Технологии работы на финансовых рынках меняются на глазах. За
всеми не успеваешь уследить. Вот вы знаете, что такое NDD? Если отойти на
некоторое время от технических подробностей, то NDD - это аббревиатурное
сокращение от «No Dealing Desk». Наиболее близкий по смыслу перевод этого
термина, звучит как «торговля без участия дилера».
Естественно, возникает вопрос - как же трейдер, торгуя через
дилинговый центр (брокера), умудряется обойти интересы ДЦ? Ведь торговля на
рынке Forex через посредника, но без его участия, это – парадокс. И тем не
менее такая торговля возможна, и даже предоставляет ряд дополнительных
преимуществ по сравнению с традиционными системами исполнения торговых
приказов, принятых в большинстве ДЦ.
Этимология вопроса
Каждый дилинговый центр (брокер) на рынке Forex и CFD
является посредником между клиентом и контрагентом по сделке. Иногда сам ДЦ
выступает в этой роли, а иногда он ищет на рынке такого продавца или
покупателя. Перед ним стоит простая задача – купить подешевле и продать
подороже. Решается эта задача двумя способами, точнее, с помощью одной из двух
систем исполнения торговых приказов.
Market Execution – вид приказа на исполнение ордера, при
котором трейдеру гарантируется исполнения ордера, но не гарантируется его цена.
То есть, по факту он может быть исполнен по цене отличной от той, которая была
видна в момент отправки ордера. Фактически же, она может быть как лучше, так и
хуже.
Instant Execution – вид приказа на исполнение ордера, при
котором клиенту гарантируется его цена, но не гарантируется сам факт
исполнения. Например, если был отправлен приказ “buy 1 lot eur/usd” по цене
1.39750, но пока ордер обрабатывался в очереди, цена изменилась и теперь
составляет 1.39800, - брокер откажет в исполнении этого ордера. Трейдер в
данном случае получит сообщение о ее изменении и предложение исполнить ордер по
новой цене, т.е. «Requite».
В качестве примера можно привести два продукта компании
Admiral Markets: «Admiral.Standard», основанный на системе исполнения Instant
Execution, и «Admiral.Pro», где используются ECN и NDD.
Допустим, у вас есть торговый счет типа «Admiral.Standard» с
системой исполнения Instant Execution и спредами в диапазоне от 1 до 2 пунктов
по eur/usd, без комиссии. Вы видите в торговом терминале цену Bid/Ask =
1.4010/1.4012 и отправляете торговый приказ “Buy 1 lot eur/usd”. Когда наконец,
доходит очередь до исполнения вашего ордера, то дилер осуществляет следующие
операции:
1. Сравнивает цену вашего запроса с ценой у контрагента.
Например, у него она 1.40090/1.40100.
2. Поскольку цена у контрагента лучше на 2 пункта, дилер исполняет
у него “Buy 1 lot eur/usd” по 1.40100.
3. Дилер подтверждает ваш запрос Buy 1 lot eur/usd по
1.4012, тем самым заработав 20$ на этой операции.
Если бы выяснилось, что цена контрагента составляет
1.40115/1.40125, то есть была бы хуже цены запроса, дилер отклонил бы ваш
ордер.
А теперь рассмотрим ситуацию в системе Market Execution. Вы
видите в торговом терминале цену Bid/Ask = 1.4010/1.4012 и отправляете торговый
приказ “Buy 1 lot eur/usd”. Когда доходит очередь исполнения ордера, то дилер
делает следующее:
1. Исполняет у контрагента Buy 1 lot eur/usd по текущей
цене, например, она 1.40100.
2. Подтверждает ваш запрос Buy 1 lot eur/usd по 1.4012,
заработав 20$ на этой операции.
Если бы дилер открыл у контрагента “Buy 1 lot eur/usd” по
цене 1.40150, то ваша сделка была бы подтверждена по цене 1.4017.
Как видно из этого примера, в первом случае дилер сначала
удостоверился, может ли он открыться лучше клиента, а потом принял решение о
подтверждении или отклонении ордера. А во втором случае - вначале исполнил
ордер у контрагента, а потом подтвердил его по лучшей для себя цене. Именно в
этом и состоит принципиальное отличие двух систем исполнения «Market Execution»
и «Instant Execution».
И та и другая система исполнения приказов имеет свои
преимущества и недостатки. Эта непростая и неоднозначная тема достойна
отдельного разговора. Поэтому, вернемся к NDD.
Итак, NDD
NDD базируется на системе исполнения приказов «Market
Execution» (в дальнейшем ME). Конечно, сам факт существования у брокера ME, еще
не означает автоматическое предоставление им NDD. Ведь при ME дилинговый отдел
брокера также может активно участвовать в процессе исполнения ордера и влиять
на цену его исполнения. Хочу отметить, что в этой статье не идет речь о
мошенничестве и о «брокерах», которые совершают уголовно наказуемые действия по
отношению к своим клиентам. И когда я пишу «активно участвовать в процессе
исполнения ордера и существенно влиять на цену его исполнения», то имею в виду
исключительно законные методы.
