляции и экономического роста, пытаясь рассмотреть первые симптомы выхода из рецессии. Статья, которая попалась мне на днях, очень полезна в этом плане и может определить дальнейшие перспективы международных финансовых рынков.
Сегодня практически каждый, кто интересуется миром финансов, слышал о том, что в Америке госдолг каких-то фантастических размеров, Греция вот вот должна выйти из Еврозоны, и этот выход идет уже больше 2-х лет, а все остальные страны им завидуют – как в известном телешоу. Но, аналитики компании «Freshforex» попробуют разобраться с глубиной кризиса, погрузившись в омут долговых проблем стран, влияющих на движение самой популярной валютной пары EUR/USD.
Когда говорят про госдолг, называя просто громадные цифры, складывается ощущение, что это конец, что экономика в стране не может функционировать, а, следовательно, страну ждет стагнация и в некоторых случаях «фискальный обрыв» либо же «ограниченный дефолт», ну или просто выход из Еврозоны – как пример с той же Грецией.
Один из самых правильных способов при упоминании госдолга является его сравнение или сопоставление. К примеру, всегда эффективно и показательно бывает сравнение с уровнем ВВП.
Посмотрим статистику?

Рис. 1 – Государственный долг в странах мира, % ВВП

Собственно, цифры не передают тот факт, что величина долгов отдельных стран Еврозоны по отношению к их уровням ВВП является на сегодняшний день максимальной за всю историю.
Более того, есть резон посмотреть ситуацию в динамике. Эти данные позволят нам увидеть «состояние больного» и «сколько ему жить осталось».
На примере США, начиная с 2000-го года, в таблице наглядно показано изменение соотношения госдолга и ВВП:

Год	Госдолг США, млрд. $	% ВВП
2000	5628,700	58,0
2001	5769,881	57,4
2002	6198,401	59,7
2003	6760,014	62,6
2004	7354,657	63,9
2005	7905,300	64,6
2006	8451,350	65,0
2007	8950,744	65,6
2008	9985,757	70,2
2009	11875,851	83,4
2010	13786	96,5
2011	15144	100
2012	16335	103,8
2013 (прогн.)	17453	106,6
2014 (прогн.)	18532	109,9

Рис. 2 – Соотношение государственного долга США к ВВП 

К примеру, в прошлом году в Еврозоне сумма государственных долгов на 2% была выше, чем в 2010-м году. При этом он составил более 87% от ВВП. Действительно в не очень хорошем положении сегодня Греция, более 6 траншей помощи, из которых первые были выделены на оздоровление экономики, а последние уже от полного банкротства. Долг Греции превысил 165% от уровня ВВП. Из проблемных стран также называют Португалию и Ирландию. И не случайно, их финансовые показатели находятся в очень сложных условиях. Не стоит забывать и про другие страны Еврозоны, к примеру, Италия или Испания. Они также раскачивают лодку Евросоюза, направляя на рифы. 
Кому в Еврозоне жить хорошо?
Опять же всё познается в сравнении. В относительных показателях – примерно 6% госдолга от ВВП у Эстонии. При этом, многие скажут: а как же Германия?! У этой страны действительно не плохие темпы развития экономики, показатели промышленности хорошие, деловая активность выше уровня застоя, но при этом госдолг составляет чуть больше 80% от ВВП. Не слабо? Может быть, но не страшно, так как экономика страны развивается быстрее, чем копится долг. 
Теперь давайте поговорим о США, у которой не то, чтобы «крыша поехала», но «потолка» госдолга нынче точно нет. Просто отменили. 
Цифру в 16,394 триллиона долларов благополучно преодолели в канун Нового года, и после 2-х 3-х недельных дебатов решили временно отказаться от верхней планки, при этом дав словесные гарантии находить средства и мобилизовать ресурсы, чтобы продолжать обслуживать долг. Мы можем не знать все скрытые факторы экономики страны, но то, что находится в публичном доступе доверия, не вызывает. Более того, пугает заявление самого министра финансов США Тимоти Гайтнера: «США могут лишиться возможности обслуживать свои обязательства уже с середины февраля… или начала марта. В настоящее время Минфин предпринимает беспрецедентные меры, чтобы избежать дефолта». 

Рис. 3 – Государственный долг США в процентном соотношении к ВВП с 1790

Саму структуру госдолга США (согласно Википедии):
Таким образом, по состоянию на 14 февраля 2013 года:

• Общий госдолг составил — 16 540 млрд долл.
• Долг перед частными юридическими и физическими лицами — 11 684 млрд долл. (72 % от общего объёма).
• Долг перед иностранными государствами — 4 856 млрд долл. (28 % от общего объёма)

Давайте сравним страну с предприятием или каким-нибудь заводом. Так, когда у предприятия копятся долги, то предприятие старается эффективнее работать, приняв антикризисные меры, сократив затраты на персонал, аренду и прочее. А в некоторых случаях и распродав часть цехов. То же самое происходит и со странами: расходы на аппарат сокращают, сокращая и сам аппарат, а той же Греции предлагались варианты продать острова, чтобы погасить долги. Есть ещё железный вариант: найти инвестора, действительно заинтересованного в покупке облигаций и видящего перспективы от вложения средств, или «лоха, которого просто разводят на деньги». Таким образом, представьте, кем является Китай, вложивший не малые деньги, выкупая долги стран Еврозоны. При всем при этом, странам Еврозоны удается довольно успешно продавать свои долги, размещая свои гособлигации на десятки миллиардов долларов.

Рейтинговые агентства: Украина следующая на дефолт.

Истерия вокруг возможного дефолта Украины нарастает. Сразу после публикации в марте 2012г. отчета Министерства финансов Украины о дальнейшем росте госдолга на 111 млн. долл. (0,4 процента), до невиданной ранее суммы 24 млрд. 618 млн. долларов США, многочисленными аналитиками мира был поднят неописуемый шум с общим трендом "Украине, как и Греции, угрожает дефолт".

Например, агентство Bloomberg заявило, что вероятность дефолта в Украине очень высока, а опережает Украину по этому показателю лишь Греция. Так ли это? Журналисты ежегодно угрожают дефолтом то Исландии (2008г.), то Ирландии (2009г.), то ЕС (с 2010г.), не говоря о самих США, чью растущую сумму астрономического долга в 14.7 трлн. долларов известна даже далеким от экономической науки школьникам и пенсионерам, ожидающим краха, то доллара США, то евро, теперь курса украинской гривны.

Так кому угрожает из стран мира дефолт, а кому нет? Для ответа на данный вопрос сравним госдолг Украины и Греции в абсолютном и относительном значении к производимому в стране ВВП с задолженностью других стран мира по данным критериям, показав, кто же на самом деле является самым "слабым звеном" для инвесторов и в чьи акции, облигации, опционы, фондовые индексы, фьючерсы и другие ценные бумаги инвесторам не стоит вкладывать свои средства и возможно пора из этих стран выводить свои инвестиции. Тогда без труда можно понять какое место в данном списке занимает сейчас Украина, Россия и другие страны бывшего СССР.

Что понимают под термином «официальный внешний долг»?

Как объяснили эксперты Академии Forex и биржевой торговли Masterforex-V, внешний долг — это сумма финансовых обязательств страны перед иностранными кредиторами по непогашенным внешним ссудам и не выплаченным по ним процентам.

Официальный внешний долг – это синоним государственного долга в котором:
- заемщиком может выступать: правительство страны, кредитно-финансовые организации (банки, фонды и т.п.), крупные предприятия под государственную гарантию;
- кредиторами являются: мировые кредитно-финансовые организации, например Парижский клуб, Всемирный банк, МВФ, иностранные правительства, Центральные банки, корпорации, путем приобретения государственных облигаций.

Для анализа внешнего долга и способности страны обслуживать собственный внешний долг Мировой банк использует ряд относительных показателей, среди которых не последнее место занимают такие пункты, как:
- отношение общей суммы внешнего долга к внутреннему валовому продукту. Обычно, говоря о внешнем долге, приводят его сравнение с объемом ВВП страны;
- отношение общей суммы внешнего долга к валовому национальному доходу;
- отношение общей суммы внешнего долга к экспорту товаров и услуг.

1-й критерий для инвесторов: кто они самые крупные страны - должники в мире?

Приведенный ниже показатель отражает общий объем государственного и частного долга перед не резидентами (иностранными государствами и гражданами):

Как видно из таблицы, самыми крупными государствами должниками являются США, Евросоюз, Великобритания, Германия, Франция и Япония, имеющие... самые высокие международные рейтинги надежности, от экспертов таких авторитетных агентств, как Moody’s, Fitch Ratings и Standard Poor's. Как самые крупные должники получили рейтинги?
- Aaa (долг с этим рейтингом Ааа считается обязательствами наивысшего качества с минимальным кредитным риском);
- или Aa (такой долг считается "обязательством высокого качества с очень низким кредитным риском"). Именно до такого, второго по надежности статуса Аа среди инвесторов, опустились финансовые бумаги США (с чем до сих пор не согласно министерство финансов США).

