Долги Европы vs госдолга США: кто победит в перспективе?

Кризис 2008-2009 годов обнажил главные проблемы современной мировой экономики. И по прошествии 5 лет эти проблемы не решены – решение откладывается на потом. Мировые финансовые аналитики, трейдеры, инвесторы с ужасом следят за динамикой государственного долга США и Европы, темпами инфляции и экономического роста, пытаясь рассмотреть первые симптомы выхода из рецессии. Статья, которая попалась мне на днях, очень полезна в этом плане и может определить дальнейшие перспективы международных финансовых рынков.
Сегодня практически каждый, кто интересуется миром финансов, слышал о том, что в Америке госдолг каких-то фантастических размеров, Греция вот вот должна выйти из Еврозоны, и этот выход идет уже больше 2-х лет, а все остальные страны им завидуют – как в известном телешоу. Но, аналитики компании «Freshforex» попробуют разобраться с глубиной кризиса, погрузившись в омут долговых проблем стран, влияющих на движение самой популярной валютной пары EUR/USD.
Когда говорят про госдолг, называя просто громадные цифры, складывается ощущение, что это конец, что экономика в стране не может функционировать, а, следовательно, страну ждет стагнация и в некоторых случаях «фискальный обрыв» либо же «ограниченный дефолт», ну или просто выход из Еврозоны – как пример с той же Грецией.
Один из самых правильных способов при упоминании госдолга является его сравнение или сопоставление. К примеру, всегда эффективно и показательно бывает сравнение с уровнем ВВП.
Посмотрим статистику?

Рис. 1 – Государственный долг в странах мира, % ВВП

Собственно, цифры не передают тот факт, что величина долгов отдельных стран Еврозоны по отношению к их уровням ВВП является на сегодняшний день максимальной за всю историю.
Более того, есть резон посмотреть ситуацию в динамике. Эти данные позволят нам увидеть «состояние больного» и «сколько ему жить осталось».
На примере США, начиная с 2000-го года, в таблице наглядно показано изменение соотношения госдолга и ВВП:

Год	Госдолг США, млрд. $	% ВВП
2000	5628,700	58,0
2001	5769,881	57,4
2002	6198,401	59,7
2003	6760,014	62,6
2004	7354,657	63,9
2005	7905,300	64,6
2006	8451,350	65,0
2007	8950,744	65,6
2008	9985,757	70,2
2009	11875,851	83,4
2010	13786	96,5
2011	15144	100
2012	16335	103,8
2013 (прогн.)	17453	106,6
2014 (прогн.)	18532	109,9

Рис. 2 – Соотношение государственного долга США к ВВП 

К примеру, в прошлом году в Еврозоне сумма государственных долгов на 2% была выше, чем в 2010-м году. При этом он составил более 87% от ВВП. Действительно в не очень хорошем положении сегодня Греция, более 6 траншей помощи, из которых первые были выделены на оздоровление экономики, а последние уже от полного банкротства. Долг Греции превысил 165% от уровня ВВП. Из проблемных стран также называют Португалию и Ирландию. И не случайно, их финансовые показатели находятся в очень сложных условиях. Не стоит забывать и про другие страны Еврозоны, к примеру, Италия или Испания. Они также раскачивают лодку Евросоюза, направляя на рифы. 
Кому в Еврозоне жить хорошо?
Опять же всё познается в сравнении. В относительных показателях – примерно 6% госдолга от ВВП у Эстонии. При этом, многие скажут: а как же Германия?! У этой страны действительно не плохие темпы развития экономики, показатели промышленности хорошие, деловая активность выше уровня застоя, но при этом госдолг составляет чуть больше 80% от ВВП. Не слабо? Может быть, но не страшно, так как экономика страны развивается быстрее, чем копится долг. 
Теперь давайте поговорим о США, у которой не то, чтобы «крыша поехала», но «потолка» госдолга нынче точно нет. Просто отменили. 
Цифру в 16,394 триллиона долларов благополучно преодолели в канун Нового года, и после 2-х 3-х недельных дебатов решили временно отказаться от верхней планки, при этом дав словесные гарантии находить средства и мобилизовать ресурсы, чтобы продолжать обслуживать долг. Мы можем не знать все скрытые факторы экономики страны, но то, что находится в публичном доступе доверия, не вызывает. Более того, пугает заявление самого министра финансов США Тимоти Гайтнера: «США могут лишиться возможности обслуживать свои обязательства уже с середины февраля… или начала марта. В настоящее время Минфин предпринимает беспрецедентные меры, чтобы избежать дефолта». 

Рис. 3 – Государственный долг США в процентном соотношении к ВВП с 1790

Саму структуру госдолга США (согласно Википедии):
Таким образом, по состоянию на 14 февраля 2013 года:

• Общий госдолг составил — 16 540 млрд долл.
• Долг перед частными юридическими и физическими лицами — 11 684 млрд долл. (72 % от общего объёма).
• Долг перед иностранными государствами — 4 856 млрд долл. (28 % от общего объёма)

Давайте сравним страну с предприятием или каким-нибудь заводом. Так, когда у предприятия копятся долги, то предприятие старается эффективнее работать, приняв антикризисные меры, сократив затраты на персонал, аренду и прочее. А в некоторых случаях и распродав часть цехов. То же самое происходит и со странами: расходы на аппарат сокращают, сокращая и сам аппарат, а той же Греции предлагались варианты продать острова, чтобы погасить долги. Есть ещё железный вариант: найти инвестора, действительно заинтересованного в покупке облигаций и видящего перспективы от вложения средств, или «лоха, которого просто разводят на деньги». Таким образом, представьте, кем является Китай, вложивший не малые деньги, выкупая долги стран Еврозоны. При всем при этом, странам Еврозоны удается довольно успешно продавать свои долги, размещая свои гособлигации на десятки миллиардов долларов.

Почему Goldman Sachs не видит спасения для Украины?

Финансовое будущее гривны туманно: во-первых потому что большинство экономических показателей правительство и НБУ скрывают, во-вторых, потому что объективно на проблему экономики в Украине никто не может взглянуть ( у одних экономистов одни «покращення», у других – кризис). Поэтому прогноз международных финансистов озвученный на страницах forbes.ua может несколько прояснить ситуацию.

В 2013 году Украина подойдет к порогу, за которым половина ее «коллег» объявляли дефолт

На следующей неделе в Украину приезжает миссия МВФ. Премьер Николай Азаров обещает не отступать от ранее заявленных позиций. «Если для МВФ ключевыми факторами являются дефицит бюджета, монетарная политика – мы найдем общий язык. Что касается повышения тарифов на газ – в этом объеме (который требует МВФ. – Forbes) мы пойти на это не можем», – заявил глава правительства. 
Экономисты международного банка Goldman Sachs считают, что возможностей показывать характер у украинского премьера уже фактически нет. Согласно вышедшему 22 января прогнозу банка, которым располагает Forbes, в нынешнем году размер государственного долга Украины достигнет 45%, а внешнего – 30% ВВП. Сейчас эти показатели – на уровне 35% и 21%. Это – почти пороговое значение, за которым у других развивающихся стран случались дефолты. Помощь МВФ, или, возможно, России, облегчит ситуацию с финансированием государственного долга – но даже она не избавит Украину от значительных проблем.

