Япония: виден ли свет в конце туннеля?

Кризисные явления и стихийные бедствия, обрушившиеся на Японию, пошатнули уверенность иностранных инвесторов в способности Страны Восходящего Солнца решить свои проблемы. Бегство капитала, рост затрат по займам, укрепление валюты и ценных бумаг, из-за всего этого, центральный банк вынуждены накачивать огромные суммы наличных денег в местные бани, с чем Японии возможно, придется бороться, если он не сможет решить свои проблемы долга.

 Правительство занимает больше, чем оно получает от налогов, и его долг к ВВП самый большой в мире.

 Это стоит Японии половина доходов от налогов только для обслуживания своих долговых обязательств. Каждый год, в Японии уровень долга увеличивается более, чем совокупный валовой внутренний продукт Греции и Португалии.

 Однако Премьер-Министр Есихико Нода планирует удвоить 5% налог с продаж до 10%-в течение следующих трех лет. Но и этот шаг рассматривается как слишком робкий, чтобы остановить накапливающиеся долги.

 Кроме того, он до сих пор не убедил многих в его собственной партии, в то время как оппозиция угрожает сорвать план, который он поддерживает, в силу досрочных выборов.

 Растут сомнения по поводу того, что Япония готова действовать.

 Общепринятым является мнение, что Япония находится в безопасности, пока она держит около 95% своих потребностей в кредите дома.

 Тот факт, что чиновники открыто обсуждают такие катастрофические сценарии показывает обеспокоенность тем, что общественность, политики и некоторые люди на финансовых рынках не принимали ситуацию достаточно серьезно, и, что долг погашения станет самореализующимся пророчеством, если необходимые меры, например, повышение налогов, не дадут результатов.

 Но для некоторых экономистов, Япония много лет разочаровывает тем, что стране еще предстоит решить свои основные проблемы замедления темпов экономического роста и упрямой дефляции. По мнению экспертов Академии Masterforex-V, пока эти условия сохранятся, будет трудно выползти из-под бремени задолженности.

 Финансовые институты больше всего пострадают из-за крупных объемов государственных облигаций и, что Банк Японии будет играть ключевую роль в отстаивании сектора.

 "Самое главное, в случае кризиса, это, пожалуй, не пытаться влиять на чистые потоки денежных средств, покупая государственные облигации в огромных количествах, но, убедиться, что Японские банки не вынуждены продавать их в массовом порядке для удовлетворения финансирования день-в-день", - сказал один из чиновников. - Как только в банковском секторе появляются проблемы, очень трудно сдержать ущерб".

Как отмечают аналитики «FreshForex» в случае резкого увеличения доходности, Банк Японии не может залить валютные рынки деньгами так, как это было после землетрясения 11 марта и выступать в качестве маркет-мейкера на рынке облигаций, - говорят чиновники.

 Министерство финансов вынуждено выкупать облигации досрочно, до погашения, чтобы успокоить инвесторов, говорит Yoichi Miyazawa, бывший вице-министр финансов и депутат верхней палаты оппозиции Либерально-Демократической Партии.

 Miyazawa, который возглавлял работу по кризисному плану, говорит, что в худшем случае оказание помощи банкам может проходить в греческом стиле жесткой экономии, если затраты на обслуживание долга, взлетят, угрожая съедать большую часть доходов.

 "Правительство должно показать конкретную схему действий по восстановлению государственных финансов, в том числе реформы, которые связаны с сокращением расходов на социальное обеспечение, повышение налога с продаж и прочие налоговые ставки", - сказал он.

 Министерство Финансов подтверждает, что банки будут нести самую тяжелую ношу:

1 - 2012/13 бюджетное планирование на основе 10-летних облигаций в 2 процента, дает правительству некоторую подушку безопасности, учитывая, что эти облигации в настоящее время имеют доходность менее двух.

 2 - добавление 1 процентного пункта затрат по займам добавит 1 трлн. йен до 22 трлн. затрат по займам в течение одного года, а не удвоит их, как некоторые комментаторы предупредили, потому что скачек, влияет только на вновь выпущенные и обратные долги.

 Японию от Европы, пораженной кризисом наций, отличает то, что она занимает почти исключительно у себя дома, из внутренних сбережений около 1500 трлн. йен ($19 трлн.), это меньше, чем 1% для 10-летних облигаций.

 Дефляция превращает частные сбережения в квази-общественные деньги, которые всегда и легко доступны.

 Кроме того, центральный банк выступает в качестве покупателя последней инстанции для рынка, занимая большие объемы государственных облигаций, как в рамках его годовой квоты более 20 триллионов йен, так и покупки активов.

 Журналисты «Биржевого Лидера» отмечают, что бюджетная арифметика и демографические данные свидетельствуют о том, что пройдет еще десять лет, прежде чем в Япония дойдет до точки, где Токио будут нужны заимствования от зарубежных кредиторов.

 Говорит один чиновник:

 "Японские банки инвестируют свои средства в JGB рынки. Банк ЯПОНИИ поддерживает это, принимая японские государственные облигации в качестве залога. Единственное, что может вызвать продажу облигаций - огромная разница депозитов из банков ".

 Чиновники играют важную роль в управлении Японии. На протяжении десятилетий практически однопартийного правления, Японии разработала систему, где правят элитные бюрократы, а не политики.

 Чиновники и менеджеры фондов могут пройти первое испытание нервов уже в следующем месяце, когда парламент начнет обсуждения предложенного правительством повышения налогов с продаж.

 Нода называет это реформой налогообложения и системы социального обеспечения, но критики говорят, что это неправильно, учитывая, что этот план не предписывает каких-либо существенных сокращений пенсионных и медицинских расходов.

 Рейтинговые агентства, Международный Валютный Фонд, и многие экономисты также считают, что накопления долга продолжится.

 "Это слишком мало, слишком медленно," - говорит Коджи Сакума, главный экономист Института по Международным валютным Вопросам.

 Сакума оценивает, что налог с продаж нужно будет повысить до 25 процентов или более, чтобы закрыть дефицит финансирования, который накопился за последние 20 лет, когда Япония не смогла не отреагировать на растущие расходы, связанные с быстрым старением путем корректировки налогов и социальных выплат.

 Даже повышение налогов в таких масштабах не сможет уменьшить долговое бремя, если Япония остается в дефляции, предупреждает он. "Если мы останемся в этой ситуации, то это количество никогда не будет погашено. Это просто невозможно".

 Но даже скромный рост можно рассматривать как переломный момент для Японии, где повышения налога с продаж было политическим табу в течение многих лет.

 Доллар/йена, продолжает расти, адекватно реагируя на политику японских властей…