На самом деле, эта таблица общего государственного долга по каждой стране не дает полного анализа кредитоспособности государств, - объяснили аналитики Академии Masterforex-V. Есть страны... еще большие должники, чем США, которые никогда не смогут рассчитаться со своими кредиторами, но их ценные бумаги... высоко котируются на биржах и об их долгах почему то не пишут "деловые СМИ" всего мира.

Какие же из стран мира наиболее близки к дефолту в ближайшее время? Эту информацию, мы узнаем из второй таблицы, показывающей какой процент от годового ВВП составляет долг каждой из стран. Например, у
- США госдолг равен 100 процентов ВВП (14700 млрд. долларов), т.е. чтобы вернуть взятые деньги у инвесторов американской экономике нужно целый год бесплатно работать, если не считать проценты на проценты, которые начисляются на сумму растущего долга. Вы верите в то, что американцы захотят год бесплатно работать? Нет? Здравомыслящие инвесторы, разумеется, тоже, стараясь до минимума сократить облигации США в своих инвестиционных портфелях;
- Греции этот показатель еще выше 167 процентов или 1.67 года экономика Греции должна работать на "дядю инвестора". Массовые забастовки в Греции однозначно продемонстрировали всему миру: ее жители категорически не принимают такой путь решения "долговой проблемы" своего государства. "ЕС решило проблему Греции, выделив ей новый транш", - прочтете вы в СМИ, которые "забывают указать", что очередной транш был направлен на выплату очередных процентов греческого долга ее американским и европейским инвесторам. Так "решается" проблема Греции крупнейшими банками мира: сумма долга самой Греции растет астрономическими темпами из года в год, а новые кредиты поступают не в греческую экономику, а на выплату процентов по старым долгам. Куда приведет этот путь - понятно любому инвестору мира.

Но есть страны у которых ситуация с госдолгом значительно хуже, чем у Греции и США.

Итак, кто же они, самые опасные для инвесторов страны мира, набравшие столько долгов, что их уже невозможно отдать никогда?

2-й критерий для инвесторов: кто из стран ближе других к дефолту? Рейтинг самых опасных для инвестиций стран мира (соотношение долга к ВВП)

Самой точной таблицей наиболее опасных для инвестиций стран мира является не сама сумма долга, а отношение долга к ежегодному ВВП государства, - пояснили аналитики компании NordFX (входит в ТОП3 высшей лиги рейтинга брокеров форекс Академии Masterforex-V)

По данному показателю на 30 июня 2011г. рейтинг стран должников выглядел так:

Кому из стран не избежать дефолта? Как видно из таблицы самое угрожающее положение в мире не в Греции с 1.6 годовым ВВП долга, хотя эту задолженность сами простые греки считают просто не реальным вернуть кредиторам, даже не в Италии и США (долг равен годовому бюджету), а тем более не в Украине с 0.7 ВВП долга, а вполне благополучных странах мира, таких как Люксембург и Ирландия, задолжавших мировым инвесторам соответственно... 34 (!) и 10 (!) своих годовых ВВП. Вдумайтесь в цифры: Люксембургу нужно 34 года подряд работать бесплатно, чтобы вернуть после приостановки (!) выплаты процентов свои долги (приостанавливать нужно, иначе, как сейчас, продолжат расти проценты на проценты).

Сами жители Люксембурга о долге... не думают. По уровню жизни они каждый год занимают первые места в Европе (так в 2010г. доход их жителей в среднем в 2.8 раза выше, чем в среднем по Евросоюзу, вторая строчка среднего дохода граждан у голландцев (доходы в 1.34 раза выше средних по ЕС), третья у датчан, а четвертая еще у одного крупнейшего должника - Ирландии (уровень жизни 125 пунктов по отношению к цифре 100 - среднему уровню жизни в ЕС). Худший показатель жизни в ЕС имеют Румыния (45 пунктов) и Болгария (43 пункта). Понятно, что данная "благополучная жизнь в долг" долго продолжаться не может в Ирландии и Люксембурге, как только их правительства (по примеру Греции) решат "затянуть пояса расходов бюджета" неминуем взрыв забастовок, срочное бегство капиталов из данной страны и конечно дефолт.

Как ни парадоксально, но наилучшие показатели доли госдолга к ВВП имеют страны постсоветского пространства - Беларусь, Армения, Таджикистан, Туркменистан, Грузия, Узбекистан и Азербайджан. В самом выгодном положении находится Азербайджан, чей долг всего 6 процентов от ВВП.

Относительно Узбекистана, тут особая ситуация связанная она с тем, что статистике Узбекистана никто не доверяет, она закрытая и инвесторы не спешат в эту страну.

3-й критерий для инвесторов: степень доверия к правительству и государственным гарантиям по долгам

Почему Украина в мировых рейтинга ниже таких стран - потенциальных банкротов, как Ирландия и Люксембург? Достаточно взять за основу рейтинг Standard Poor's января 2012г, чтобы увидеть, что:
- Люксембург имеет наивысшую (!!) степень кредитной надежности для всех инвесторов мира ААА, как и Германия, Франция, Дания, Великобритания, Финляндия, Швеция, Нидерланды, правда Люксембург идет с пометкой ААА- (прогноз отрицательный на понижение);
- Азербайджан - ВВ+ стабильный, Армения ВВ-

С помощью долгосрочных рейтингов оценивается способность эмитента своевременно исполнять свои долговые обязательства. Выставляемые той или иной компанией рейтинговые оценки имеют буквенное обозначение: от AAA, которая присваивается исключительно надёжным эмитентам, до оценки D, которая присваивается эмитенту (стране), объявившему дефолт. Между оценками AA и B, также могут быть промежуточные оценки, которые обозначаются знаками плюс "+" и минус "-" (например, BBB-, BBB и BBB+).

Не правда ли, рейтинг Standard Poor's напоминает театр абсурда? Почему потенциальные страны банкроты считаются надежными для инвестиций? Причина проста, пояснил в интервью "Биржевому лидеру" руководитель факультета биржевой торговли Академии Masterforex-V Игорь Васёв (Alximik), современные трейдеры и краткосрочные инвесторы в мире не смотрят на эту таблицу, они торгуют краткосрочные позиции, доверяя странам с устойчивой экономикой, имеющих хорошую ликвидность на рынке, считая их более защищеными от дефолта (благодаря неограниченной финансовой помощи США и ЕС), чем страны "третьего мира" (Украина, Молдова, Армения, Беларусь и т.д.). Но, вместе с тем стоит понимать, в их ценные бумаги нельзя вкладывать долгосрочно и что покупая вот такие ценные бумаги - Люксембурга, Ирландии, Португалии или Гонконга нужно знать, что у них долг... еще больше в процентном соотношении чем в США. Любые политические поползновения в этой стране - как фундамент для такого взрыва, а значит и... дефолта

Надёжность гособлигаций на современном спекулятивном биржевой рынке определяется не столько размером внешнего долга страны, сколько геополитической ситуацией в мире: страны, пусть даже с большим долгом, но политически стабильные, имеют меньше шансов дойти до уровня дефолта. Именно это делает их облигации инвестиционно более привлекательными, хоть и не такими высокодоходными. С другой стороны, инвесторы желающие с большим риском получить большую прибыль, вкладывают деньги в фондовый рынок, а не в страны с "шаткой" политической ситуацией. Конечно же если это не махинации, похожие на недавно нашумевшее событие с банкротством крупнейшего брокера MF Global....

Как объяснил другой наш эксперт, руководитель кафедры торговли производными финансовыми инструментами Академии Masterforex-V Андрей Михайлец (Optionseller), большинство крупных инвесторов гоняется за спекулятивной прибылью, считая важнейшим признаком не сумму долга, а ликвидность этих ценных бумаг - пока вышеназванные страны могут своевременно обслуживать свои долги, никаких проблем не возникает. Как только страна не может обслуживать свои долги, как например, Греция - этому государству моментально грозит не только экономический кризис, но и социальный взрыв. В текущей ситуации, низких процентных ставок практически во всем мире, вероятность дефолта стран с высоким долгом низка, но необходимо понимать, что такая ситуация не может продолжаться бесконечно долго, и вскоре могут возникнуть проблемы с обслуживанием своих долгов у многих стран. Логически можно оценить, что Люксембург должен 34 ВВП, и вероятность погашения этого долга полностью очень низка. Этот факт служит более высокой доходностью по облигациям, и тут действует принцип обычной финансовой пирамиды, пока все идет хорошо, вкладчики (держатели облигаций) получают свой доход, причем довольно не плохой, но рано или поздно пирамида рушится и те кто вложил деньги и не успел их забрать до обвала, остаются ни с чем. Инвесторам советую держать руку на пульсе, и как только будут признаки завершения эпохи низких процентных ставок, сразу же избавляться от подобных облигаций.