Вопросы к Фортуне

Собеседник Forbes в департаменте долговой и международной финансовой политики Министерства финансов не считает ситуацию критичной. «В вопросах долга правительство должно стремиться к обоснованности уровня долга, темпов его роста, и главное – возможности его обслуживания при самых разных обстоятельствах. С этими задачами мы справляемся: по валютам заимствования за год структура долга не изменилась, а срок долга – увеличился», – утверждает специалист.
Еще один повод для оптимизма – неоднократные удачные выходы Украины на внешние рынки в 2012 году. В результате четырех размещений государственных и гарантированных правительством евробондов в прошлом году Украина смогла привлечь $5,4 млрд. С апреля 2012 года ставки по 5- и 10-летним облигациям снизились на 250-300 базовых пунктов.
Поэтому Кабмин и не слишком торопился с возобновлением кредитной программы МВФ.
Но в Goldman Sachs считают, что оценка ситуации по госдолгу в Украине – излишне оптимистична. Согласно мнению банка, структура долга, напротив, серьезно ухудшилась (см. таблицу), а нынешние ставки по облигациям – ниже объективно обоснованного уровня. Причины – совпадение нескольких факторов: склонность инвесторов считать, что сотрудничество с МВФ будет скоро налажено, а также временно высокий спрос на рисковые активы на глобальном рынке. К тому же, по мнению авторов отчета, большую часть внешнего долга Украины держит небольшая группа крупных международных инвесторов.
Характеристика государственного долга Украины

	2007	2009	2010	2012	2013*
Долг к ВВП, %	11	29	35	35	45
Внешний долг к ВВП, %	8	19	22	21	30
Период до погашения, лет	4.4	5	4.9	4.1	-
Средняя доходность, %	7.7	8.7	8.7	9	-
Расходы на обслуживание к ВВП, %	0.4	1.1	1.5	2.1	-

* прогноз
Источник: Goldman Sachs
Фортуна будет сопутствовать Минфину не всегда, считают в Goldman Sachs. Спугнуть ее могут, к примеру, дальнейшее ухудшение ситуации в экономике (прогноз банка – падение ВВП на 1,8% в 2013 г.) и рост стоимости финансирования. Только выплата процентов по государственному долгу составляет $4,3 млрд в год – или внушительные 2,4% ВВП.

Только выплата процентов по государственному долгу сейчас составляет $4,3 млрд в год – или внушительные 2,4% ВВП

На нынешний год приходятся пиковые погашения – только по внешним долгам Украине нужно заплатить $9 млрд. И поскольку правительству удается привлекать в основном лишь короткий ресурс – ситуация вновь ухудшится. Эти риски признают и в Минфине. «Возможность рефинансирования долга в силу разных факторов – сейчас очень весомый риск», – говорит собеседник в министерстве.
Если привлечь средства на рынке Киеву не удастся, это ослабит его резервы. Они и без того будут падать – из-за выплат по внешним долгам и того, что дефицит текущего счета платежного баланса уже составляет 8% ВВП, говорится в отчете. При неизбежном сокращении резервов гривна девальвирует. Но раз так – ситуация с выплатой по долгам, номинированным в иностранной валюте, только ухудшится.

Один к двум

Есть ли выход из этой ситуации? «С учетом того, что уровень покрытия резервами импорта уже сейчас составляет меньше трех месяцев, мы считаем, Украина обратится за помощью – МВФ, России или рынков», – говорится в отчете. Правда, в Goldman Sachs полагают, что программа с Фондом вряд ли будет подписана раньше второго квартала текущего года – когда ситуация в госфинансах станет совершенно критической. 
Но даже если компромисс с МВФ будет достигнут, всех проблем экономики это отнюдь не решит.

По подсчетам экономистов, привлечение дополнительных $2 млрд увеличивает соотношение долга и ВВП на 1,6 п.п.

По подсчетам Goldman Sachs, этот компромисс будет стоить Украине 30%-ной девальвации гривны. Но это значит, что ситуация с платежами по долгу лишь ухудшится. А если сделка с МВФ будет достигнута в апреле, то пока Украина получит первый транш, пройдет еще три месяца, три долгих месяца, в течение которых утолять свою потребность в займах по-прежнему нужно будет за счет выхода на открытый рынок.
Во что это выльется для госфинансов? В зависимости от времени и глубины девальвации – в рост отношения госдолга к ВВП до 39-45% к концу текущего года.
Степень роста долга к ВВП в зависимости от девальвации гривны, прогноз

Степень девальвации гривны, %	Госдолг, %	Внешний долг, %
0	39	24
10	41	26
20	43	28
30	45	30
40	47	32

Источник:  Goldman Sachs
О том, что значит это соотношение для страны с развивающейся экономикой, экономисты уже писали. Исследование Кармена Рейнхарта и Кеннета Рогоффа говорит, что такой скачок госдолга к ВВП чреват суверенным дефолтом. Изучив все дефолты стран со средним уровнем доходов за 1970-2008 годы, ученые обнаружили, что больше половины кризисов неплатежей по госдолгу пришлось на те страны, где это соотношение не достигало и 60%. Вторым опасным «барьером» они считают показатель внешнего долга на уровне 30-35% к ВВП. Точь-в-точь как в Украине.
«Ситуация с уровнем долга своя в каждом государстве, – говорится в отчете. – Но эти цифры дают понять, что есть много исторических примеров, когда страны со слабо развитыми институциями объявляли дефолт при соотношениях, которые могут казаться довольно низкими для более развитых стран. Наш анализ показывает, что Украина может войти в зону «долговой нетерпимости» уже в текущем году», – заключают в Goldman Sachs.

Оффшор на грани дефолта.

Кризисные явления охватили все ведущие экономики мира и ударили по экономикам развивающихся стран. Но оффшорные зоны он обошел стороной. Поэтому последнее сообщение прозвучало как гром среди ясного неба. Власти Белиза, крошечной страны в Центральной Америке, готово объявить дефолт. У самой богатой государства региона нет средств, чтоб рассчитаться с кредиторами - сейчас задолженность составляет 543,8 млн. долл.

Власти просят, чтоб кредиторы простили им 45% задолженности или же отложили ее погашение на 15 лет. У инвесторов и экспертов эта информация вызывает шок. Поскольку, обычно, неплатежеспособные государства требуют снизить сумму задолженности максимум на 10%.

Сообщение о вероятном дефолте сразу же нашло отражение на ценных бумагах Белиза. Облигации значительно стали дешевле, а агентство S&P здесь же понизило рейтинг государства на одну ступень.

Специалисты организации FX Clearing, которая входит в международный рейтинг диллинговых центров FOREX Академии трейдинга Masterforex-V заявляют, в Белизе действительно назревает недостаток бюджета в 75,2 млн. долл. Власти задолжали акционерам 2-ух национализированных фирм 269 млн. долл. вместе с этим страна имеет долг на общую сумму, в размере практически 80% ВВП государства.

Экономика Белиза очень зависима от доходов, что приносит туризм. Всемирной экономический кризис нанес мощный удар по данной отрасли. но все таки, как утверждают специалисты организации FX Clearing, уровень жизни в Белизе в достаточной степени высок – 7,96 тыс. долл на каждого жителя.

Стоит напомнить, что Белиз это к тому же популярная оффшорная зона. Тут возможно за 450-600 долл основать фирму под юрисдикцией этого страны, а позже легально открывать счета в больших банках Европы и Америки. Валюта уставного капитала для оффшорной организации - USD. Интересен Белиз и тем, что тут нет государственного органа с функциями финансового мониторинга и разрешены различные акции на предъявителя.

Какими будут последствия банкротства государства для хозяев оффшорных фирм пока что тяжело предсказать. Все будет зависеть от санкций МВФ и Всемирного банка. Лучший сценарий, который устроил бы всех - реструктуризация задолженности. Так было 6 лет тому назад, когда это маленькая страна уже находилась на пороге банкротства.

Греция: дефолт миновал?

