Долги Европы vs госдолга США: кто победит в перспективе?

Кризис 2008-2009 годов обнажил главные проблемы современной мировой экономики. И по прошествии 5 лет эти проблемы не решены – решение откладывается на потом. Мировые финансовые аналитики, трейдеры, инвесторы с ужасом следят за динамикой государственного долга США и Европы, темпами инфляции и экономического роста, пытаясь рассмотреть первые симптомы выхода из рецессии. Статья, которая попалась мне на днях, очень полезна в этом плане и может определить дальнейшие перспективы международных финансовых рынков.
Сегодня практически каждый, кто интересуется миром финансов, слышал о том, что в Америке госдолг каких-то фантастических размеров, Греция вот вот должна выйти из Еврозоны, и этот выход идет уже больше 2-х лет, а все остальные страны им завидуют – как в известном телешоу. Но, аналитики компании «Freshforex» попробуют разобраться с глубиной кризиса, погрузившись в омут долговых проблем стран, влияющих на движение самой популярной валютной пары EUR/USD.
Когда говорят про госдолг, называя просто громадные цифры, складывается ощущение, что это конец, что экономика в стране не может функционировать, а, следовательно, страну ждет стагнация и в некоторых случаях «фискальный обрыв» либо же «ограниченный дефолт», ну или просто выход из Еврозоны – как пример с той же Грецией.
Один из самых правильных способов при упоминании госдолга является его сравнение или сопоставление. К примеру, всегда эффективно и показательно бывает сравнение с уровнем ВВП.
Посмотрим статистику?

Рис. 1 – Государственный долг в странах мира, % ВВП

Собственно, цифры не передают тот факт, что величина долгов отдельных стран Еврозоны по отношению к их уровням ВВП является на сегодняшний день максимальной за всю историю.
Более того, есть резон посмотреть ситуацию в динамике. Эти данные позволят нам увидеть «состояние больного» и «сколько ему жить осталось».
На примере США, начиная с 2000-го года, в таблице наглядно показано изменение соотношения госдолга и ВВП:

Год	Госдолг США, млрд. $	% ВВП
2000	5628,700	58,0
2001	5769,881	57,4
2002	6198,401	59,7
2003	6760,014	62,6
2004	7354,657	63,9
2005	7905,300	64,6
2006	8451,350	65,0
2007	8950,744	65,6
2008	9985,757	70,2
2009	11875,851	83,4
2010	13786	96,5
2011	15144	100
2012	16335	103,8
2013 (прогн.)	17453	106,6
2014 (прогн.)	18532	109,9

Рис. 2 – Соотношение государственного долга США к ВВП 

К примеру, в прошлом году в Еврозоне сумма государственных долгов на 2% была выше, чем в 2010-м году. При этом он составил более 87% от ВВП. Действительно в не очень хорошем положении сегодня Греция, более 6 траншей помощи, из которых первые были выделены на оздоровление экономики, а последние уже от полного банкротства. Долг Греции превысил 165% от уровня ВВП. Из проблемных стран также называют Португалию и Ирландию. И не случайно, их финансовые показатели находятся в очень сложных условиях. Не стоит забывать и про другие страны Еврозоны, к примеру, Италия или Испания. Они также раскачивают лодку Евросоюза, направляя на рифы. 
Кому в Еврозоне жить хорошо?
Опять же всё познается в сравнении. В относительных показателях – примерно 6% госдолга от ВВП у Эстонии. При этом, многие скажут: а как же Германия?! У этой страны действительно не плохие темпы развития экономики, показатели промышленности хорошие, деловая активность выше уровня застоя, но при этом госдолг составляет чуть больше 80% от ВВП. Не слабо? Может быть, но не страшно, так как экономика страны развивается быстрее, чем копится долг. 
Теперь давайте поговорим о США, у которой не то, чтобы «крыша поехала», но «потолка» госдолга нынче точно нет. Просто отменили. 
Цифру в 16,394 триллиона долларов благополучно преодолели в канун Нового года, и после 2-х 3-х недельных дебатов решили временно отказаться от верхней планки, при этом дав словесные гарантии находить средства и мобилизовать ресурсы, чтобы продолжать обслуживать долг. Мы можем не знать все скрытые факторы экономики страны, но то, что находится в публичном доступе доверия, не вызывает. Более того, пугает заявление самого министра финансов США Тимоти Гайтнера: «США могут лишиться возможности обслуживать свои обязательства уже с середины февраля… или начала марта. В настоящее время Минфин предпринимает беспрецедентные меры, чтобы избежать дефолта». 