Как объяснил в интервью «Биржевому лидеру» ведущий канадский эксперт Академии Masterforex-V Евгений Ольховский, да есть взаимосвязь, только наши СМИ необъективно оценивают ситуацию, ведь рост внешнего долга не всегда свидетельствует о кризисном состоянии национальной экономики. Чаще всего это, конечно, так, но бывают и исключения. Например, когда экономика страны начинает набирать обороты, и прогнозы относительно ее перспектив становятся все более оптимистическими, правительство может себе позволить взять определенный кредит под новые проекты.

Причем любая международная финансовая организация очень охотно такой кредит предоставит. И в таком случае факт внешнего займа не может негативно повлиять на состояние инвестклимата государства. Более того, зарубежные инвестиции не приводят к увеличению внешнего долга, наоборот они могут позволить его погасить.

Развивающиеся страны наступают на пятки развитым.

Выступая на прошедшей неделе в Кливленде, руководитель Федеральной резервной системы США (ФРС) Бен Бернанке весьма критично отозвался об экономической политике Белого дома и правительств других ведущих стран мира.

 Неспособность властей развитых стран реализовать на практике ключевые экономические принципы подталкивает к идее «взять пару уроков», по выражению главы ФРС, у развивающихся стран – таких как Китай, Индия и пр. Причем Б. Бернанке говорил не абстрактно, а четко обозначил направления, в которых опыт развивающихся стран стоит перенять экономическим гигантам:

 ■ жесткая налогово-бюджетная дисциплина;

 ■ свободная торговля;

 ■ государственные капиталовложения;

 ■ поддержка образования и науки.

ВБ прогнозирует устойчивый рост экономик развивающихся стран

 Еще в начале года, напоминают эксперты Академии форекс и биржевой торговли Masterforex-V, Всемирный банк (ВБ) прогнозировал устойчивый рост экономик развивающихся стран в 2011-2012 гг. и их превалирующий вклад в восстановление мировой экономики:

 ■ рост ВВП. Темпы роста валового мирового продукта (ВМП) в 2011 году ВБ прогнозировал на уровне 3,6%, причем вклад развитых стран будет на уровне 2,4%-ного роста, а развивающихся стран – 6%-ного прироста ВВП;

 ■ прогнозы авторитетных организаций. Прогноз ВБ подтверждается данными Организации по промышленному развитию ООН (UNIDO), на днях подведшей итоги развития мировой экономики во втором квартале текущего года. Мировое промышленное производство в апреле-июне с.г. выросло на 5,2%, что существенно ниже аналогичного показателя первого квартала 2011 года (7,4%). При этом результаты второго квартала – и прогнозы на текущий год – могли бы быть значительно хуже, если бы не развивающиеся страны: так, если в США промпроизводство во втором квартале выросло на 4,4% в годовом исчислении, то в Китае, экономическом лидере развивающегося мира, – на 14,3%!

 Аналитики на страницах «Биржевого Лидера» обсудили, действительно ли развивающиеся страны играют настолько важную роль в развитии современной мировой экономики и каковы перспективы их быстрого роста.

Какова роль развивающихся стран в мире?

 Деление на развитые и развивающиеся страны происходит, в первую очередь, в зависимости от уровня среднедушевого дохода:

 ■ развитые страны. Так, к развитым странам относится около 70 государств мира, где годовой доход в среднем составляет $ 36,3 тыс. Развитые страны в настоящий момент обеспечивают 60% ВМП, хотя на их территории проживает всего 17% населения планеты:

 - ограничения по развитым странам. Однако если исключить из списка богатых стран тех, кто обеспечивает высокие доходы населения благодаря сырьевому экспорту (Саудовская Аравия, Кувейт и др.) или оффшорным преференциям (Каймановы острова, Кипр и т.д.), то список развитых стран ограничится 30 государствами, входящими в Организацию экономического сотрудничества и развития (ОЭСР);

 ■ развивающиеся страны. В сотне развивающихся стран среднегодовой доход равен $ 5,7 тыс. 70% жителей Земли, проживающие в развивающихся странах, обеспечивают 40% ВМП. При этом темпы прироста ВВП в развивающихся странах в последние годы втрое превышают аналогичный показатель богатых стран. Более высокие темпы роста позволили развивающимся странам за последние 40 лет сократить отставание от развитых стран вдвое: сейчас это соотношение оценивается в пропорции 1 к 6.

 «Большой семерке» G7 сегодня противостоит Е7 (Е – от англ. Emerging, развивающийся), в которую включают Китай, Индию, Бразилию, Россию, Мексику, Турцию и Индонезию.

Сравнение США и Китая: в чем основная разница экономического развития?

 Эксперты Академии Masterforex-V предлагают сравнить двух антиподов из различных лагерей – США и Китай:

 ■ в среднем прирост ВВП в США в год составляет 2-3%, в Китае – 10%;

 ■ инвестиции в США составляют 19% от ВВП, в Китае – 41%;

 ■ во внешней торговле у США – дефицит около 6% от ВВП, в Китае – профицит 9%;

 ■ последний глобальный кризис жестко ударил по США и практически не отразился на китайской экономике – более того, доля импорта и инвестиций в Поднебесной только возросла.

И этот перечень преимуществ Китая можно продолжать еще долго – начиная от позиций национальных валют и заканчивая взаимной финансово-производственной экспансией, отмечают эксперты. Достаточно сказать, что Китай является крупнейшим кредитором Соединенных Штатов, сосредоточив в своих резервах американских казначейских облигаций более чем на триллион долларов.

Перспективы и риски развивающегося мира

Если нынешние темпы роста ВВП развитых и развивающих стран сохранятся, то через 20-25 лет этот разрыв уменьшится до пропорции 1 к 2, а через 30-35 лет показатели уровня потребления в этих странах сравняются.

 Это положительный момент с глобальной точки зрения. Однако, как отмечают аналитики компании ICM Brokers (входит в ТОП-5 рейтинга брокеров форекс Академии Masterforex-V), экономическое равенство потребует от развитых стран поделиться сконцентрированной в настоящее время в их руках идеологической властью:

 ■ роль развивающихся стран в мире. Уже сейчас представители развивающихся стран отмечают, что, несмотря на постоянно возрастающую их роль в мировой экономике, при выработке и принятии глобальных решений их мнение зачастую не только не учитывают, но даже не интересуются им. Это достаточно ярко видно на представительстве развивающихся стран в ведущих мировых финансовых организациях – Международном валютном фонде, Всемирном банке и т.д., хотя именно развивающиеся страны выступают сейчас основными кредиторами американского доллара, евро, иены. Положительные изменения в этом аспекте происходят, но слишком медленно, явно не поспевая за ростом экономического влияния развивающихся стран;

 ■ роль развитых стран в мире. Развитые страны объективно заинтересованы в подтягивании развивающихся стран к их уровню, ведь это обеспечит новые рынки сбыта для западных товаров и услуг. В то же время не следует забывать, что нестабильность финансовых рынков – и особенно движения капиталов – приводит к протекционистскому давлению на рынки развивающихся стран. Кроме того, на экономики развивающихся стран дестабилизирующе влияют высокие цены на продовольствие. Также серьезной проблемой для экономик развивающихся стран может стать экспортная ориентация.

Курсы валют: какие перспеткивы развития?

Курс EURUSD:

Курс евро на рынке Forex продолжает коррекцию к волне уровня h1 вверх. В данный момент наблюдается подволна "с" в коррекции с приблизительными целями 1.3511 и 1.3427, после чего, по мнению специалистов кафедры развития торговой системы раннего прогнозирования при факультете изучения торговой системы Masterforex-V, движение вверх, вероятно, продолжится как минимум к цели волны "С" уровня h4 1.3800.

Курс китайского юаня (CNY):

Курс юаня торгуется в узком флете 6.37-6.40 - говорят эксперты факультета детального изучения ТС Masterforex-V. Дальнейшее развитие событий будет связано именно с выходом из данного флета. Так пробитие нижней границы флет 6,37 укажет на продолжение медвежьего тренда в виде волны С уровня Daily2, а пробитие верхней границы ознаменует начало формирования волны С уровня Н4/Н8 в возможной коррекционной структуре АВС.

Госбюджет России: оптимизм или трезвый расчет.

Подходы к стратегическому планированию бюджета страны, на просторах бывшего СССР, всегда отличались небывалым оптимизмом. На днях правительство России во главе с премьер-министром Путиным подало в Государственную думу проект федерального бюджета России на 2012 год и плановый период 2013-2014 гг., одобренный российским правительством.

 Согласно планам комитета по бюджету и налогам российского парламента, в первом чтении проект государственного бюджета народные избранники рассмотрят 21 октября, во втором чтении – 18 ноября (это стадия внесения поправок к документу), а третье чтение намечено на 22 ноября.

 Что сулит россиянам и бизнесу государственная смета на ближайшие три года? Насколько реалистичен федеральный бюджет?