Последние данные об уровне розничных продаж в Соединенных Штатах Америки свидетельствуют о росте на 0,8 % по результатам прошедшего месяца. Невзирая на это июньские информация пересмотрена в сторону снижения с -0,5 % до -0,7 %. В соответствии с этим самым положительное влияние новости о росте ритейла в июле на пару Евро/Долл стало незначимым, заявляют специалисты организации Робо Форекс.

До этого понижение длилось 3 месяца кряду. Специалисты указали, что на продажах сказалось горячо лето – американцы очень потратились на вентиляторы и кондиционеры. Также в этому году подготовка к новому учебному году началась ранее обычного, что также поддерживало статистику. В суме с этим самым сохранилась и тенденция к повышению вкладов. На фоне разразившегося в зоне евро кризиса и предстоящей неопределенности, американцы стали больше откладывать про запас.

В этот момент Греция смогла избежать нового дефолта. На будущей неделе Афины обязаны выплатить выше 3-х млрд EUR в пользу ЕЦБ. Но на данный шаг средств в греческом бюджете нет. Чтоб решить ситуацию, власти государства, с позволения ЕЦБ, пошли на размещения 13-и недельных казначейских векселей. Итогом данного стала продажа финансовых инструментов в размере в 4 млрд EUR, что предоставит возможность покрыть сегодняшние затраты Греции.

Практически средства для приобретения векселей предоставил сам ЕЦБ путем греческого Центрального банка. Не прекращает поступать информация по поводу того, что власти государства будет достигнуть отсрочки на 2 г. по дополнительным сокращениям издержек. Это приведет к еще большему отягощению отношений с кредиторами.

В Греции все есть, но проблем больше всего.

Греция никогда не имела такого важного значения для Евросоюза, как последние два года. Вот и сейчас, когда, казалось, самое страшное позади и инвесторы вздохнули с облегчением, новый удар. Парламентские выборы в Греции могут поставить под угрозу само существование ЕС. Греки не хотят идти ни на какие уступки Брюсселю.

Я вспоминаю как красиво и помпезно происходило объединение стран Европы в новый союз. Вот интересно, а выход Греции будет происходить также пышно? Мне в одном не понятна логика греков – ведь реально Европа от их ухода ничего не потеряет (2% ВВП всего ЕС), а вот Греция останется сама с огромными долгами и проблемной экономикой.

Евросоюз тоже «почувствует» уход Греции: колебания евро, конфликты с другими проблемными странами (Испания, Португалия и др.). Но такое «оздоровление» европейской экономики пойдет на пользу ЕС. Что ждет Грецию и Европу увидим в ближайшее время.

Рейтинговые агентства: Украина следующая на дефолт.

Истерия вокруг возможного дефолта Украины нарастает. Сразу после публикации в марте 2012г. отчета Министерства финансов Украины о дальнейшем росте госдолга на 111 млн. долл. (0,4 процента), до невиданной ранее суммы 24 млрд. 618 млн. долларов США, многочисленными аналитиками мира был поднят неописуемый шум с общим трендом "Украине, как и Греции, угрожает дефолт".

Например, агентство Bloomberg заявило, что вероятность дефолта в Украине очень высока, а опережает Украину по этому показателю лишь Греция. Так ли это? Журналисты ежегодно угрожают дефолтом то Исландии (2008г.), то Ирландии (2009г.), то ЕС (с 2010г.), не говоря о самих США, чью растущую сумму астрономического долга в 14.7 трлн. долларов известна даже далеким от экономической науки школьникам и пенсионерам, ожидающим краха, то доллара США, то евро, теперь курса украинской гривны.

Так кому угрожает из стран мира дефолт, а кому нет? Для ответа на данный вопрос сравним госдолг Украины и Греции в абсолютном и относительном значении к производимому в стране ВВП с задолженностью других стран мира по данным критериям, показав, кто же на самом деле является самым "слабым звеном" для инвесторов и в чьи акции, облигации, опционы, фондовые индексы, фьючерсы и другие ценные бумаги инвесторам не стоит вкладывать свои средства и возможно пора из этих стран выводить свои инвестиции. Тогда без труда можно понять какое место в данном списке занимает сейчас Украина, Россия и другие страны бывшего СССР.

Что понимают под термином «официальный внешний долг»?

Как объяснили эксперты Академии Forex и биржевой торговли Masterforex-V, внешний долг — это сумма финансовых обязательств страны перед иностранными кредиторами по непогашенным внешним ссудам и не выплаченным по ним процентам.

Официальный внешний долг – это синоним государственного долга в котором:
- заемщиком может выступать: правительство страны, кредитно-финансовые организации (банки, фонды и т.п.), крупные предприятия под государственную гарантию;
- кредиторами являются: мировые кредитно-финансовые организации, например Парижский клуб, Всемирный банк, МВФ, иностранные правительства, Центральные банки, корпорации, путем приобретения государственных облигаций.

Для анализа внешнего долга и способности страны обслуживать собственный внешний долг Мировой банк использует ряд относительных показателей, среди которых не последнее место занимают такие пункты, как:
- отношение общей суммы внешнего долга к внутреннему валовому продукту. Обычно, говоря о внешнем долге, приводят его сравнение с объемом ВВП страны;
- отношение общей суммы внешнего долга к валовому национальному доходу;
- отношение общей суммы внешнего долга к экспорту товаров и услуг.

1-й критерий для инвесторов: кто они самые крупные страны - должники в мире?

Приведенный ниже показатель отражает общий объем государственного и частного долга перед не резидентами (иностранными государствами и гражданами):

Как видно из таблицы, самыми крупными государствами должниками являются США, Евросоюз, Великобритания, Германия, Франция и Япония, имеющие... самые высокие международные рейтинги надежности, от экспертов таких авторитетных агентств, как Moody’s, Fitch Ratings и Standard Poor's. Как самые крупные должники получили рейтинги?
- Aaa (долг с этим рейтингом Ааа считается обязательствами наивысшего качества с минимальным кредитным риском);
- или Aa (такой долг считается "обязательством высокого качества с очень низким кредитным риском"). Именно до такого, второго по надежности статуса Аа среди инвесторов, опустились финансовые бумаги США (с чем до сих пор не согласно министерство финансов США).

На самом деле, эта таблица общего государственного долга по каждой стране не дает полного анализа кредитоспособности государств, - объяснили аналитики Академии Masterforex-V. Есть страны... еще большие должники, чем США, которые никогда не смогут рассчитаться со своими кредиторами, но их ценные бумаги... высоко котируются на биржах и об их долгах почему то не пишут "деловые СМИ" всего мира.

Какие же из стран мира наиболее близки к дефолту в ближайшее время? Эту информацию, мы узнаем из второй таблицы, показывающей какой процент от годового ВВП составляет долг каждой из стран. Например, у
- США госдолг равен 100 процентов ВВП (14700 млрд. долларов), т.е. чтобы вернуть взятые деньги у инвесторов американской экономике нужно целый год бесплатно работать, если не считать проценты на проценты, которые начисляются на сумму растущего долга. Вы верите в то, что американцы захотят год бесплатно работать? Нет? Здравомыслящие инвесторы, разумеется, тоже, стараясь до минимума сократить облигации США в своих инвестиционных портфелях;
- Греции этот показатель еще выше 167 процентов или 1.67 года экономика Греции должна работать на "дядю инвестора". Массовые забастовки в Греции однозначно продемонстрировали всему миру: ее жители категорически не принимают такой путь решения "долговой проблемы" своего государства. "ЕС решило проблему Греции, выделив ей новый транш", - прочтете вы в СМИ, которые "забывают указать", что очередной транш был направлен на выплату очередных процентов греческого долга ее американским и европейским инвесторам. Так "решается" проблема Греции крупнейшими банками мира: сумма долга самой Греции растет астрономическими темпами из года в год, а новые кредиты поступают не в греческую экономику, а на выплату процентов по старым долгам. Куда приведет этот путь - понятно любому инвестору мира.