Рис. 3 – Государственный долг США в процентном соотношении к ВВП с 1790

Саму структуру госдолга США (согласно Википедии):
Таким образом, по состоянию на 14 февраля 2013 года:

• Общий госдолг составил — 16 540 млрд долл.
• Долг перед частными юридическими и физическими лицами — 11 684 млрд долл. (72 % от общего объёма).
• Долг перед иностранными государствами — 4 856 млрд долл. (28 % от общего объёма)

Давайте сравним страну с предприятием или каким-нибудь заводом. Так, когда у предприятия копятся долги, то предприятие старается эффективнее работать, приняв антикризисные меры, сократив затраты на персонал, аренду и прочее. А в некоторых случаях и распродав часть цехов. То же самое происходит и со странами: расходы на аппарат сокращают, сокращая и сам аппарат, а той же Греции предлагались варианты продать острова, чтобы погасить долги. Есть ещё железный вариант: найти инвестора, действительно заинтересованного в покупке облигаций и видящего перспективы от вложения средств, или «лоха, которого просто разводят на деньги». Таким образом, представьте, кем является Китай, вложивший не малые деньги, выкупая долги стран Еврозоны. При всем при этом, странам Еврозоны удается довольно успешно продавать свои долги, размещая свои гособлигации на десятки миллиардов долларов.

Подымется ли Америка без Европы?

Многие экономисты, эксперты, аналитики да и простые люди задают один и тот же вопрос: «Будет ли 2-ая волна кризиса?». К сожалению вероятность развития такого сценария развития мировой экономики как никогда высока. Причины для еще одного обвала рынка уже есть, думают специалисты. Так, на протяжении предыдущего года индекс S&P500 изменил свое значение на целых 300 пт, а фондовые рынки США в общем показали снижение. Также, ряд глобальных событий никак не содействует повышению. Вспомним хотя бы о цунами в Японии, которое привело к кризису атомной энергетики. Либо о революциях в арабских державах, изменивших расстановку сил на нефтяном рынке. На этом фоне 2012-й год смотрится как время некоторой передышки. Но уже на данный момент ясно, что она не была применена для укрепления, а главные макро- и геополитические затруднения никуда не пропали.

На данный момент экономика Соединенных Штатов увеличивается самыми медленными темпами за прошедшие два-три года. И если появляется оптимистические данные, то они, обычно, касаются только лишь краткосрочного улучшения ситуации в экономике страны. В соответствии с мнением экспертов, не нужно даже и мыслить по поводу того, что Америка выйдет из кризиса ранее, чем весь мир. Поскольку зависимость от заграничных рынков у Америки колоссальная.

К примеру, приблизительно 20% американского экспорта приходится на Европу, а там углубляется рецессия. Но все таки, основную роль в Соединенных Штатах Америки играют внутренние затруднения. Дефицит бюджета тут составляет уже 10% от валового продукта. Следовательно, небезопасно и дальше использовать фискальные стимулирующие методы. Но поскольку именно на них еще с начала кризиса Соединенные Штаты строили стратегию развития.

Специалисты организации FX Clearing, которая входит в международный рейтинг диллинговых центров FOREX Академии трейдинга Masterforex-V, выделили несколько главных шагов, что нужно сделать Соединенным Штатам. Во-первых, ФРС должна стимулировать экономику, а Европейский Центральный банк, не мешать этому. Во-вторых, все это можно достигнуть при условии что Китай начнет осуществлять стимулирующие программы.