Доходы и баланс российского бюджета

 Как отмечают эксперты Академии форекс и биржевой торговли Masterforex-V, проект бюджета планирует стабильное снижение доходных статей:

 ■ в 2012 году – до 20,1% (против 20,7% в нынешнем году);

 ■ в 2014 году – до 19,5%.

 Понижательная динамика доходов страны обусловлена снижением нефтегазовых доходов (с 10,2% от ВВП в нынешнем году до 8,5% в 2014 году). При этом правительство считает, что не-нефтегазовые доходы будут расти (с 10,5% в текущем году до 11,0% от ВВП в 2014 году).

 Кабинет министров и Центробанк РФ планируют, что в течение ближайшей трехлетки уровень инфляции в стране будет постепенно снижаться:

 ■ до 5-6% в 2012 году;

 ■ 2,5-5,5% – в 2013 году;

 ■ 4-5% – в 2014 году.

 После нынешнего бездефицитного (а может быть, даже профицитного, как считает премьер В. Путин) года, дефицит на ближайшие три года запланирован на низком уровне:

 ■ 2012 год – 1,5% от ВВП;

 ■ 2013 год – 1,6%;

 ■ 2014 год – 0,7%.

 Покрывать дефицит федерального бюджета планируется, в первую очередь, за счет государственных заимствований и доходов от приватизации госсобственности. Кроме того, Госдума одобрила изменения в законодательство, дающие правительству право покрывать дефицит федерального бюджета за счет нефтегазовых доходов.

 Рост ВВП в представленном документе запланирован на уровне:

 ■ 2012 год – 3,7%;

 ■ 2013 год – 4,0%;

 ■ 2014 год – 4,6%.

Какие расходы запланированы в России?

 В свою очередь, аналитики компании Nord FX (входит в ТОП рейтинга брокеров форекс Академии Masterforex-V)обращают внимание на то, что расходы бюджета также вырастут – с 12,658 трлн. руб. в 2012 году до 14,579 трлн. руб. Увеличение расходов связано с целым рядом факторов:

 ■ расходы на полицию. С будущего года финансовое обеспечение полиции будет осуществляться за счет федерального бюджета;

 ■ военнослужащих. Индексация денежного довольствия военнослужащих на 6% (с 1 апреля 2012 г.);

 ■ стипендии студентам. Повышение стипендий для студентов вузов (с 1 сентября 2012 г.);

 ■ расходы на ФОТ. увеличение фондов оплаты труда работников государственный федеральных учреждений, госслужащих, судей и прокурорских работников (с 1 октября 2012 г.).

 За счет федерального бюджета будет также компенсироваться снижение доходов социальных фондов – на 2012-2013 гг. запланировано снижение ставки страховых взносов с нынешних 34% до 30% (а по некоторым категориям еще больше). Чтобы покрыть недополученные доходы соцфондов, из бюджета будет выделено в 2012 году 270,5 млрд. руб., а в 2013 году – 317,7 млрд. руб.

Проект бюджета предполагает повышение расходов на социальные нужды – с 35% в 2012 году до 36,7% в 2014 году, на нацбезопасность и деятельность правоохранительных органов – с 12,3% в 2012 году до 14,3% в 2014 году, на оборону – с 8,6% в 2012 году до 8,7% в 2014 году.

 В то же время расходы на экономику в 2012 и 2013 гг. будут снижаться, что обусловлено сокращением субсидирования отдельных направлений национальной экономики, а также завершением выполнения ряда федеральных программ и крупных объектов капстроительства.

Также снижаются расходы на содержание жилищно-коммунального хозяйства – вследствие завершения ряда федеральных программ и полным обеспечением военнослужащих жильем в 2013 году, и на образование – в 2013 году завершается модернизация региональных систем общего образования, а с 2012 года содержание профтехучилищ ложится на региональные бюджеты. Снижены будут расходы и в сфере здравоохранения в 2013-2014 гг. – денежные выплаты медицинским работникам будут проводиться за счет обязательного медицинского страхования.

 В предстоящее трехлетие правительство предлагает начать восстановление Резервного фонда за счет нефтегазовых доходов – с 2,409 трлн. руб. в 2012 году до 4,183 трлн. руб. в 2014 году.

Реалистичен ли бюджет и каковы перспективы?

 Аналитики «Биржевого Лидера» выражают серьезные опасения по поводу реалистичности предложенного проекта федерального бюджета России. Вызывают определенные сомнения заложенные в бюджет прогнозируемые цены на нефть марки Urals, основы нефтеэкспорта России:

 ■ в 2012 году – $ 100 за баррель;

 ■ в 2013 году – $ 97 за баррель;

 ■ в 2014 году – $ 101 за баррель.

 Как отмечают многие западные СМИ, в бюджет заложены оптимистические показатели стоимости «черного золота», в то время как в мире принято ориентироваться на более сдержанные прогнозы. Так, на следующий год страны ОПЕК прогнозируют стоимость барреля нефти на уровне $ 70, Казахстан – $ 75, Азербайджан – $ 80.

 Также эксперты напоминают, что уже бывший министр финансов России Алексей Кудрин неоднократно заявлял, что для простого сохранения уровня расходов на прежнем уровне необходимо поднимать налоги. Этому противился российский премьер В. Путин.

Не стоит забывать и о политической составляющей – в марте следующего года в России пройдут президентские выборы, и нынешние власти объективно не заинтересованы в усилении налогового пресса как на бизнес, так и население. Смена правительства, даже в условиях «российского тандема», скорее всего, приведет к пересмотру бюджетных показателей, связанных с повышением налогов, изменениям тарифных сеток и возможным проведением реформ – например, пенсионной.

 Непонятно, и какими будут страховые взносы с зарплат – снижение до 30% запланировано только на 2012-2013 гг., поэтому на 2014 год в проект бюджета заложена нынешняя цифра – 34%, а какой она будет реальной, станет известно только после рассмотрения параметров пенсионной реформы.

Курс российского рубля: каковы мировые тенденции?

 Эксперты факультета детального изучения ТС Masterforex-V, обращают внимание на то, что курс российского рубля продолжает свой бычий тренд. На пути бычьего движения расположены важные уровни сопротивления - пивот МФ в области 33,05 руб. и исторический максимум 36,51 руб. Следует отметить, что данная бычья волна от точки отсчета 27,37 руб. имеет признаки волны с(С), которая согласно новейшему техническому анализу Masterforex-V является мощной волной, что собственно и подтверждает график.

 Говорить о развороте данного тренда можно будет только лишь после пробития пивота МФ в области 28,63:

Греческий долг топит ЕС.

Когда у нас запланирован конец света? В 2012 году. Для многих инвесторов он пришел уже в 2011 – нерешенные проблемы с долгами Греции тянут ЕС в неопределенность. Полгода мир с затаенным дыханием следил за противостоянием Белого дома и Конгресса, которые только в самый последний день (!) сумели договориться об увеличении лимита национального долга США, иначе мир ожидало банкротство – пусть и техническое – крупнейшей экономики мира.

 Не успели инвесторы в начале августа перевести дыхание после «американской трагедии», как снова – июльское решение внеочередного саммита лидеров еврозоны в Брюсселе, принявшего решение о предоставлении Греции второго пакета международной финансовой помощи объемом € 109 млрд. (не считая еще приблизительно € 50 млрд., которые должны были предоставить частные инвесторы), оказалось финансово неэффективным: сначала Финляндия (а за ней и другие периферийные страны еврозоны) потребовала от греческого правительства залог за второй пакет финансовой поддержки, а затем безжалостная статистика стала выдавать данные о том, что Афины не справляются с взятыми на себя обязательствами, а это грозит второму пакету помощи судьбой первого, ушедшего сквозь пальцы в песок. И Бог бы с той Элладой, не велика потеря в мировом масштабе, в конце концов-то, но на кону оказалась судьба единой европейской валюты. А это уже прямой вызов мировой экономике и, как следствие, вопрос о второй волне глобального финансового кризиса.

 Есть ли всё-таки хоть малейший шанс у Греции остаться на плаву, хотя бы со спасательными жилетами, набитыми сотнями миллиардов заимствованных средств? И стоит ли ожидать инвесторам стабилизации курса евро?

Заимствования и финансовые вливания: каким будет результат?

 Аналитики компании EXNESS отмечают, что с каждой неделей взгляд на перспективы Греции и, соответственно, единой европейской валюты становится всё более пессимистическим:

дефицит госбюджета Греции. На начало сентября дефицит государственного бюджета Греции вышел на контрольные показатели, установленные для нее финансовыми донорами на весь 2011 год, – 7,5%;

 

падение ВВП. Правительство Г. Папандреу признало, что не силах сдержать падение ВВП в текущем году – вместо планировавшихся 3,8% снижение экономики составит 5-5,5% (против 4,4% в прошлом году);

 

национальная экономика. На прошлой неделе министр финансов Греции Э. Венизелос признал, что и в 2012 году страну ждет спад ВВП – четвертый год подряд, хотя ранее планировалось, что в следующем году будет хоть и небольшой, но рост национальной экономики. Сейчас греческие власти вообще обходят молчанием вопрос о сроках выхода на подъем ВВП;

 

меры экономии. Афины, вынужденные вводить всё новые меры строжайшей экономии, тем самым углубляют рецессию и так ослабленной национальной экономики.