Но есть страны у которых ситуация с госдолгом значительно хуже, чем у Греции и США.

Итак, кто же они, самые опасные для инвесторов страны мира, набравшие столько долгов, что их уже невозможно отдать никогда?

2-й критерий для инвесторов: кто из стран ближе других к дефолту? Рейтинг самых опасных для инвестиций стран мира (соотношение долга к ВВП)

Самой точной таблицей наиболее опасных для инвестиций стран мира является не сама сумма долга, а отношение долга к ежегодному ВВП государства, - пояснили аналитики компании NordFX (входит в ТОП3 высшей лиги рейтинга брокеров форекс Академии Masterforex-V)

По данному показателю на 30 июня 2011г. рейтинг стран должников выглядел так:

Кому из стран не избежать дефолта? Как видно из таблицы самое угрожающее положение в мире не в Греции с 1.6 годовым ВВП долга, хотя эту задолженность сами простые греки считают просто не реальным вернуть кредиторам, даже не в Италии и США (долг равен годовому бюджету), а тем более не в Украине с 0.7 ВВП долга, а вполне благополучных странах мира, таких как Люксембург и Ирландия, задолжавших мировым инвесторам соответственно... 34 (!) и 10 (!) своих годовых ВВП. Вдумайтесь в цифры: Люксембургу нужно 34 года подряд работать бесплатно, чтобы вернуть после приостановки (!) выплаты процентов свои долги (приостанавливать нужно, иначе, как сейчас, продолжат расти проценты на проценты).

Сами жители Люксембурга о долге... не думают. По уровню жизни они каждый год занимают первые места в Европе (так в 2010г. доход их жителей в среднем в 2.8 раза выше, чем в среднем по Евросоюзу, вторая строчка среднего дохода граждан у голландцев (доходы в 1.34 раза выше средних по ЕС), третья у датчан, а четвертая еще у одного крупнейшего должника - Ирландии (уровень жизни 125 пунктов по отношению к цифре 100 - среднему уровню жизни в ЕС). Худший показатель жизни в ЕС имеют Румыния (45 пунктов) и Болгария (43 пункта). Понятно, что данная "благополучная жизнь в долг" долго продолжаться не может в Ирландии и Люксембурге, как только их правительства (по примеру Греции) решат "затянуть пояса расходов бюджета" неминуем взрыв забастовок, срочное бегство капиталов из данной страны и конечно дефолт.

Как ни парадоксально, но наилучшие показатели доли госдолга к ВВП имеют страны постсоветского пространства - Беларусь, Армения, Таджикистан, Туркменистан, Грузия, Узбекистан и Азербайджан. В самом выгодном положении находится Азербайджан, чей долг всего 6 процентов от ВВП.

Относительно Узбекистана, тут особая ситуация связанная она с тем, что статистике Узбекистана никто не доверяет, она закрытая и инвесторы не спешат в эту страну.

3-й критерий для инвесторов: степень доверия к правительству и государственным гарантиям по долгам

Почему Украина в мировых рейтинга ниже таких стран - потенциальных банкротов, как Ирландия и Люксембург? Достаточно взять за основу рейтинг Standard Poor's января 2012г, чтобы увидеть, что:
- Люксембург имеет наивысшую (!!) степень кредитной надежности для всех инвесторов мира ААА, как и Германия, Франция, Дания, Великобритания, Финляндия, Швеция, Нидерланды, правда Люксембург идет с пометкой ААА- (прогноз отрицательный на понижение);
- Азербайджан - ВВ+ стабильный, Армения ВВ-

С помощью долгосрочных рейтингов оценивается способность эмитента своевременно исполнять свои долговые обязательства. Выставляемые той или иной компанией рейтинговые оценки имеют буквенное обозначение: от AAA, которая присваивается исключительно надёжным эмитентам, до оценки D, которая присваивается эмитенту (стране), объявившему дефолт. Между оценками AA и B, также могут быть промежуточные оценки, которые обозначаются знаками плюс "+" и минус "-" (например, BBB-, BBB и BBB+).

Не правда ли, рейтинг Standard Poor's напоминает театр абсурда? Почему потенциальные страны банкроты считаются надежными для инвестиций? Причина проста, пояснил в интервью "Биржевому лидеру" руководитель факультета биржевой торговли Академии Masterforex-V Игорь Васёв (Alximik), современные трейдеры и краткосрочные инвесторы в мире не смотрят на эту таблицу, они торгуют краткосрочные позиции, доверяя странам с устойчивой экономикой, имеющих хорошую ликвидность на рынке, считая их более защищеными от дефолта (благодаря неограниченной финансовой помощи США и ЕС), чем страны "третьего мира" (Украина, Молдова, Армения, Беларусь и т.д.). Но, вместе с тем стоит понимать, в их ценные бумаги нельзя вкладывать долгосрочно и что покупая вот такие ценные бумаги - Люксембурга, Ирландии, Португалии или Гонконга нужно знать, что у них долг... еще больше в процентном соотношении чем в США. Любые политические поползновения в этой стране - как фундамент для такого взрыва, а значит и... дефолта

Надёжность гособлигаций на современном спекулятивном биржевой рынке определяется не столько размером внешнего долга страны, сколько геополитической ситуацией в мире: страны, пусть даже с большим долгом, но политически стабильные, имеют меньше шансов дойти до уровня дефолта. Именно это делает их облигации инвестиционно более привлекательными, хоть и не такими высокодоходными. С другой стороны, инвесторы желающие с большим риском получить большую прибыль, вкладывают деньги в фондовый рынок, а не в страны с "шаткой" политической ситуацией. Конечно же если это не махинации, похожие на недавно нашумевшее событие с банкротством крупнейшего брокера MF Global....

Как объяснил другой наш эксперт, руководитель кафедры торговли производными финансовыми инструментами Академии Masterforex-V Андрей Михайлец (Optionseller), большинство крупных инвесторов гоняется за спекулятивной прибылью, считая важнейшим признаком не сумму долга, а ликвидность этих ценных бумаг - пока вышеназванные страны могут своевременно обслуживать свои долги, никаких проблем не возникает. Как только страна не может обслуживать свои долги, как например, Греция - этому государству моментально грозит не только экономический кризис, но и социальный взрыв. В текущей ситуации, низких процентных ставок практически во всем мире, вероятность дефолта стран с высоким долгом низка, но необходимо понимать, что такая ситуация не может продолжаться бесконечно долго, и вскоре могут возникнуть проблемы с обслуживанием своих долгов у многих стран. Логически можно оценить, что Люксембург должен 34 ВВП, и вероятность погашения этого долга полностью очень низка. Этот факт служит более высокой доходностью по облигациям, и тут действует принцип обычной финансовой пирамиды, пока все идет хорошо, вкладчики (держатели облигаций) получают свой доход, причем довольно не плохой, но рано или поздно пирамида рушится и те кто вложил деньги и не успел их забрать до обвала, остаются ни с чем. Инвесторам советую держать руку на пульсе, и как только будут признаки завершения эпохи низких процентных ставок, сразу же избавляться от подобных облигаций.

Как объяснил в интервью «Биржевому лидеру» ведущий канадский эксперт Академии Masterforex-V Евгений Ольховский, да есть взаимосвязь, только наши СМИ необъективно оценивают ситуацию, ведь рост внешнего долга не всегда свидетельствует о кризисном состоянии национальной экономики. Чаще всего это, конечно, так, но бывают и исключения. Например, когда экономика страны начинает набирать обороты, и прогнозы относительно ее перспектив становятся все более оптимистическими, правительство может себе позволить взять определенный кредит под новые проекты.