Зона евро, думают специалисты FX Clearing, первой должна показать признаки укрепления, а США прирастить внутренний спрос. Задача, конечно, сложная. Но только лишь при ее выполнении можно рассчитывать на успех.

Еврозона не может поддержать евро.

Еврозона все ниже опускается в кризисную зону. Снижение ВВП, отрицательный торговый баланс, долговые проблемы – все эти факторы не способствуют стабильности евро.

Власти Германии оценили экономический рост государства как «умеренный» на протяжении второго квартала текущего года. Но, в соответствии с мнением профессионалов, это дает возможность не довести зону евро к уменьшению ВВП, как это было в 1-м кв.. Итоговые информация покажет, что приведет к новому шагу понижения пары Евро/Долл. За прошедшие несколько месяцев все европейские государства чувствовали затруднения с услугами и производством, что, непременно, скажется в статистическим данным за 2-ой квартал. Следовательно, под ударом возможно окажется Франция, ВВП которой за 1-ый квартал демонстрировал нулевой поднятие. Во 2-м кв. предвидится отрицательная динамика, заявляют специалисты организации  Робо Форекс.

Если это наступит, Франция автоматом перейдет к состоянию технической рецессии, а пара Евро/Долл растеряет несколько сотен пунктов. На прошедшей неделе Испания недосчиталась 0,4 % ВВП, а Италия – 0,8 %. Налоговые поступления стали падать. Но если финансовая сфера зоны евро будет в просадке и во 2-м кв., ЕЦБ нужно будет согласиться на еще одно снижение главный ставки по процентам, которая сейчас тормознула на уровне в 0,75 %. Главный вопрос пока что один – когда же регулятор пойдет на количественное смягчение. Специалисты считают, что предшествующие статистическая информация принудят Берлин отойти назад, тогда и ЕЦБ перейдет к больше активным действиям. Сегодняшнее отсутствие поддержки от ЕЦБ и продолжающаяся рецессия могут стать катализатором для следующей волны роста ставок на долговом рынке.

На данный день принципиальных макроэкономических статистических данных не было. Скорее всего, евро будет возвращать предыдущее понижение. В соответствии с прогнозам профессионалов, уже к следующему дню рынок имеет возможность опустится еще ниже теперешних уровней. Кроме того специалисты сомневаются и в том, что европейская статистическая информация повеселит рынки в не далеком времени. Цели по денежной паре Евро/Долл пока что остались прежними. После прохождения значения 1,2000 евро сумеет отправиться на тестирование уровня в 1.1800.

Кто выиграет от выхода Греции из ЕС?

Быть или не быть Евросоюзу в нынешнем виде? Этот вопрос, на мой взгляд, определяет будущий курс евро,  развитие европейской и мировой экономики. Во 2-ой половине июня предвидится развязка греческого вопроса, сценарий которой будет вполне зависеть от итогов выборов в парламент. Если 17 июня победу одержат представители популистских партий, уже 18 июня Греция покинет ЕС.

Отсутствие стабильного кабинета министров и массовые протесты против соблюдения условий программы спасения стали для Греции последним шагом к выходу из ЕС. Терпение европейских кредиторов иссякло, так как все действия, принимаемые Европой для поддержки Греции   не находят ответных шагов на встречу. 

Отказ от исполнения условий ЕЦБ и неспособность Греции погасить суверенный долг имеет возможность толкнуть ЕС на последние действия. После выхода Греции из союза, кредиторы в счет погашения задолженности начнут масштабную приватизацию греческих прибрежных земель. Это представляется единственным решением из сложившейся ситуации, так как дефолт лишит Грецию каких-то перспектив возрождения экономики.

По мнению экспертов Larson&Holz IT Ltd, ожидание худшего сценария привело к сильному понижению курса EUR, потому к моменту выхода Греции ЕЦБ будет предпринимать действия по стабилизации евро. В результате масштабных интервенций, дефолт Греции может сопровождаться резким увеличением цены единой европейской валюты и большой неустойчивостью рынка.

Обзор подготовлен экспертами организации Larson&Holz IT Ltd.