Вчера Афинское агентство новостей предало гласности внутренний документ правительства Греции, в котором перечислены новые требования Евросоюза, Европейского центробанка и Международного валютного фонда, выполнение которых является обязательным для получения нового транша финансовой помощи. Среди пятнадцати (!) требуемых мер:

сократить численность государственных служащих еще на 20 тысяч человек (с учетом ранее уволенных общее количество экс-клерков составит 100 тысяч человек). Для страны с населением немногим более 11 млн. это серьезнейший удар, учитывая, что в стране, по последним данным, не имеют работы 16,6% экономически активного населения;

 

уменьшить зарплаты, и заморозить пенсии государственных чиновников до 2015 года;

 

уменьшить финансовую поддержку государственным организациям и вообще упразднить часть из них;

 

предоставить международным донорам подробный перечень всех активов: объектов недвижимости, находящихся в государственной собственности, которые могут быть приватизированы;

 

повысить цены на дизельное топливо – в преддверии зимы в стране, где большинство жилых домов отапливается именно с помощью солярки.

Порой создается впечатление, что участники еврозоны пытаются заставить греков самих подать прошение о выходе из еврозоны – достаточно вспомнить слова немецкого министра финансов В. Шёбле, сказанные буквально накануне: «Греки должны решить, хотят ли они нести эту ношу, быть участником еврозоны». В таком случае неудачу с Грецией можно будет списать на местные власти и попытаться таким образом минимизировать репутационный ущерб для единой евровалюты.

Долговой кризис Греции: чего стоит ожидать инвесторам ЕС?

Международные кредиторы отметили в понедельник, что страна должна сократить расходы государственного сектора и улучшить сбор налогов, чтобы избежать дефолта в течение недели, так как инвесторы, напуганые политическими неудачами в Европе, отказываются от рискованных активов ЕС:

премьер-министр Г. Папандреу отказался от официозного визита на открытие 66-й Ассамблеи ООН, предпочтя остаться дома для решения текущих экономических вопросов;

 

вчера, 18 сентября, министр финансов Э. Венизелос пообещал, что правительство «полностью выполнит цели по дефициту госбюджета»;

 

правительство вводит новый налог на недвижимость, который уже в нынешнем году пополнить госказну на € 2-2,5 млрд.;

 

власти намерены легализовать сотни тысяч незаконно возведенных в стране строений в обмен на штрафы, что также принесет доход в госбюджет;

 

накануне Э. Венизелос гарантировал ликвидность и достаточность капиталов банков Греции. Доказательством этому, по его словам, служит тот факт, что впервые за последние годы банковские депозиты стали увеличиваться;

 

правительство Греции жестко критикует оппозиционеров, которые выдвинули требование провести досрочные парламентские выборы, – под вопросом не способности нынешних властей провести необходимые реформы, а потенции самой Греции.

Аналитики Академии Masterforex-V придерживаются той точки зрения, что дефолт Греции не ограничится национальными рамками этой балканской страны. Как только станет известно о банкротстве Афин, пристальное внимание инвесторов и доноров переключится на другие проблемные страны еврозоны, а таковых хватает с излишком – Португалия, Ирландия, Испания, Италия. Трудно не согласиться с главным экономистом Citibank Уильямом Баутером, который предупреждает об «эффекте домино» в еврозоне в случае дефолта Греции в своей статье под многозначительной шапкой «Катастрофа для Греции, кризис для мира».

 Эксперты факультета детального изучения торговой системы Masterforex-V отмечают , что курс евро сейчас находится в коррекции к среднесрочному медвежьему тренду. Пробитие защитного пивота МФ на уровне 1.3589 будет говорить о продолжении среднесрочного медвежьего тренда. Продолжение коррекции встретит первое сопротивление у защитного пивота МФ на уровне 1.3846. Пробитие же защитного пивота МФ в зоне 1.4471 будет говорить о возможной смене среднесрочного медвежьего тренда на бычий. Там же находится защитный НК МФ.

Выскажи свое мнение о проблеме Греции на «Биржевой Лидер».

Малайзия: плюсы и минусы инвестиционного рая.

Экономический кризис заставил многих инвесторов пересмотреть свои подходы к выбору объекта инвестиций. Не секрет, что внимание иностранных инвесторов в последнее время все сильнее и сильнее манит Восточная и Юго-Восточная Азия (хотя бы потому, что ее мало задел разгулявшийся не на шутку в Европе и Америке финансовый кризис). Поскольку такие страны этого региона, как Китай, Япония, Южная Корея, Сингапур, давно и активно освоены международными инвесторами, то их взоры все чаще обращаются в сторону государств, находящихся как бы в тени своих более известных и удачливых сородичей. В ряду последних пока находится и Малайзия.

 Полезно было бы выяснить, что это за страна – бледная тень великого Китая, тень, которая легко растает и бесследно растворится? Или Малайзия удобно устроилась в тени КНР, чтобы собраться с силами и безудержно рвануть вперед, в надежде в скором будущем примерять майку регионального лидера? Как известно, цветы, растущие в тени, внешне весьма скромны, зато отличаются невероятным жизнелюбием и жизнестойкостью. Эксперты финансового портала «Биржевой Лидер» предлагают свой взгляд на перспективы инвестиционной привлекательности одной из самых быстроразвивающихся стран этого региона – Малайзии.

Малайзия для инвесторов: каковы основные факты экономического рывка?

 Аналитики компании NordFX констатируют - страна добилась заметного процветания, ее успехи не могут не впечатлять:

- ВВП Малайзии. Еще сравнительно недавно, в 60-е годы прошлого столетия, она была известна лишь своим оловом и каучуком, ее ВВП (ППС) был сопоставим с ВВП Гаити или Гондураса, сегодня по этому показателю эта небольшая страна находится на 29-м месте в мире. По такому важному показателю как ВВП (ППС) на душу населения Малайзия превосходит Китай в 2 раза (соответственно: $14 700 и $7 400);

- лидер мирового производства электроники. Занимает на планете 1-е место по выпуску кондиционеров и электронных чипов. Производит почти 30% бытовой электроники мира;

- финансовый центр. Любого приезжающего поражает своими фантасмагоричными небоскребами, уникальными бизнес-центрами и суперсовременными отелями;

- экономические прогнозы. По росту ВВП именно ей наряду с экономическими тяжеловесами Индией и Китаем прогнозируют мировое лидерство (соответственно: 5,4%, 5,5% и 5,2% в среднем ежегодно). В связи с этим в стране поставлена задача к 2020 году стать государством с развитой экономикой.

 А ведь еще совсем недавно по историческим меркам говорили о полной несостоятельности Малайзии как государства. Как справедливо отмечает нобелевский лауреат по экономике Джозеф E. Стиглиц, у нее было множество причин, по которым не стоило ждать успехов, но Малайзия быстро превратилась из бедной колониальной страны в процветающее государство.

 В чем же причины успеха Малайзии? Каковы плюсы и минусы малазийской модели развития? И способна ли Малайзия бросить вызов тому же Китаю?

В тени Китая китайским путем

Эксперты Академии форекс и биржевой торговли Masterforex-V обращают внимание на следующие важные факторы экономического развития Малайзии, синтез которых и обеспечил ее впечатляющий рывок:

▪ богатые полезные ископаемые. Эта страна, как и Китай, по-настоящему богата минеральными ресурсами:

- нефтью. К тому же малазийская нефть считается одной из лучших в мире, поскольку является низкосернистой, ее на мировом рынке становится все меньше и меньше. По разведанным запасам нефти страна находится на 28-м месте в мире, считается, что ее хватит еще лет на 18. Сегодня же широко известная нефтяная компания Petronas дает до 40% государственных доходов (именно ей принадлежат знаменитые башни-близнецы в виде кукурузных початков, ставшие с некоторых пор визитной карточкой Малайзии). Кстати, нефтедобывающие и перерабатывающие компании здесь платят налог по повышенной ставке – до 38%;

- газом, им страна обеспечена лет на 35. По разведанным запасам Малайзия занимает 14-е место в мире. По производству сжиженного газа является 3-ей страной в мире;

- железными и оловянными рудами. Еще недавно на долю Малайзии приходилась ⅓ мирового рынка олова, она была чуть ли не основным поставщиком этого металла, сегодня многие оловянные месторождения уже истощились.

 Заметим, что для Малайзии характерна очень слабая изученность природных ресурсов, она просто еще не знает, насколько ими богата:

▪ выгодное географическое расположение. Малайзия удобно устроилась в самом центре Юго-Восточной Азии, на пересечение торговых путей из Индии и Китая, которые, как известно, сегодня являются наиболее динамично развивающимися мировыми центрами. Страна сумела с умом использовать это преимущество. Так, свой единственный глубоководный порт Лабуана она объявила территорией свободного порта, превратила одноименную федеральную территорию в офшорный финансовый центр. В планах открытие к 2015 году большого нефтехранилища, которое должно стать крупнейшим нефтесервисным центром Южной Азии.