Причем любая международная финансовая организация очень охотно такой кредит предоставит. И в таком случае факт внешнего займа не может негативно повлиять на состояние инвестклимата государства. Более того, зарубежные инвестиции не приводят к увеличению внешнего долга, наоборот они могут позволить его погасить.

Дефолт Греции: как далеко разойдутся круги?

В свете последних событий в Европе, многие аналитики занялись прогнозированием развития ситуации в случае дефолта Греции. Как сообщает бизнес портал «Биржевой Лидер», Центробанк Российской Федерации не видит особого риска для России в такой ситуации. Такое мнение высказал Сергей Швецов, заместитель председателя российского Центробанка. «Я полагаю, что дефолт Греции, если он все же произойдет, повлияет на спрос по нефти и газу, а также негативно скажется на экономическом росте Азии», - прокомментировал Сергей Швецов. «При этом, наши сценарии, которые мы подготовили для нефти, становятся вполне реалистичными», - рассказал заместитель председателя Центробанка.

 Аналитики землячества трейдеров и инвесторов Российской Федерации Академии Masterforex-V отмечают, что в Европе уже произошли события, которые способны ощутимо изменить ситуацию. Первым событием стало заявление лидеров Европейской зоны относительно того, что миссия Центрального банка Европы по сохранению ценовой стабильности будет продолжена. «Важен тот факт, что они признали важность не столько финансовой, сколько ценовой стабильности», - полагает Сергей Швецов. Вторым ключевым событием стала смена президента ЕЦБ. Эксперты полагают, что представитель Италии сможет корректировать отношение регуляторов к приобретению государственных ценных бумаг на рынках.

Курс российского рубля закончил медвежью волну а(С) или С уровня Daily. Пока не будет пробит пивот-МФ и наклонный канал-МФ (см.график), медвежий средне- долгосрочный тренд продолжится в виде медвежьей волны с(С) и ближайшим уровнем поддержки выступит зона скоплений сеток Фибоначчи в области 30,046/30,122.

Как объяснили аналитики компании ICM Brokers, что рынок ожидает большей либеральности от Европейского центрального банка. И третьим событием стало то, что в Греции прошел референдум. Специалисты отмечают, что сами жители Греции не полностью представляют, что означает для страны дефолт и выход из европейской зоны. Выйти из еврозоны, и остаться с прежними пенсионными накоплениями в европейской валюте, мало кому удастся. По мнению аналитиков, выход Греции из европейской зоны пройдет одновременно со стремительным обнищанием греческого народа, поскольку они уже сейчас массово теряют свои вклады и накопления. «Насколько я понимаю, рассмотрение вопроса на референдуме стало новостью для многих европейских лидеров», - полагает Сергей Швецов. Исходя из этого не исключено, что отношение европейских лидеров к самой Греции может также измениться в противоположную сторону. По словам заместителя председателя Центрального банка России, каждая валюта развивающихся государств сейчас оказалась под давлением. Не стали исключением и такие валюты как бразильский реал, российский рубль, мексиканское песо и южноафриканский ранд. Все эти валюты в последнее время подешевели на 2% - 3%.

 В это же время катастрофического вывода капиталов из государств БРИКС по-прежнему не наблюдается. «Сейчас рынок продолжает осмысливать происходящее», - отметил Сергей Швецов. В этот момент, по мнению эксперта, Российская Федерация должна исходить из понимания того, что рост в Европейской зоне будет крайне низким, приближающимся к нулю. Европейская валюта не сможет в значительной степени укрепиться к доллару США. Для России это может означать то, что государству необходимо рассчитывать на инструменты по рефинансированию Центрального банка.

 Заместитель председателя российского Центробанка Сергей Швецов отмечает, что этот вариант более надежен, чем способность банковской системы привлечь дополнительные кредиты из американской и европейской банковских систем. Аналитики землячества трейдеров и инвесторов Российской Федерации Академии Masterforex-V поясняют, что это в общем, не плохо. Такая ситуация избавит экономику Российской Федерации от валютных рисков. Сейчас Сергей Швецов заявляет, что Центробанк готов предоставить необходимый объем рефинансирования.

 Напоминаем, что сейчас в Еврозоне остро ощущается вторая волна финансового кризиса. Наиболее стабильной при этом страной продолжает оставаться Великобритания, которая не смотря ни на что, демонстрирует рост ВВП.

 При этом в государстве сравнительно низкие показатели безработицы. Специалисты связывают подобный успех с тем, что руководство страны вовремя модернизирует рынки, делая их более инновационными, а значит и конкурентоспособными в мире. По состоянию на 2010-й год экономика Великобритании заняла 8-е место в мире, и темпы ее роста не замедляются. Валюта Британии также продолжает оставаться стабильной.

Греческий долг топит ЕС.

Когда у нас запланирован конец света? В 2012 году. Для многих инвесторов он пришел уже в 2011 – нерешенные проблемы с долгами Греции тянут ЕС в неопределенность. Полгода мир с затаенным дыханием следил за противостоянием Белого дома и Конгресса, которые только в самый последний день (!) сумели договориться об увеличении лимита национального долга США, иначе мир ожидало банкротство – пусть и техническое – крупнейшей экономики мира.

 Не успели инвесторы в начале августа перевести дыхание после «американской трагедии», как снова – июльское решение внеочередного саммита лидеров еврозоны в Брюсселе, принявшего решение о предоставлении Греции второго пакета международной финансовой помощи объемом € 109 млрд. (не считая еще приблизительно € 50 млрд., которые должны были предоставить частные инвесторы), оказалось финансово неэффективным: сначала Финляндия (а за ней и другие периферийные страны еврозоны) потребовала от греческого правительства залог за второй пакет финансовой поддержки, а затем безжалостная статистика стала выдавать данные о том, что Афины не справляются с взятыми на себя обязательствами, а это грозит второму пакету помощи судьбой первого, ушедшего сквозь пальцы в песок. И Бог бы с той Элладой, не велика потеря в мировом масштабе, в конце концов-то, но на кону оказалась судьба единой европейской валюты. А это уже прямой вызов мировой экономике и, как следствие, вопрос о второй волне глобального финансового кризиса.

 Есть ли всё-таки хоть малейший шанс у Греции остаться на плаву, хотя бы со спасательными жилетами, набитыми сотнями миллиардов заимствованных средств? И стоит ли ожидать инвесторам стабилизации курса евро?

Заимствования и финансовые вливания: каким будет результат?

 Аналитики компании EXNESS отмечают, что с каждой неделей взгляд на перспективы Греции и, соответственно, единой европейской валюты становится всё более пессимистическим:

дефицит госбюджета Греции. На начало сентября дефицит государственного бюджета Греции вышел на контрольные показатели, установленные для нее финансовыми донорами на весь 2011 год, – 7,5%;

 

падение ВВП. Правительство Г. Папандреу признало, что не силах сдержать падение ВВП в текущем году – вместо планировавшихся 3,8% снижение экономики составит 5-5,5% (против 4,4% в прошлом году);

 

национальная экономика. На прошлой неделе министр финансов Греции Э. Венизелос признал, что и в 2012 году страну ждет спад ВВП – четвертый год подряд, хотя ранее планировалось, что в следующем году будет хоть и небольшой, но рост национальной экономики. Сейчас греческие власти вообще обходят молчанием вопрос о сроках выхода на подъем ВВП;

 

меры экономии. Афины, вынужденные вводить всё новые меры строжайшей экономии, тем самым углубляют рецессию и так ослабленной национальной экономики.