В обеих описанных системах дилер осуществлял одно общее
действие - показывал клиенту цену, отличную от той, которую он получал от
своего контрагента (банка, prime-брокера, другого ДЦ или своего же клиента). То
есть, менял цену или, выражаясь профессиональным языком, добавлял markup (свой
интерес). Вариантов добавления markup великое множество. Даже когда брокер
торгует с фиксированным спредом, все равно делает markup.
На сегодняшний день отдельные банки могут предлагать спред
по eur/usd в районе 0.8 – 1.0 pips. Современные ECN системы, объединяющие
десятки банков в единую сеть, способны сузить спред по eur/usd до 0.1 – 0.5
pips. Но в любом случае, средний спред для крупных клиентов (банков, фондов,
крупных ДЦ) по eur/usd находится в районе 0.5-0.9 pips. Следовательно, если
брокер фиксирует спред на уровне 2 pips, то 99% времени он зарабатывает, и лишь
в редкие периоды аномального поведения рынка терпит убытки. Таким образом, пока
существует markup, у дилера будет работа. Он неизбежно будет тем или иным способом
вмешиваться в поток котировок, чтобы увеличить свой доход.
А теперь давайте рассмотрим процесс исполнения ордеров на
счетах типа «Admiral.Pro». На схеме вы видите весь процесс сбора, формирования
и трансляции потока котировок в MT4 (значения приведены для eur/usd).
Собираемые ECN системой цены Bid и Ask без каких-либо
изменений транслируются в торговую платформу Admiral Markets. В этой ситуации
дилер не имеет работы. Ему нет нужды как-то контролировать, сравнивать или
изменять цены. Если он получает от трейдера торговый приказ Buy 1 lot eur/usd
по цене 1.40502, он сразу же исполняет его у контрагента и подтверждает в MT4.
Если в процессе исполнения цена изменилась и стала 1.40500 или 1.40504, дилер
действует в соответствии с новой рыночной ценой, исполняясь по ней сам, и
подтверждает ее трейдеру. Он никак не влияет на цену, а лишь транслирует то,
что предлагает рынок в текущий момент.
Возникает вопрос: где же заработок брокера? В случае NDD
интерес брокера выражен в дополнительной фиксированной комиссии, взимаемой с
каждого законченного трейда клиента пропорционально объему операции. В
результате markup (интерес брокера) больше не прячется в самой цене, и вы
видите все, что получает брокер. Дилеру нет необходимости проводить
дополнительные проверки и корректировки, что существенно упрощает и ускоряет
весь процесс исполнения торговых приказов клиента.
Вот мы и подошли к сути вопроса: что такое NDD? NDD – это
отсутствие скрытого в спреде markup, это полное отсутствие каких-либо влияний
на поток котировок со стороны дилера. Это простой и надежный механизм
исполнения ордеров, делающий трейдинг с Admiral Markets более прозрачным,
комфортным и выгодным для клиентов.
P.S. Когда я закончил эту статью и перечитал ее через день,
то увидел, что она получилась немного несправедливой по отношению к другим
счетам, например, «Admiral.Standard». У вас могло сложиться мнение, что
четырехзначные котировки, фиксированные спреды и «Instant Execution» - это
пережитки прошлого, неудобные и невыгодные в условиях современного трейдинга.
Но это не так. В каждом из этих продуктов есть свои достоинства и недостатки.
Безусловно, ECN и NDD существенно снижают затраты на сделку и увеличивают
скорость исполнения ордеров. Но в то же время, никакие ECN и NDD не смогут вам
гарантировать, что ваш ордер не будет исполнен со спредом в 5, 10, а то и 20
пунктов, например, в момент эпохального выступления одного из руководителей
ФРС. Конечно, вероятность такого исхода крайне мала, но рынок есть рынок. А вот
на счетах «Admiral.Standard» это не возможно в принципе. Компания гарантирует,
что спред по eur/usd не будет больше 2 pips, и неважно, что на рынке он
разъедется до 20-ти. Компания будет нести убытки, но исполнит свои
обязательства.
Так же есть некоторые нюансы открытия ордеров в системе
«Market Execution». Например, при ME невозможно заранее поставить уровни
StopLoss и TakeProfit при открытии ордера по рынку. Сначала приходится
открывать ордер с нулевыми значениями этих параметров, а уже после открытия
модифицировать ордер. И если при торговле советником для этого в него надо
добавить всего лишь несколько строчек кода, то при ручной торговле надо тратить
несколько секунд, которых может и не быть.
В общем, выбирать придется вам. Я лишь хотел помочь вам
понять, что же это такое – NDD.
Больше информации на "Биржевой Лидер"
Комментариев нет:
Отправить комментарий