▪ многовекторная внешняя политика. В политическом смысле Малайзия ориентируется на исламские страны, а вот экономически тяготеет явно к Китаю. Сохраняют свое влияние в стране США и Япония.

▪ регулируемая экономика. Здесь либеральная экономика мирно сосуществует с достаточно жестким государственным регулированием, конечно, значительно меньшим, чем в Китае. К примеру, в стране разрабатываются планы развития на год, 5 и 10 лет.

▪ макроэкономическая стабильность, которая стала результатом гибкой, а главное грамотной экономической политики. Если попытаться в нескольких словах обобщить малазийский опыт, то это, пожалуй, будет – диверсификация экономики и ее быстрое реагирование на изменение мировых трендов.

Страна последовательно прошла несколько этапов развития:

1. Экспорт дешевого сырья – пальмового масла (и сегодня занимает 1-е место в мире), каучука (3-е место в мире), ценных пород древесины, пряностей и текстиля;

2. Последовательная индустриализация, политика импортозамещения. В результате, сегодня Малайзию от многих азиатских соседей отличает развитая промышленность (в том числе и из-за этого в стране минимальная безработица – 3,5%). Сегодня индустрия дает почти 41% ВВП. Малайзия вопреки всем иностранным советчикам создала собственное автомобилестроение (национальные автомобильные компании Proton и Perodua), для поддержки которых в стране действует огромная пошлина на ввоз импортных автомобилей.

3. Экспорториентация, развитие высоких технологий. Экспорт в стране значительно превосходит импорт, причем почти 50% экспорта составляет электроника, электроприборы и компьютеры. Когда зарплаты в Малайзии начали быстро расти, и вывод сюда производства для европейских и американских компаний начал терять смысл, страна взяла курс на постепенный переход к высоким технологиям, электронике и телекоммуникациям. В частности, в Малайзии создается самый большой мультимедийный суперкоридор, своеобразная «силиконовая долина» (высокотехнологичное пространство шириной 15 км. и длиной 50 км.), который уже сегодня объединяет около 1 тыс. электротехнических компаний.

 А еще в задачах страны – покрытие всей территории широкополосным интернетом, здесь уже новорожденным вместе со свидетельством о рождении выдается персональный адрес электронной почты; расширение производства кремниевых панелей для солнечной энергетики, на этом направлении Малайзия предполагает занять 2-ое место в мире и т.д.

 Кстати, городское население в стране составляет более 70%, тогда как Китай до сих пор остается во многом аграрной страной, доля крестьян там достигает 57% населения.

▪ эффективная для привлечения прямых иностранных инвестиций деловая среда. Прямо скажем, роль ПИИ в подъеме малазийской экономики переоценить трудно. В начале 90-х годов они равнялись почти 8% ВВП Малайзии. Кроме капитала ПИИ принесли в страну новые технологии, вывели ее на новые рынки, подняли профессионализм персонала. Надо отдать должное руководству страны, здесь многое делается для улучшения инвестиционного климата и привлечения иностранных инвестиций:

 - высокотехнологичным предприятиям предоставляются налоговые льготы вплоть до освобождения от налогообложения в течение первых 5-10 лет работы. Благодаря этому всемирно известные корпорации (в частности, Sony, Panasonic и многие другие) открывали и открывают в Малайзии свое производство;

 - практикуются так называемые «фискальные каникулы», то есть освобождение почти от всех налогов для компаний, зарегистрированных в определенный период;

 - налоговая система страны отличается простотой. В частности, здесь отсутствуют некоторые виды налогов, применяемые в других странах. Корпоративный налоговая ставка несколько лет назад была понижена с 28% до 25%;

 - стабильная и легкодоступная законодательная база, к тому же на английском языке. В стране повсеместно используется этот язык, что значительно упрощает ведение бизнеса;

 - в рейтинге распространения коррупции (Transparency International) Малайзия хотя и упала на 10 строчек, но по-прежнему значительно опережает Китай – соответственно 56-е и 78-е место в мире. Причем здесь никто мздоимцев не расстреливает;

 - местная валюта (ринггит) в целом стабильна по отношению к доллару;

 - гарантировано невмешательство властей во все законные деловые операции;

 - высокоразвитая современная инфраструктура. В качестве иллюстрации можно напомнить о монорельсовом поезде, проходящем по центру города, или другом чуде современной техники – автоматическом метро, которому не нужен машинист;

 - развитая финансовая и банковская система. Кстати, ее столице – Куала-Лумпур – эксперты прогнозируют роль глобального центра исламского финансирования и пр.

 В общем, не случайно, совсем даже не случайно, в рейтинге легкости ведения бизнеса Мирового банка Малайзия стоит на высоком 23-м месте, по кредитованию она вообще лидирует в мире, да и по защите инвесторов находится на достойном 4-м месте.

▪ квалифицированная рабочая сила. Вначале, имея лишь качественную дешевую рабочую силу, Малайзия была «сборочным цехом» японских компаний. Но в связи с бурным развитием промышленности в начале 90-х годов она ощутила острую нехватку кадров. Знаете, что сделало руководство страны? Ввело в действие программу «Седые волосы» (сегодня она называется «Малайзия – второй дом»). По этой программе тогда в страну переехало 50 тысяч лучших японских специалистов, вышедших на пенсию. Они охотно передавали свои знания молодым малазийцам. Сегодня Малайзия буквально охотится за учеными в области фармакологии, медицины, IT-технологий. Компаниям этого спектра разрешено иметь 100% штат иностранных специалистов, упрощенную форму получения виз и пр.;

▪ туризм является одной из основных статей дохода Малайзии (7% от ВВП страны). То, что наших туристов здесь еще мало, ничего не значит. Эта страна входит в мировую десятку по популярности туристических маршрутов. Еще бы. Лето круглый год, кокосовые пальмы, изумрудные волны, зеленые джунгли, коралловые рифы, белые песчаные пляжи, множество островов, лучшие в мире места для дайвинга, экзотическая кухня, шоппинг-центры и низкие цены манят туристов буквально со всего мира. За прошлый год количество путешественников, посетивших эту страну, составило 22 млн. человек, то есть на каждого малазийца приходился один турист;

 В целом, малазийская экономика является вполне конкурентоспособной. Так, в рейтинге глобальной конкурентоспособности 2010-2011 аналитическая группа Всемирного экономического форума, отметив некоторое ухудшение позиции страны, отвела ей 26-е место. Китай же в этом рейтинге оказался ниже – на 27-м месте. Как говориться, мелочь, а приятно.

▪ сильная социальная политика. Если в Китае и сегодня пенсии получает абсолютное меньшинство стариков (точнее, каждый ¼ пенсионного возраста), нет бесплатного, социального жилья, то в Малайзии пенсию получают не только все госслужащие и работники госкомпаний, но и работники частных компаниях, перечислявшие деньги в пенсионный фонд. В стране действуют беспроцентные ссуды на покупку жилья, а строительные компании в обязательном порядке сдают 30% дешевого, но приличного качества жилья, которое правительство скупает и продает по минимальным ценам малоимущим. Особое внимание в Малайзии уделяется образованию, особенно высшему, которое в значительной степени субсидируется правительством. Ведь это молодая нация. Население до 14 лет составляет 31,4%, тогда как в Китае с его политикой «одна семья - один ребенок» – 19,8% (для любого инвестора демография – важный индикатор). Малайзия, пожалуй, единственная страна в мире, в которой третьим по значимости лицом после премьер-министра и министра обороны является министр образования(!). Кстати, учителя и преподаватели в Малайзии – весьма уважаемые и обеспеченные люди;

▪ политическая стабильность. Своеобразие Малайзии и в том, что она является единственной в мире федеративной конституционной выборной монархией. Вот так, не больше и не меньше! Король страны выбирается каждые 5 лет из 9 монархов-руководителей штатов, выполняет он главным образом ритуальную роль. На самом же деле страной управляют парламент и премьер-министр. Так вот, более 20 лет (1981–2003 гг.) страной бессменно руководил премьер-министр Махатхир Мохамад. Он, естественно, установил авторитарный режим, с политическими противниками особенно не церемонился, но сумел вывести страну на передовые позиции. Нынешнее коалиционное правительство тоже относится к долгожителям – находится у власти уже около 15 лет. С оппозицией борется с помощью тюрем и жесткого законодательства. СМИ в стране находятся в значительной мере под контролем властей: законодательство о цензуре является одним из самых жестких в мире, газеты вынуждены ежегодно продлевать свои лицензии. Периодически недовольство прорывается, как произошло этим летом, когда на улицы столицы вышли более 10 тыс. жителей с требованием реформ.