Вчера Афинское агентство новостей предало гласности внутренний документ правительства Греции, в котором перечислены новые требования Евросоюза, Европейского центробанка и Международного валютного фонда, выполнение которых является обязательным для получения нового транша финансовой помощи. Среди пятнадцати (!) требуемых мер:

сократить численность государственных служащих еще на 20 тысяч человек (с учетом ранее уволенных общее количество экс-клерков составит 100 тысяч человек). Для страны с населением немногим более 11 млн. это серьезнейший удар, учитывая, что в стране, по последним данным, не имеют работы 16,6% экономически активного населения;

 

уменьшить зарплаты, и заморозить пенсии государственных чиновников до 2015 года;

 

уменьшить финансовую поддержку государственным организациям и вообще упразднить часть из них;

 

предоставить международным донорам подробный перечень всех активов: объектов недвижимости, находящихся в государственной собственности, которые могут быть приватизированы;

 

повысить цены на дизельное топливо – в преддверии зимы в стране, где большинство жилых домов отапливается именно с помощью солярки.

Порой создается впечатление, что участники еврозоны пытаются заставить греков самих подать прошение о выходе из еврозоны – достаточно вспомнить слова немецкого министра финансов В. Шёбле, сказанные буквально накануне: «Греки должны решить, хотят ли они нести эту ношу, быть участником еврозоны». В таком случае неудачу с Грецией можно будет списать на местные власти и попытаться таким образом минимизировать репутационный ущерб для единой евровалюты.

Долговой кризис Греции: чего стоит ожидать инвесторам ЕС?

Международные кредиторы отметили в понедельник, что страна должна сократить расходы государственного сектора и улучшить сбор налогов, чтобы избежать дефолта в течение недели, так как инвесторы, напуганые политическими неудачами в Европе, отказываются от рискованных активов ЕС:

премьер-министр Г. Папандреу отказался от официозного визита на открытие 66-й Ассамблеи ООН, предпочтя остаться дома для решения текущих экономических вопросов;

 

вчера, 18 сентября, министр финансов Э. Венизелос пообещал, что правительство «полностью выполнит цели по дефициту госбюджета»;

 

правительство вводит новый налог на недвижимость, который уже в нынешнем году пополнить госказну на € 2-2,5 млрд.;

 

власти намерены легализовать сотни тысяч незаконно возведенных в стране строений в обмен на штрафы, что также принесет доход в госбюджет;

 

накануне Э. Венизелос гарантировал ликвидность и достаточность капиталов банков Греции. Доказательством этому, по его словам, служит тот факт, что впервые за последние годы банковские депозиты стали увеличиваться;

 

правительство Греции жестко критикует оппозиционеров, которые выдвинули требование провести досрочные парламентские выборы, – под вопросом не способности нынешних властей провести необходимые реформы, а потенции самой Греции.

Аналитики Академии Masterforex-V придерживаются той точки зрения, что дефолт Греции не ограничится национальными рамками этой балканской страны. Как только станет известно о банкротстве Афин, пристальное внимание инвесторов и доноров переключится на другие проблемные страны еврозоны, а таковых хватает с излишком – Португалия, Ирландия, Испания, Италия. Трудно не согласиться с главным экономистом Citibank Уильямом Баутером, который предупреждает об «эффекте домино» в еврозоне в случае дефолта Греции в своей статье под многозначительной шапкой «Катастрофа для Греции, кризис для мира».

 Эксперты факультета детального изучения торговой системы Masterforex-V отмечают , что курс евро сейчас находится в коррекции к среднесрочному медвежьему тренду. Пробитие защитного пивота МФ на уровне 1.3589 будет говорить о продолжении среднесрочного медвежьего тренда. Продолжение коррекции встретит первое сопротивление у защитного пивота МФ на уровне 1.3846. Пробитие же защитного пивота МФ в зоне 1.4471 будет говорить о возможной смене среднесрочного медвежьего тренда на бычий. Там же находится защитный НК МФ.

Выскажи свое мнение о проблеме Греции на «Биржевой Лидер».

Дефолт в России в 1998 году: опыт для современной Греции.

Анализ новейшей экономической истории может подсказать пути выхода из затянувшегося кризиса. Так на фоне обострения долговых проблем в ряде стран Еврозоны (Греция, Португалия, Испания, Италия) и нависшей над ними угрозы дефолта, аналитики мировых СМИ внимательно изучают исторический опыт дефолта в России августа 1998 года и Аргентины 2001, пытаясь извлечь из него уроки для современных инвесторов стран ЕС. Чем актуален печальный опыт российского дефолта и распространим ли он на страны ЕС?

Инвесторам: чем ситуация в преддефолтной России отличалась от стран ЕС?

 По мнению экспертов землячества Москвы и Центрального ФО России Академии форекс и биржевой торговли Masterforex-V, опыт тренда ряда стран относительно дефолта очень похож друг на друга, независимо от географического расположения государства. Так, среди причин, приведших к одному из самых тяжелых экономических кризисов в новейшей истории России, можно выделить несколько основных:

 1. Темпы роста госдолга, ставшие для России катастрофическими в 1997 и 1998 гг. Пик государственного долга России пришёлся на 1998 г. (до 146,4 % ВВП). На 1 января 2000 г., внешний госдолг достиг уровня $158,7 млрд (а сумма внешнего и внутреннего госдолга составляла 84 % ВВП). В 2004—2008 гг. госдолг России стремительно сокращался. В ходе длительных переговоров, до конца августа 2006 года Россия осуществила ряд досрочных выплат $22,5 млрд по кредитам Парижского клуба. После этого государственный долг РФ составил $53 млрд (9 % ВВП). Для сравнения, исходя из данных МВФ 2009 г, госдолг Великобритании был на уровне 68,2 % ВВП, Франции — 77,4 %, Германии — 72,5 %, Канады — 81,6 %, Италии — 115,8 %, США — 83,2 %, Японии — 217,6 %.

 2. Неоправданный рост государственных расходов. Это финансирование непомерных государственных расходов (на содержание госаппарата, социальной сферы) за счет одолженных краткосрочных средств, полученных в результате внутренних и внешних заимствований. Так, в период 1997-99гг. издержки госбюджета страны:

 - согласно закона "О федеральном бюджете", утверждено на 1997 год - расходы в сумме 529 765,2 млн. руб., доходы в сумме 434 365,1 млн. рублей.;

 - 1998 год - расходы в сумме 499 945,2 млн. рублей, доходы в сумме 367 548,0 млн. руб.

 - бюджет на 2001 г по расходам в сумме 1 193 482,9 млн. рублей и доходам в сумме 1 193 482,9 млн. руб. при прогнозируемом объеме валового внутреннего продукта в сумме 7 750 млрд. рублей и уровня инфляции 12,0 процента (декабрь 2001 года к декабрю 2000 года).

 Отметим, что в конце 1999 года экономика Греции оказалась в очень трудном положении: дефицит бюджета составлял 12,7% ВВП. В апреле 2000 года Евростат пересмотрел эту цифру, объявив, что на самом деле дефицит составил 13,6% ВВП). На 2000 год прогнозируется дефицит 9,1% ВВП, при том, что в ЕС разрешены только 3% ВВП[11]. Греческое правительство находится под сильным давлением международных кредиторов, которые требуют реализации среднесрочной программы жесткой экономии, которая включила бы резкое сокращение государственных расходов, сокращение доли государственного сектора в экономике, а также реформирования труда и пенсионной систем. Правительство страны выпустило глобальные облигации на сумму $1,5-2 млрд и предложило их инвесторам в Азии, а также обратилась за помощью к Евросоюзу.