 Так или иначе, но Малайзия в рейтинге самых процветающих стран мира (Legatum совместно с Oxford Analytica и Gallup World Poll Service) занимает 43-е место, Китай же – стоит на 58-м. Итак, нет ни тени сомнения в благополучном будущем Малайзии? Она действительно из разряда крадущихся в тени? Сегодня и вправду многое говорит о том, что Малайзия – потенциальный лидер региона. Вопрос в другом: сможет ли страна в полной мере использовать свой исторический шанс?

Бледная тень Китая?

Может случиться, что Малайзия окажется слабой копией китайской прорывной модели. Эксперты Академии форекс и биржевой торговли Masterforex-V выделили несколько важных узких, проблемных мест развития этой страны:

▪ замедление темпов роста. Так, если в прошлом году рост ВВП составил убедительные 7,1%, то в этом году ожидается 5,1%, а в 2012 году – 4,4% (прогноз от аналитиков J.P.Morgan). Дело в том, что рост 2010 года во многом был предопределен увеличением экспорта (отдельное спасибо Китаю и азиатским соседям), но в ближайшем будущем ожидается его падение. Некоторые эксперты уже заговорили о грядущей стагнации малазийской экономики.

▪ большие долги. Отметим, что бюджетный дефицит в прошлом году составил неслабые 7,4% ВВП, государственный долг вырос до 52,6%.

▪ дефицит рабочей силы и специалистов, особенно IT-специалистов. Компании сражаются за них буквально не на жизнь, а на смерть. Сегодня количество малазийцев, имеющих высшее образование, составляет всего 29%, к 2020 году страна планирует увеличить эту цифру до 40%. Однако есть опасение, что это произойдет за счет снижения образовательных стандартов. Молодежь из-за невысоких зарплат массово покидает родину. Зато в Малайзии трудится 2 миллиона иностранных рабочих (в основном из Индии, Пакистана, Филиппин).

▪ роль государства и высокие правительственные расходы. Напомним, экономика страны все еще в значительной степени регулируется государством, а социальная сфера им субсидируется, бюрократии, стремящейся регулировать все от и до, хватает и здесь;

▪ конкуренция с другими быстроразвивающимися странами региона. Малайзии сложно конкурировать с такими странами, как, например, Китай, Индонезия, Бангладеш, Камбоджа, уже в силу низких зарплат их работников. Рост стоимости труда малазийцев заставляет менеджеров ведущих компаний мира задуматься о переводе сборочных производств в другие страны.

 С другой стороны, из-за наличия коррупции и часто неэффективного управления, она не может на равных конкурировать с Сингапуром (в частности, ее порты так и остаются на «вторых ролях»). С либерализацией экономики в Китае, Индии и Южной Кореи снизился приток прямых инвестиций и перенос технологий в Малайзию. А тут еще серьезные проблемы Японии, которая долгое время была основным инвестором страны;

▪ зависимость от экспорта. Из-за этой зависимости у страны были некоторые проблемы на начальном этапе мирового кризиса (так, в 2009 году падение ВВП составило 1,7%), уж слишком национальное производство зависит от экспорта. Проблема, кстати, аналогичная китайской (Китай – мировая фабрика). Правительство, правда, клятвенно обещает всячески стимулировать внутренний спрос.

▪ растущие религиозные разногласия и существенная разница в уровне жизни различных этнических групп. Это, пожалуй, одна из самых серьезных проблем страны. Дело в том, что Малайзия – это фактически вся Азия в миниатюре, причудливая смесь языков, культур, этносов и религий:

 - малайцы составляют только 50,4% (вместе с родственными группами – чуть более 61%), китайцы – 23,7% (по другим оценкам, 33%), индийцы 7,1%, причем живут они отдельными общинами, практически не смешиваясь между собой. Женитьба китайца или индуса на малайке здесь крайне редкое явление, да и то после смены веры на ислам;

 - в стране проживает 60,4% мусульман, 19,2% буддистов, 9,1% христиан, 6,3% индуистов и пр.;

 - издавна сложилось так, что сельское население состояло в основном из малайцев, работавших на полях и плантациях, а в городах проживали преимущественно китайцы и индийцы, трудившиеся в торговле, банках, на производстве и пр. В 60-е годы на малайцев приходилось лишь 2% оборотного капитала страны, они составляли всего 4,9% квалифицированных специалистов. Вот это засилье китайцев во всех сферах бизнеса (к тому же их тогда часто рассматривали как пятую колонну) до предела обострило межэтнические отношения. В 1969 году дело дошло до кровавых столкновений малайцев и китайцев, в которых погибли сотни людей.

 Во избежание повторения подобных печальных событий было принято решение для перераспределения богатства в пользу титульного малазийского населения (их называют bumiputras, буквально – «сыны земли») предоставить ему особые права. Для иллюстрации назовем только некоторые из них, признаем, список впечатляет:

 - преимущественное право на работу в государственных учреждениях и компаниях, а также занятие политикой;

 - декретный отпуск в 5 месяцев, все остальные женщины имеют 2 месяца;

 - в университетах для них существует квота;

 - 30% акций любой компаний должны находится в руках bumiputras, причем по льготной цене;

 - доступ к более дешевому жилью и т.д.

Благодаря этому в стране таки создали слой предпринимателей-малайцев, попытались уменьшить доминирование китайцев в экономике, хотя и не очень успешно (в деловой жизни страны по-прежнему преобладают китайцы, они двигают страну вперед, являются самой зажиточной этнической группой), сократили разницу в доходах основных этнических общин.

 Но, как легко можно было предвидеть, эти привилегии вызывают зависть, негодование и протесты со стороны китайских и индийских общин, и иждивенчество у bumiputras. Нетитульные народы Малайзии все громче заявляют о своей дискриминации.

 В общем, несмотря на все заявления о создании здесь жизнеспособного гармоничного полиэтнического и поликонфессионального общества, да еще с доминирующей мусульманской религией, страна остается уязвимой перед опасностью гражданской войны. Единой нации в стране как не было, так и нет. Не случайно малазийские интеллектуалы так были взволнованы этим летом попытками поджогов культовых учреждений, нападениями на христианские и сикхские храмы. Относительная политическая стабильность в Малайзии пока сохраняется достаточным экономическим благополучием, но ведь так может быть не всегда. И что тогда? Не приведи господи увидеть малазийский бунт.

▪ особенности менталитета малайской нации. Надо признать, что малайцы не обладают таким трудолюбием и предпринимательской жилкой, как китайцы или индусы. Впрочем, зачем им это, если обо всем позаботится правительство. В этом контексте вполне будет уместным показательный анекдот. Индус, китаец и малаец попали в аварию и умерли. Но через некоторое время индус вдруг ожил. Удивленные врачи спрашивают, как так? На что индус говорит: помню, разбился, а затем китаец, малаец и я стояли у ворот Небес. Ангел подошел к нам и сказал, что мы были слишком молоды, чтобы умереть, и что, пожертвовав $50, мы могли бы вернуться на землю. Конечно, я дал ему деньги и вот я здесь... – Врачи: Это удивительно! Но что случилось с двумя другими? – В последний раз, когда я их видел, китаец торговался за цену, а малаец ждал, что правительство заплатит за него;

▪ малайцу нельзя давать негативную оценку его работы прямолинейно, обидится, лучше его постепенно подготовить;

▪ доброжелательные, приветливые и бесхитростные до наивности, всегда готовые прийти на помощь;

▪ традиционалисты. К примеру, в Малайзии передать что-либо левой рукой все равно, что смертельно оскорбить. Дело в том, что здесь она традиционно используется для гигиенических целей. Не рекомендуется по нашей привычке гладить малазийского ребенка по голове, потому как эта часть тела считается в Малайзии священной, и прикасаться к ней нельзя и пр.

 Вот такая она теневыносливая страна.

 В целом, несмотря на жесткую конкуренцию со стороны соседних стран у Малайзии достаточно хорошие перспективы. Если сегодня она и находится в тени, то, во-первых, в тени «звезды», а во-вторых, пусть и в тени, но в центре внимания.

20 лет без СССР: горький опыт независимости.

Король умер – да здравствует король! Именно эта фраза приходит на ум при воспоминаниях о СССР. 19 августа 2011г. исполнилось ровно 20 лет с момента начала неудавшегося путча в Москве, когда ГКЧП своими спонтанными и нерешительными действиями окончательно подвел черту под существованием Советского Союза. Одним словом: «Хотели как лучше, а получилось – как всегда», скажут большинство россиян, украинцев, белорусов, таджиков и граждан других, ставших независимыми государствами. По их ностальгии по СССР не трудно догадаться, что независимость принесла им множество разочарований. Аналитик и финансового портала «Биржевой Лидер» решили выяснить - кто выиграл, а кто проиграл из 15 республик от получения независимости, применяя язык не политической пропаганды, а цифр - единственного аргумента для трейдеров и инвесторов.

 В выигрыше от независимости лишь Азербайджан, Туркменистан, Казахстан и Эстония?