 3. Рост дефицита бюджета. Уровень доходов российского бюджета был недостаточен для обеспечения такого значительного долга и не мог остановить его постоянный рост. В соответствии с соглашением, которое было достигнуто между правительством России и МВФ, дефицит бюджета должен был сокращаться с 5% ВВП в 1995 г до 3% в 1997 г. Эти цели не были достигнуты полностью, в 1996 году дефицит бюджета достигал 4.17% от ВВП, а в 1997 – практически 4.6 % с учетом секвестра. Без него бюджет был выполнен приблизительно на уровне 50-60%.

 В Греции совокупный дефицит в период январь-июль с.г вырос до 15,5 млрд евро против 12,45 млрд евро за такой же период 2010 года. При этом, стоит отметить, что доходы бюджета за 7 месяцев упали на 6,4 %, а расходы наоборот выросли на 7,1%.

4. Завышенный курс национальной валюты, при котором в России импортные товары вытесняли отечественное производство, что всячески вредило экспорту и ввозу капитала в Россию. Если 15 августа 1998 года официальный обменный курс рубля к доллару США составлял 6,3 рублей за доллар, то 1 сентября 1998 года — 9,33 рубля, 1 октября — 15,9 рубля, потом он вырос и до 21.

5. Падение мировых цен на экспортную продукцию (в РФ в 1998г на нефть). Цены на энергоресурсы и другие товары, экспортируемые из России, оставались сравнительно низкими. С 1996 по 1998 г. нефть подешевела с 21 до 11 долларов. Это была вообще катастрофа, которая во многом и привела к дефолту. По расчетам специалистов российская экономика не МОЖЕТ функционировать при таких ценах на нефть. Например, СССР начал разваливаться при цене в 14 долларов за баррель. А для нынешней России цена в 30 долларов является абсолютно губительной.

6. Проблемные облигации. Очень серьезные репутационные проблемы у российских ценных бумаг, постепенно превратившихся в спекулятивный актив с очень высокой степенью риска. В конце 1997 года стали резко расти ставки по кредитам и государственным обязательствам, фондовый рынок начал падать. В III квартале 1997 года средняя доходность ГКО (государственных казначейских облигаций) составляла 19 %, а во II квартале 1998 года она вырос до 49,2 %. Ставка по однодневным кредитам за тот же период увеличилась с 16,6 % до 44,4 %. Данные события очень негативно повлияли на настроения инвесторов, а это, в свою очередь, увеличило отток капитала и усилило давление на курс рубля.

 Все эти, а также многие другие причины, неотвратимо приближали неизбежный крах российской экономики. Результатом легкомысленной экономической политики, помноженной на невыгодную конъюнктуру, стало заявление правительства РФ (17 августа 1998г.) об односторонней реструктуризации долга, что, по сути, означало объявление дефолта.

Чем нынешняя Греция похожа на преддефолтную Россию?

 Сравнение, возможно, во многом некорректны, но некие общие симптомы «болезни» они вполне в состоянии прояснить, объяснили аналитики компании Freshforex (входит в ТОП рейтинга брокеров форекс Академии Masterforex-V):

 • долг страны. У Греции сегодня, так же как и у России 13 лет назад, на плечах лежит очень значительный долговой груз. Совокупный внешний государственный долг страны превысил 140 % ВВП по состоянию на, лето 2011года это ровнялось 330 млрд. евро;

 • как полноправный член еврозоны Греция имеет совершенно не гибкую валютную систему. Россия в 1998 году также была не властна над собственным рублем;

 • не реформирована экономика. Греция все еще никак не может реформировать свою экономику, адаптируя ее под нужды ЕС. О модернизации греческой экономики речь пока что вообще не идет. Доля промышленности составляет 24% от греческого ВВП, доля сельского хозяйства - 16,6%, доля сферы услуг - 62%. В прошлом у России также были проблемы, однако с той разницей, что она пыталась реформировать постсоциалистическую экономику;

 • налоговая система. Современная Греция, подобно России, не построила у себя слаженно функционирующую налоговую систему;

 • дефолт. Греческое правительство упорно пытается оттянуть объявление дефолта, всякий раз прибегая к новым финансовым заимствованиям, в том числе у МВФ и ВБ, так последний транш вообще достиг астрономической суммы – 79 млрд. евро. Точно так же поступали в свое время руководство России и Аргентины, однако такие меры лишь немного отсрочили дефолт.

Опыт: как России удалось выйти из кризиса?

 По мнению экспертов, Москве удалось стабилизировать ситуацию значительно раньше самых оптимистических прогнозов. Свою роль в этом сыграли многочисленные факторы, которые заранее очень трудно было учесть:

 1. Курс рубля. Обвал курса рубля показал его настоящую цену. Справедливая оценка стоимости российской национальной валюты стала одним из главных стимулов для быстрого развития производственной сферы в стране. Укрепление реального курса рубля происходило в течение 7 лет, до 2005 года, когда курс достиг показателей 1996—1997 годов.

2. Промышленность. Россия сохранила в наследство от СССР мощнейший промышленный потенциал. Причем инфраструктура и производственный цикл, ни коим образом не были связаны с Западом. Все это теперь получило возможность заработать на полную силу. Промышленность - 16,4 % ВВП, сельское и лесное хозяйство - 4,5 % ВВП, сектор услуг — 48,6 % ВВП.

 3. Внутренний рынок. Российская Федерация обладала огромным и, что важно, автономным внутренним рынком. Поэтому, когда в связи с обвалом рубля импорт почти полностью покинул страну, образовавшийся вакуум стало возможно заполнять отечественными товарами.

 4. Рост конкурентоспособности. Низкий курс рубля неожиданно сделал российские товары внутри страны абсолютно конкурентоспособными.

 5. Энергоресурсы. Необходимые для быстрого роста производства энергоресурсы у России имелись в изобилии.

 6. Цены на нефть. Выходу из кризиса помогли установившиеся на рынке высокие цены на нефть. С 2002 года до 2007 цена поднялась до 60 долларов за баррель.

Россия вчера и Греция сегодня: в чем отличия и перспективы для инвесторов?

В чем у Греции положение хуже? Прежде всего, она лишена многочисленных географических и исторических «плюсов», которыми щедро награждена Россия. У Греции нет:

 - обширного внутреннего рынка;

 - развитой промышленности;

 - значительных сельскохозяйственных угодий;

 - собственных энергоресурсов и вообще полезных ископаемых;

 - возможности закрыть свои государственные границы;

 - собственной национальной валюты.

 Все греческие займы являются облигационными, поэтому возможный дефолт ударит по всем без исключения активам страны.

Какие факторы говорят в пользу Греции? Этого члена ЕС будут спасать «всем миром», поскольку его дефолт может обернуться поистине катастрофическими последствиями не только для Европы, но и для глобальной экономики в целом:

 - Грецию вытягивают из пропасти Германия и Франция, которые больше всех заинтересованы в сохранении зоны евро.

 - Грецию держат на плаву МВФ и Всемирный Банк, которые отлично понимают, что в случае ее дефолта, как карточный домик посыплются экономики Ирландии, Португалии, Испании и других, возможно не только европейских, стран.

Какой курс евро ждет инвесторов ЕС?

 Индекс евро находится во флете уровня Daily2 - говорят эксперты факультета детального изучения торговой системы Masterforex-V и отмечают, что пробитие одно из границ флета укажет на дальнейшее развитие событий.

 Так пробитие нижней границы флета укажет на формирование "короткой" медвежьей волны А уровня Weekly/Mountly; пробитие верхней границы - на формирование бычьего ФЗР уровня Daily2 в рамках коррекционного движения курса евро.