 Политологи за 20 лет независимости окончательно запутали население и друг друга, так и не дав четких критериев, кто из 15 республик бывшего СССР, благодаря упавшей к их ногам независимости, получил мощный старт, а кто, не менее крепкий нокдаун, от которого ряд стран бывшего СССР не могут оправиться до сих пор.

 По мнению экспертов Академии Masterforex-V все станет на свои места, если применить объективные критерии к оценке каждой из 15 стран. Итак:

Критерий 1. Рост ВВП на душу населения за 20 лет независимости. По данным МВФ представим список стран по уровню ВВП (паритету покупательной способности) на душу населения согласно данным 1991г. и прогнозов на 2011 г. Международного валютного фонда, долл. США:

  

 Таким образом, отмечают эксперты землячества трейдеров и инвесторов Москвы и Центрального ФО России Академии Masterforex-V, четко видно 4 страны:

 • лидера: Азербайджан, Туркменистан, Казахстан и Эстония, сумевших за 20 лет поднять ВВП на душу населения в 2.7-4.9 раза по отношению к 1991г.;

 • аутсайдеров: Таджикистан, Молдова, Украина, Кыргызстан, чей рост ВВП на душу населения за 20 лет составил всего 7%-36%.

 Нетрудно догадаться, почему в группе лидеров (Азербайджан, Туркменистан, Казахстан) относительно низок процент тех, кто ностальгирует по СССР, в отличие от 2-й группы государств (Таджикистан, Молдова, Украина, Кыргызстан), в которых значительное количество населения уверено, что "при СССР им жилось лучше".

Критерий 2. Демографическая ситуация за 20 лет. Здесь, поясняют эксперты Masterforex-V накладывается 2 тенденции:

 • рост населения в мусульманских государствах с высоким уровнем рождаемости

 • рост смертности и миграции из стран бывшего СССР (Литва, Латвия, Эстония, Молдова, Украина) на заработки в развитые государства мира

  

Как видим из таблицы, демографическая ситуация за последние 20 лет лучшим образом складывается в Узбекистане (прирост населения +38,30%), Туркменистане (+37,59%), Таджикистане (+29,75%) и Азербайджане (+26,77%). Хуже всего на просторах бывшего СССР демография у таких стран как Эстония (-15,30%), Латвия (-16,26%), Молдова (-18,41%), Грузия (-18,81%), где отмечено снижение численности населения с 1991 года.

 Поразительно, что в России, Украине, странах Балтии, Грузии процент убыли населения за последние 20 лет исчисляется десятками процентов, а это соответственно - миллионы человек. Причины:

 1. Низкая рождаемость.

 2. Высокая смертность.

 3. Иммиграция.

 Для сравнения: в составе СССР эти республики имели стабильный прирост населения из года в год. Например, даже в Эстонии, имевшей одну из самых низких уровней рождаемости в СССР (в 1970-85гг. 14–15 рождений в год на 1000 жителей при коэффициенте смертности 11–12 смертей на 1000 жителей в год)

 Некоторые из новосозданных стран сумели сберечь мир на своей земле, а некоторые пережили вооруженные конфликты разной степени тяжести. Войны за эти 20 лет прошли: в России, в Грузии, в Армении, в Азербайджане, в Таджикистане, в Молдове:

Критерий 3.Уровень демократии в обществе. Имеется в виду функционирование таких институтов как народное представительство во власти, свобода слова и собраний, наличие легальной оппозиции, свободные выборы, независимость всех ветвей власти, отсутствие клановости. Всем перечисленным требованиям на сегодняшний день условно могут отвечать только Прибалтийские республики, Украина и Молдова.

Критерий 4. Зарплата. Во время кризиса заработная плата во многих странах заметно снизилась, однако, это общемировая тенденция. А вот до рецессии, в 2008 году, средняя зарплата по странам СНГ выглядела таким образом:

 1. России - $718;

 2. Казахстан - $485;

 3. Беларусь - $396;

 4. Украина - $356;

 5. Азербайджан - $317;

 6. Армения - $293;

 7. Кыргызстан - $137;

 8. Таджикистан - $63.

Критерий 5. Принадлежность к разным межгосударственным союзам. Согласно этого критерия отметим, что государства Балтии уже члены ЕС. Украина, Молдова и Грузия туда официально стремятся. Последняя в 2008 году полностью вышла из СНГ.

Что у всех республик было общего за последние 20 лет?

 Тринадцать из них вошли в состав СНГ – международного объединения, призванного обеспечить сохранение привычных связей. Тогда всем казалась, что впереди огромные перспективы и светлое капиталистическое будущее. Каждая республика отделялась от России, стремясь стать для нее настоящей «заграницей».

 По мнению экспертов Академии Masterforex-V, теперь, по прошествии 20 лет с момента «выпускного», можно подвести некоторые итоги и попробовать выяснить, кто чего добился, кто выбился в лидеры, а кто остался аутсайдером, для кого распад СССР стал прекрасным стартом, а для кого ознаменовал начало бесконечных проблем:

 1. Переход к рыночной экономике. Все постсоветские державы совершили переход от социалистической модели экономики к капиталистической. Он осуществлялся разными способами (включая шоковую терапию) и в разном темпе, предполагал сохранение некоторых пережитков прошлого (как в Белоруссии) или категорически отвергал их, но в целом был полностью завершен.

 2. Экономические трудности (в 90 –е годы). Все без исключения бывшие советские республики пережили на заре своей независимости серьезные экономические трудности. Темпы падения ВВП были просто катастрофическими и, что удивительно, наибольшие из них зафиксированы в Прибалтике. Так в 1992 году ВВП снизился: в Эстонии на 25,5%, Латвии – на 34%, Литве – на 39,3%, в России – на 13,8%, в Беларуси – на 9,6%, в Туркменистане – на 5,3%. Падение продолжалось аж до 1996 года везде, кроме Прибалтики и Армении – они уже с 1994 года показали рост.

 3. Обвал промышленного производства (в 90 –е годы). Разрыв старых связей, отсутствие рынков сбыта, возросшая конкуренция – все сыграло свою роль в разрушении могучего промышленного потенциала бывшего СССР. Уровень промышленного производства по СНГ в 2000 году составлял 60% от уровня 1991 года. Примерно таковыми были показатели наиболее успешных в этом вопросе стран – России, Украины, и Казахстане. В то же время Армении удалось сохранить только 56% от советского уровня промышленного производства, Кыргызстана - 51%, Таджикистану - 42%, Молдовы - 38%, Азербайджану - 35%, Грузии - 24%. Таковыми были результаты после десяти лет реформ. Исключениями являлись только Беларусь и Узбекистан, где в 2000 году уровень промышленного производства вырос по сравнению с 1991 годом – в первом случае на 2%, а во втором - на целых 23%. Причина этого – сохранение государственного контроля над промышленным производством.

 4. Кризис в сельском хозяйстве (в 90 –е годы). В 2000 году уровень с/х производства в целом по СНГ составлял 68% от уровня 1991 года. Превысил показатели 1991 года он только в Армении и Кыргызстане - на 12% и 2% соответственно. А так везде сохранялось отставание: в Молдавии - 56% от уровня 1991, в Украине - 61%, в Азербайджане - 64%, в России - 65%.

 5. Обеднение населения (в 90 –е годы). Рыночные реформы привели к углублению имущественной дифференциации и увеличению социального разрыва. В 2000 году 41,2% населения России считалось бедными, в Белоруссии равен 44,4%, в Казахстане - 36,4%. В Прибалтике эти показатели гораздо ниже, в то время, как в Средней Азии и Закавказье, наоборот, на много выше. Потребление мяса и мясопродуктов в 2000 году по сравнению с 1991 сократилось во всех странах: в Белоруссии на 19%, в России - на 35%, в Казахстане - на 39%, в Киргизии на 17%, на Украине на 50%. .

 6. Экономический подъем (в 2000 – е годы). В 2000 году начинается экономический рост в СНГ и продолжается аж до кризисного 2008 года.

 - в 2000 г. ВВП вырос: в Азербайджане - на 11,1%, в Казахстане - на 9,6%, в России и Таджикистане - на 8,3%.

 - уровень промышленного производства: в Казахстане - на 14,6%, Украине - на 12,4%, Грузии - на 10,8%, Таджикистане - на 9,9%, России - на 9%.

 - уровень сельскохозяйственного производства: в Таджикистане - на 12%, Украине - на 10%, Белоруссии - на 9%, России - на 7%.

 2000 год стал первым годом всеобщего роста, который был отмечен во всех странах бывшего СССР. В дальнейшем его темпы менялись, но тренд роста сохраняется и по сей день.

 Как видим, согласно данных из разных источников, ВВП (по ППС), заработная плата в разных странах очень варьируются. Соответственно по этим показателям четко видно страны, которые из-за развала СССР находятся в постоянных проблемах и поиске их решения. В любом случае - развал СССР негативно сказался на всех, без преувеличения, странах.