Кто займет место в Белом доме в 2012 году?

Любые изменения в политической жизни США напрямую или косвенно касаются всех стран мира. Особенно если речь идет о выборах президента. Ведь времени до намеченных на 2012 год президентских выборов в Соединенных Штатах Америки остается все меньше и меньше. Уже определились соперники: от демократической партии – действующий президент Барак Обама, а от республиканской – с очень высокой долей вероятности губернатор штата Техас Рик Перри.

 Как отмечает бизнес-издание «Биржевой Лидер», противники уже давно занимаются активной предвыборной кампанией, в том числе, проводя турне по стране. Борьба с каждым днем становиться все более напряженной, тем более что лидерство нынешнего хозяина Белого дома в этой гонке выглядит с каждым днем все менее бесспорным. Последние данные опроса общественного мнения, проведенного по заказу газеты The Washington Post и телеканала ABC News, произвели мини-сенсацию: оказывается, рейтинг еще совсем сверхпопулярного Барака Обамы опустился до рекордно низкого за весь период его правления уровня. Какое же влияние имеют выборы в США на экономическую стабильность в мире и к чему стоит готовиться инвесторам?

Как падал президентский рейтинг Барака Обамы?

 Как отмечает Евгений Ольховский, руководитель землячества трейдеров и инвесторов США и Канады Академии форекс и биржевой торговли Masterforex-V, самый высокий рейтинг Барак Обама имел в течение первой недели своего президентского срока. Тогда его поддерживало 69 % его сограждан. Однако с этого момента начался неумолимый спад:

 1. Последний пик популярности действующего президента США пришелся на май 2011 года и связан он был с ликвидацией в Пакистане террориста №1 - Усамы бен Ладена. Тогда действия своего лидера поддерживало 53% американцев.

 2. Едва избежав дефолта. Американцы и не только они с огромным интересом ожидали оглашения рейтинга президента и ведущих политиков страны после ряда летних потрясений. Долгие и нервозные переговоры в Конгрессе, неумолимое приближение дефолта, падение кредитного рейтинга США и очевидное бессилие блестящего полемиста Обамы хоть что-то изменить в бесконечной череде неудач – все это, безусловно, должно было отразиться на уровне народного доверия.

 3. Августовские показатели. Агентство Gallup с 11 по 13 августа провело опрос 1500 американцев и выяснило, что только 39% респондентов по-прежнему одобряют деятельность Обамы, в то время как 54% опрошенных ею очень недовольны. Что примечательно, рейтинг президента стремительно опустился почти на 6%. Еще за неделю до данного опроса Барака Обаму поддерживало 45% граждан.

 4. Альтернативные данные. Опросы, проведенные по заказу The Washington Post и ABC News, а также NBC News и The Wall Street Journal, также показали неутешительные для президентской администрации результаты. В первом случае недовольство работой главы государства выразили 53% опрошенных, во втором – 52%. Довольны его действиями – около 42-43% американцев.

 5. Критический порог. Для участника любых выборов в США критическим порогом недоверия считается 49%. Дальше – уже гарантированный провал. Поэтому негативный рейтинг на уровне 54, а тем более 60% выглядит практически как приговор. Двое предшественников Обамы накануне своего переизбрания обладали более высоким уровнем доверия.

Что нравится, а что раздражает избирателей в действиях президента?

 Как отмечают аналитики компании NordFX, перед выборами в США избиратели по-разному ставятся к действующему президенту, среди которых можно выделить как плюсы так и минусы проводимой политики Барака Обамы:

 • Негатив:

 - более 60% жителей США недовольны экономической политикой администрации Обамы.

 - 66% не одобряют действий хозяина Белого дома во время долгового кризиса, а 62% американцев недовольны тем, как президент борется с безработицей, уровень которой согласно официальной статистике сегодня превышает 9%;

 - всего лишь 42% респондентов считают, что нынешний глава государства успешно борется с бюджетным дефицитом;

 - только четверть граждан страны все еще верит, что Барак Обама сможет избавить Соединенные Штаты от проблем в будущем;

 - простые американцы признаются, что разочарованы тем фактом, что Барак Обама уступил требованиям своих противников-республиканцев и согласился в обмен на повышение потолка госдолга урезать расходы на социальные программы. Таким образом, по их мнению, президент не только проявил слабость, но и нарушил свои же предвыборные обещания;

 - около 80% американцев недовольны тем, как функционирует политическая система США. 45% из них недовольны ею «категорически»;

 - 8 из 10 респондентов, по данным опроса CNN, уверены, что рецессия в американской экономике будет продолжаться.

 • Позитив:

 - 62% американцев оценили результаты борьбы с терроризмом, которую страна ведет под руководством нынешней администрации, как успешную;

 - 49% граждан США одобряют работу Барака Обамы в сфере реформирования системы здравоохранения.

С кем Бараку Обаме следует работать и на что он может надеяться?

 Сейчас наиболее критично к президенту относятся пенсионеры и его политические оппоненты – республиканцы. В отношении первых он должен показать, что является настоящим защитником: бороться за сохранение социальных льгот, не нагнетать панику, а успокаивать, выглядеть уверенным и решительным (примерно так, как накануне и после прохождения урагана «Айрин»):

 1. Проблемный электорат. С республиканцами, основной электорат которых сосредоточен на юге и среднем западе, следует вести оживленный диалог. В администрации президента это прекрасно понимают и именно поэтому Обама недавно отправился в турне по штатам Айова, Миннесота и Иллинойс. Президент уже дал понять, что в его выступлениях во время турне будет делаться упор на разочарование американцев проволочками при принятии важных решений и всячески будет критиковать Конгресс с его «политическими играми».

 2. Не стоит опускать руки. Политическая ситуация в США очень переменчива, равно как и настроения американцев, которые способен радикально изменить какой-нибудь удачно подобранный кадр по телевидению. Новейшая история страны знает успешные выходы и из более затруднительного положения. Например, в середине 1983 года рейтинг президента Рейгана составлял лишь 43%, а в октябре 1984, прямо перед выборами, он вырос до 58%. У Билла Клинтона за год до перевыборов, в августе 1995, было только 46% поддержки, а в октябре 1996 года ее уровень вырос до 54 %. Правда, в обоих случаях «чудо» было обусловлено резким ростом национальной экономики, на что в ближайший год рассчитывать вряд ли придется.

 Для многих американцев Барак Обама представляет собой живую реализацию так называемой «американской мечты». Его традиционно поддерживают около 90% чернокожих избирателей, а также абсолютное большинство представителей национальных меньшинств. Кроме того, в США есть очень много людей, желающих переизбрать на второй срок первого президента афро-американца. Внешняя политика Барака Обамы, так же, как и его борьба с терроризмом, находит одобрение у большей части избирателей. Однако, к сожалению, эти факторы не являются решающими. Все будет зависеть исключительно от экономической ситуации, поскольку именно она представляет сейчас наибольшую опасность для простых американцев.

Как курс доллара зависит от выборов президента США?

 По мнению аналитиков Академии Masterforex-V, выборы президента США не окажут значительного влияния на курс доллара. Тем не менее, трейдеры факультета детального изучения торговой системы Masterforex-V отмечают, что фьючерс индекса доллара во флете перешел по правую сторону наклонного канала МФ, дальнейшее бычье движение будет связано с пробитием важного уровня сопротивления - пивота МФ в области 77,17, пробитие и закрепление за которым откроет дорогу к следующему уровню сопротивления - 79,31.

 Без пробития пивота МФ нас ожидает формирование медвежьей волны А в авторской фигуре продолжения тренда "собака Баскервилей Элдера/МФ":